①高端光芯片向磷化铟技术路线转向，磷化铟物料价格涨幅显著且需求十分旺盛，部分企业订单超产能的三至四倍，具备磷化铟衬底扩产能力的这家国内企业受益；②1.6T光模块因单通道200G传输转向硅光加CW方案，占比由50%左右提升至超过80%，这家为全球CW+硅光方案龙头企业之一；③800G光模块为目前主流高端光模块产品，长距离传输中，EML方案可占据一半份额，这家企业子公司为全球EML出货前三梯队企业之一。

①有色金属板块迎修复，SHFE铜库存高点回落超80%，铜现实交易已转向“区域错配、低库存、原料紧张”下的现货紧平衡，相关公司有望获得业绩和估值的同时提升；②铝处于“现实去库偏强”与“海外远期复产/扩产预期”博弈阶段，未来两个季度被过度交易的利空对现货冲击有限，行业具备估值修复的条件；③细分小金属的涨价弹性有所分化，主要取决于“边际供给收缩+库存不高+需求尚可”等核心因素。

①持续创新高！高温空调、数据中心与充换电共同推升全国用电负荷，火电直接承接高峰负荷，这两家煤电一体化企业既受益用电增长又无惧煤价上行；②秦皇岛港5500大卡动力煤年初至今涨幅超15%，环渤海港口动力煤库存两周去化，电厂日耗回升，拥有低成本矿井和稳定长协销量的这几家企业煤炭业务受益；③水电成本结构更轻，新增发电量几乎不增加燃料成本，目前降水充足，用电增长对应的电量和电价增量更容易进入这些水电企业利润。

①Kimi K3总参数规模提升至2.8T+高稀疏MoE+100万Token上下文，共同推动AI硬件瓶颈由单卡峰值算力迁移，这些细分方向有望受益；②Kimi K3明确提出64张以上加速卡的超节点部署建议，有望改变AI服务器的价值量分布，且带动算力租赁市场需求分化；③国产模型迭代升级，可能带来2万至20万颗国产中高端AI加速芯片的增量需求。

①对锂电池在内部分电池恢复征收消费税，但固态电池仍可在一定期限内享受免税优惠，有望加速固态电池普及和研发，这家企业已完成首条全固态中试线建设；②钠离子电池和燃料电池也在限时免税优惠之列，国内这几家企业已进行规模化生产或研发进度靠前；③宁德时代等头部锂电企业持续投入全固态路线，预计2027年前后小批量验证，这两家设备企业均已参与固态产线搭建，业绩有望受益。