4月24日，科创板首批上市企业、军工光电领域核心供应商新光光电（股票代码：688011）发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。财报数据显示，公司在经历行业周期性调整后，经营质量显著修复，业绩反转势头强劲。同时，值得注意的是，公司前瞻性布局激光通信赛道，设立全资子公司并引入顶尖专家，有望在国家卫星互联网建设浪潮中开辟全新增长空间。

盈利效率大幅改善 一季度营收暴增验证业绩拐点

2025年，军工行业处于周期性调整阶段，新光光电实现营业收入1.16亿元，受特定项目交付周期影响营收规模短期承压，但核心盈利指标呈现积极改善态势。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润-3766.33万元，较2024年同期大幅减亏3029.51万元，减亏幅度高达44.6%。而衡量盈利效率的关键指标——销售净利率，从2024年的-40.76%回升至-33.16%，每创造1元收入所产生的亏损显著收窄，盈利修复趋势明确。

从公告来看，新光光电业绩减亏主要得益于两大方面：一是“降本提效”策略成效显著，销售、管理及研发三项费用同比压降约20%，刚性支出得到精准管控；二是公司盈利能力边际改善，公司整体销售毛利率从2024年的31.6%升至37.94%。

迈入2026年，新光光电业绩迎来“开门红”，反转信号更为明确。第一季度，公司单季实现营业收入3621.70万元，同比大幅增长358.17%，创下历史同期最好水平。业绩爆发主要源于前期积压的某系统级项目完成最终联调测试并验收交付，同时某重点型号批产产品实现集中交付，军工订单交付节奏显著加快。

尽管一季度净利润仍为负值（-1540.50万元），但销售净利率从上年同期的-152.17%急剧收窄至-42.53%，改善幅度超100个百分点。这一变化清晰表明，随着营收规模快速放大，公司研发、人工、折旧等固定成本被有效摊薄，规模效应开始充分释放。多位市场分析人士指出，对于新光光电这类技术密集型企业，亏损率的持续、大幅收窄，是比单纯净利润转正更为领先、可靠的经营拐点信号，业绩复苏逻辑已得到实质验证。

筑牢军工核心壁垒 稳固财务底盘支撑长期发展

深耕军工光电领域近二十载，新光光电已构建起深厚的行业壁垒与稳固的竞争优势，为业绩复苏和长期成长提供坚实支撑。

在客户资源与订单确定性方面，新光光电核心客户均为国内顶尖军工集团，资源高度集中且稳固。财报显示，2025年公司前五大客户为中国航天科工、中国航空工业、中国电子科技等军工龙头，合计销售额占比高达74.02%；其中中国航天科工集团一家销售占比达38.01%，且公司已获其A级供应商认证。军工行业特有的“资质壁垒”和“型号绑定”特性，使公司产品在重点型号装备配套中占据不可替代地位，核心业务长期稳定性与订单可持续性突出，为业绩复苏筑牢基本盘。

在财务健康与抗风险方面，公司资产结构稳健，现金流充裕，为技术研发与新业务拓展提供充足保障。截至2025年末，公司总资产12.22亿元，净资产10.56亿元，资产负债率仅为13.7%，处于行业极低水平，且账面货币资金充足，无任何有息负债。极度稳健的资产负债表，让公司在行业波动中具备极强的抗风险能力，同时为前瞻性技术研发、新业务布局储备了充足“弹药”，成长底气十足。

卡位千亿激光通信赛道 开启第二增长曲线

在军工主业稳步复苏的同时，新光光电瞄准国家战略新兴产业，前瞻布局激光通信赛道，精准卡位卫星互联网核心环节，引发资本市场高度关注。

2026年1月，公司以自有资金5000万元在北京设立全资子公司——北京镭穹激光通信科技有限责任公司，正式进军激光通信领域，迈出多元化战略关键一步。当前，我国卫星互联网建设已上升为国家战略，进入加速部署期，星间激光通信因带宽大、抗干扰强、保密性好等优势，成为构建高速太空网络的核心技术，市场空间广阔。如何实现数千公里外、高速运动卫星间的激光精确“对准”（捕获、跟踪、瞄准，简称ATP），是激光通信行业的核心技术瓶颈。

新光光电子公司避开竞争激烈的整机市场，精准聚焦ATP模块及核心光机组件的研发与配套——这正是激光通信终端中技术难度最高、价值占比最大（约25%-30%）的关键环节。公司凭借在导弹精确制导、激光对抗等领域积累的军用级高动态ATP技术，可将成熟工程经验转化，破解商业航天领域这一“卡脖子”难题，技术转化优势显著。

为强化技术领先优势，公司强力组建顶尖研发团队，聘请哈尔滨工业大学激光空间信息全国重点实验室王强教授出任镭穹公司首席技术总师，王强教授作为国内激光通信领域权威专家，其加盟不仅大幅提升公司技术研发实力，更助力公司对接国家级重点研发项目，快速切入主流卫星互联网建设企业供应链体系，加速业务落地。

据行业研报测算，随着我国“星网”等巨型星座计划推进，2030年前国内星间激光通信终端市场规模有望达到近千亿元，其中ATP模块市场空间超200亿元。新光光电提前卡位核心赛道，有望在卫星互联网建设高潮中充分分享产业红利，打造继军工业务之后的第二增长曲线，打开长期成长天花板。

技术平台化延伸 双轮驱动成长路径清晰

新光光电起源于哈尔滨工业大学光学精确制导国家课题组，近二十年来已构建起覆盖光学制导、光学仿真、激光对抗、光电测试的完整技术体系，军用光电技术积累深厚、实力领先。当前，公司正加速推动军用光电技术平台向更广阔民用领域延伸，成长路径清晰可期。

短期来看，公司经营重心聚焦三大核心：确保现有军工订单高质量交付，巩固行业地位；持续深化降本提效，优化成本结构；力争2026年实现整体扭亏为盈，推动业绩持续向好。

中长期而言，公司“军工打底、民用开花”的双轮驱动格局将愈发清晰：军工领域，持续深耕光学制导、激光对抗等核心业务，依托稳固客户资源与技术壁垒，保障业绩基本盘稳定增长；民用领域，激光通信业务逐步放量，同时持续开拓电力巡检、半导体检测、机器人视觉等高端民用光电市场，拓宽收入来源，释放成长潜力。

新光光电2026年一季报的强劲表现，充分验证了其业绩反转的内在逻辑；而向激光通信这一国家战略新兴产业的进军，则为公司打开了长期成长的想象空间。而公司股价已逐步反映其军工业务修复价值，更开始孕育对其在新赛道成功卡位的成长预期。后续激光通信子公司的发展，有望为公司描绘出更清晰的成长路径。