【盘面回顾与展望】

周五指数宽幅震荡分时呈现一个“W”型走势，量能较前一交易日持平，市场多空分歧剧烈，同时周五夜盘美股科技普遍回落，因此A股下周一低开概率较大。考虑到市场已经连续调整，若周一早盘出现低开低走短期将形成超跌，从而再次反弹修复，这次修复持续性时间很可能同样不会太长但至少不会像周五一样出现下午反杀的情形。整体来说下周是调整的一周，但市场长期向好的趋势并未改变。而板块方面下周大概率由单一的科技主线转为进入轮动行情，由于量能仍然充沛所以盘中轮动的方向会比较多，下周先看碳化硅的反馈情况，这个方向周四高潮周五兑现，如果周一没有修复的话说明市场很可能会是一个劣性轮动，意味着节奏上比较难把握，届时坚定一个相对稳健的方向要优于跟随轮动。目前来看机器人、AI上游的涨价、以及半导体、算力硬件三大方向相对突出，同时轮动行情中关注消息面上的催化，比主线行情有效得多，比如周末的算力网、长鑫科技IPO等。至于市场风格是否切换仍需观察目前还难以下定论。

【重点公司跟踪】

天孚通信：本周鸿海提前交付CPO交换机、台积电采用COUPE技术的 MRM已于今年开始生产、Tower锁定13亿美元硅光长单，一周内连续出现三大产业信号绝非偶然，或标志着CPO已正式进入产业化落地阶段，2026年就是规模化元年。天孚通信是产业链上游核心供应商，在1.6T光引擎和FAU、ELS等CPO领域产品具备较强竞争力。今年5月14日公司公告其面向CPO领域配套的FAU（光纤阵列单元）、ELS外置光源等相关产品已实现稳定交付。前者以微米级精度连接光芯片与外部光纤，决定光信号的传输效率；后者为光引擎提供连续激光能量，是CPO稳定工作的独立“能量源”。而CPO光引擎约占整个系统价值量30%-50%，拥有高精度、高一致性的稳定量产能力构成了难以替代的竞争优势。CPO配套有望带来广阔成长空间。

兆易创新：利基型存储市场持续升温——国际大厂大规模退出成熟产线，导致供给断崖式下降。TrendForce分析师罗智文指出，MLC NAND截至2026年4月累计涨幅已达280%，下半年预计仍有约100%上涨空间；SLC NAND二至四季度价格有约120%涨幅。兆易创新作为全球NOR Flash第二、SLC NAND核心供应商，三大产品线（利基DRAM、NOR、SLC NAND）已全面进入量价齐升通道。此外公司与长鑫深度绑定，预计2026年全年，兆易创新从长鑫采购代工生产的DRAM相关产品的关联交易预计额度高达57.11亿元，而2025年实际发生金额仅为11.82亿元，公司对长鑫的采购额预期将有约5倍的增长。同时兆易创新是长鑫科技发行前的前十大股东之一，虽持股比例不高，但在国产存储芯片领域，兆易创新是目前A股市场上唯一同时持有长鑫科技股权、并与长鑫建立大规模战略采购关系的上市公司，这一“双重身份”使得兆易创新在整个存储上行周期中所享受的确定性弹性远非单纯的产品涨价逻辑所能概括。

思特奇：本周末一则关于“算力网要来了”的新闻在网络上刷屏，央视新闻把算力网比作为“算力版的国家电网”。算力网的核心目标是解决当前算力利用率低下、供需错配和区域发展不平衡等结构性问题，而非简单增加供给，所以谁掌握了算力调度的操作系统级平台，谁就能在产业链中占据价值制高点。思特奇是算力调度的核心标的之一，公司已在甘肃庆阳国家算力枢纽以“总集成+建设+运营”模式中标数盾平台项目，在湖北中标移动算力并网调度平台，在贵州形成纳管9地市算力、成为东数西算工程中首个产生重大收益的“贵州算力一张网”。目前平台已完成对东数西算枢纽和运营商的标准化接入，能够统一池化GPU/CPU等异构算力并精准匹配供需两端，在贵州枢纽等项目中将算力利用率提升了20%，同时通过“算力超市”渠道已为超3万家企业累计盘活闲置算力1.2万PFlops。凭借深绑三大运营商的业务根基，公司未来有望不断通过第二增长曲线打开长期收入空间。