4月28日，比亚迪2026年一季度财报出炉。这份业绩不仅勾勒出比亚迪短期的经营轮廓，更折射出其在新能源汽车行业周期变化中的核心竞争力，其中海外业务快速崛起，毛利率持续修复，高强度研发投入加速转化为产品与技术壁垒，长期成长逻辑进一步夯实。

财报显示，一季度比亚迪实现营业收入1502亿元，归母净利润41亿元，总销量达70.05万辆。而深入拆解这份成绩单，本季业绩的三大核心亮点—海外扩张、盈利修复与研发投入，恰恰构成了支撑公司估值与长期成长的关键支柱。

首先在业务结构上，海外市场成为当期最突出的增长引擎。一季度比亚迪海外销量近32万辆，同比增长55%。截至一季度末，比亚迪新能源汽车已覆盖全球120个国家和地区，累计出口量突破208万辆。在国内市场竞争日趋白热化的背景下，海外市场快速放量，不仅打开了营收增长的新空间，也优化了整体销售结构，成为对冲国内市场波动的有效抓手。

海外销量占比的持续提升，已成为驱动比亚迪盈利修复的核心引擎。一季度，公司整体毛利率达到18.8%，较2025年第四季度提升1.4个百分点，创下近一年来季度新高。这一数据的背后，是高利润海外市场放量与高端品牌占比提升的双重拉动。尽管当期净利润因汇兑损失，出现短期波动，但公司主营业务盈利能力保持稳健，经营性现金流健康，核心经营动能未受扰动。

而在利润修复的同时，公司并未缩减长期投入，反而保持了行业顶级的研发强度。一季度比亚迪研发费用达113亿元，占营收比例接近7.5%，远高于行业3%-5%的平均水平。截至目前，公司累计研发投入已超过2500亿元。长期将高于净利润规模的资金持续投入技术研发，在A股上市公司中极为少见。更重要的是，高强度研发并非单纯的成本支出，而是快速转化为产品竞争力。这一点在刚刚落幕的2026北京国际车展上得到了充分印证。

在2026北京国际车展上，比亚迪五大品牌矩阵齐发，收获业内高度聚焦。其中热度最高的当属王朝网旗舰车型—大唐EV。

该车车长5263mm，轴距3130mm，搭载了第二代刀片电池、闪充技术、天神之眼5.0智能辅助驾驶、云辇-A空气悬架、后轮转向、双零重力座椅等比亚迪目前几乎全部旗舰级配置。纯电续航最高达950公里，双电机四驱版零百加速仅3.9秒。

除大唐EV外，海洋网推出了8系双旗舰—海豹08与海狮08，第三代元PLUS同步焕新。腾势品牌带来Z概念敞篷超跑，仰望发布U9 Xtreme量产版，方程豹则推出轿车系列方程S。

五大品牌从10万级到百万级价格带全线铺开，产品矩阵的完整度在国内车企中处于领先位置。

上述新车大面积搭载了今年3月发布的第二代刀片电池与闪充技术。比亚迪此前公布的数据显示，常温环境下，电量从10%充至70%仅需5分钟，即便在零下30摄氏度的低温环境下，充电效率也依旧保持稳定。

正是这种“海外拉动盈利、盈利反哺研发、研发驱动产品”的正向循环，让比亚迪当前处于海外产能与渠道集中落地、国内市场稳步复苏、技术成果加速转化的三重红利期。

外资投行对此达成积极共识，维持“买入”评级。

花旗预计比亚迪二季度汽车总销量有望达112万辆，其中海外约38万辆，剔除汇兑因素后核心净利润可达74亿至113亿元，基本面改善趋势明确。

高盛则指出，一季度经营溢利远超预期，该行相信，比亚迪已做好准备捕捉国内大众市场需求，同时加速海外扩张，预期海外市场将成为第二增长动力。

从长期来看，全球化布局与技术研发所构建的壁垒，正使比亚迪的盈利韧性持续增强，在行业竞争中占据更加主动的位置。