一、“龙虾热”带动Token消耗量指数级提升，算力尽头是电力

Token是大模型处理问题的基本单位，Token出海基本等同于把中国的电封装成Token卖给全世界。GlobalPetrolPrices数据显示，中国商业用电价格远低于欧洲等发达经济体，2023-2025年中国平均商业用电价格为0.097美元/千瓦时，德国高达0.284美元/千瓦时，是中国电价的3倍。

南京证券研报指出，Token成为绿电蓄水池，Token出海=电力出海，绿电的存储+消纳问题在本轮AI演进中均获改善：“算力的尽头是电力”，随着AI技术从“生成式AI”向“Agent型AI”演进，以OpenClaw（“龙虾”）为代表的智能体正在引发算力消耗模式的根本性变革。不同于传统一问一答式的人机对话，Agent在处理复杂任务时会产生滚雪球般的上下文堆叠，Token消耗量呈几何级别增长，算力需求不再受限于人类交互速度，而是机器自动化循环效率，这一转变直接重塑了电力尤其是绿电的价值逻辑。绿电的痛点在于电能难以大量储存，发、用功率必须实时平衡，而电力转化为Token出海为中西部富余的新能源电力提供新出路。

算电协同顶层政策频出，2023年12月国家发改委等多部门联合印发《关于深入实施“东数西算”工程加快构建一体化算力网的实施意见》，提出“算力和绿色电力协同建设”，并设计到2025年底“国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%”的目标。2025年5月，工信部印发《算力互联互通行动计划》（工信部信管〔2025〕119号），作为算电协同基础设施建设的核心文件，强调通过技术攻关和标准制定，为算电协同奠定基础；国家发改委印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》：作为算电协同的关键一环，该计划提出数据中心绿色低碳发展的具体要求。2026年3月政府工作报告首次将“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”写入报告，标志着算电协同正式成为国家新基建重点方向。

二、机构称绿电有望迎来估值修复+长股估值切换

随着国内新能源装机2025年占比接近50%，新型电力系统消纳的成本与日俱增，绿电直连是支持我国绿电比例持续提升的重要途径，也是三北地区可再生能源保障消纳和增厚盈利的政策手段。

华泰证券认为，不管是“绿电直连”还是“算电协同”都是可再生能源的价值重估，绿电有望迎来1）估值修复+2）向成长股估值切换。绿电直连和算电协同是解决新能源消纳问题及提高风光电站价值的有效途径。绿电直连能够帮助降低用电成本和减少碳关税成本，而算电协同则能增强AI计算效率和优化电力使用。预计绿电直连将带来每度电0.02至0.15元的成本节约，而算电协同能使光伏电站增值超过50%。

三、相关上市公司：银星能源、甘肃能源

银星能源：公司主要从事新能源发电、新能源装备业务。2025年，公司新能源发电量35.36亿千瓦时（营收占比超95%），同比增长11.44%。其中风电完成发电量29.87亿千瓦时，完成上网电量28.61亿千瓦时；集中式光伏完成发电量4.47亿千瓦时，上网电量4.19亿千瓦时；分布式光伏完成发电量1.02亿千瓦时，上网电量1.01亿千瓦时。公司依托铝企业千亿度稳定高负荷，围绕降碳、降成本目标，加快分布式光伏项目开发建设。截至目前，公司已完成立项批复及内部审批程序的分布式光伏项目累计21个。其中，15个项目已实现并网发电，累计并网容量达16.96万千瓦。

甘肃能源：公司为一家集火电、水电、风电、光伏为一体的综合性能源电力上市公司，形成了“风光水火储”多能互补的电源结构。公司目前在建及储备的新能源指标主要有庆阳绿电聚合一期及二期新能源项目、永昌河清滩10万千瓦光伏项目、民勤100万千瓦风光电一体化项目，以及腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目。