财联社5月11日讯（编辑 胡家荣）港股AI概念次新股诺比侃(02635.HK)在纳入港股通标的后，股价持续大幅下挫。5月11日盘中，该股一度暴跌逾19%，创下上市以来的新低。截至发稿，跌18.32%，报16.09港元。

诺比侃于4月20日正式被纳入港股通名单。然而，自纳入以来公司股价从历史高点83.20港元一路回调，累计跌幅已超过70%。

市场情绪逆转：利好兑现后的资金撤离

市场分析人士指出，诺比侃在正式纳入港股通前，已因利好预期而经历了一轮显著的冲高行情。一旦“靴子落地”，前期积累的大量获利盘选择在高位集中兑现，导致资金迅速离场，抛压剧增。

公司业务模式与盈利质量存隐忧

公开资料显示，诺比侃的核心业务聚焦于人工智能(AI)与数字孪生技术的产业化应用，主要覆盖“AI+交通”、“AI+能源”及“AI+城市治理”等领域，并为客户提供基于AI行业模型的软硬件一体化解决方案。

尽管公司预计2025年营收将同比增长23.7%，但其归母净利润增速仅为2.1%，远低于营收增幅。这一背离现象暴露出其盈利模式的脆弱性：一方面，低毛利业务占比提升；另一方面，智能硬件成本持续攀升，共同削弱了公司的整体盈利稳定性，引发市场对其业绩兑现能力的深度担忧。

资本市场回归理性

有分析认为，诺比侃股价的剧烈波动，本质上是资本市场对“硬科技”叙事与“软财务”现实之间错位的一次强力修正。随着投资者不再盲目追捧“AI”标签，转而聚焦于企业真实的现金流创造能力和可持续的商业模式，那些依赖外部融资、负债水平不断攀升且回款能力存疑的公司，必然要经历一场残酷的去泡沫化过程。

未来解禁压力不容忽视

此外，诺比侃在未来还将面临显著的限售股解禁压力。公司在今年6月23日和12月23日将分别有两批股份解禁，数量分别为129.80万股和2505万股，合计占公司总股本的7.04%。这部分潜在的新增流通股供给，或将进一步加剧市场的抛售情绪，为股价带来额外的下行压力。