财联社5月20日讯（编辑 李响）5月以来，货币基金的年化收益在加速下行。以市场最大规模的天弘余额宝为例，5月份至今的年化收益仅有0.8349%，较4月年化收益0.9792%下滑超14bp。

业内人士指出，在货币市场利率持续下行以及存款资金持续搬家的背景下，货币基金跟随利率下行符合市场运行规律，未来货币基金收益率变化的核心仍取决于政策利率走向。不过，在低利率环境下，货币基金凭借其流动性与安全性的双重优势，仍将成为承接存款转移的主力军。

财联社据Wind数据统计，截至5月19日，货币基金中，5月单月年化收益最高的来自金鹰现金增益B（1.4266%），此外德邦德利货币B本月年化收益也达到1.41%，其余955只产品收益均低于1.4%。此外年化收益低于1%的产品占比也达到38.56%。

若仅以初始基金来看，兴银现金添利A为358只产品中唯一一只5月至今年化收益超1.3%的货币基金，今年整体业绩表现也较为稳定。

###图： 5月份年化收益前二十的货基产品表现

数据来源：Wind，财联社整理

不过值得注意的是，在历经今年前4个月收益上行后，货币基金进入5月以来收益表现呈快速下跌趋势。除兴银现金添利A收益下跌超15bp以外，4月当月年化收益前列的国金众赢（1.4812%）、银河钱包货币A（1.4599%）、博时合鑫货币B（1.4397%）本月以来的收益表现分别为1.1883%、1.0295%、1.1792%，其中银河钱包货币A月度年化收益跌幅更是超43bp。

图：4月当月年化收益前列的货基5月收益情况

数据来源：Wind，财联社整理

以市场规模最大的天弘余额宝为例，今年前四个月的年化收益分别为1.0377%、1.0325%、1.0159、0.9792%，整体跌幅相对可控，不过步入5月份至今的年化收益仅有0.8349%。

有公募基金经理对财联社表示，一季度央行货政报告指出继续维持适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，在货币市场利率持续下行以及存款资金持续搬家的背景下，货币基金跟随利率下行符合市场运行规律。从一季度末货基结构来看，货币基金降久期的调仓动向较为明显，其中一季度货基持仓平均剩余期限较2025年四季度大幅下降约5.8天。

不过，货币基金因相较于存款的收益比较优势，以及低波动、高流动性的特征，仍是承接存款资金流出的主要产品，“货基目前收益比活期利息高，比定期灵活，相较银行活期存款利率仅0.05%，一年期定存利率也大多低于1%，货基的优势仍较为突出，后续规模预计仍会持续上升”。

光大证券金融业首席分析师王一峰表示，未来货币基金收益率变化的核心取决于政策利率走向。若政策利率维持当前稳定水平，货基收益率大概率在1%附近震荡运行；若后续央行实施降息，货基收益率或面临进一步下行压力。在市场人士看来，今日LPR连续12个月持稳，但存款利率期间仍在下行，年内降准降息可能性依然存在。