【研选·大事件——读懂大市】
1、李强主持召开国务院常务会议，研究科技创新有关工作。
2、商务部：将赫斯塔尔公司等7家欧盟实体列入出口管制管控名单。
3、昇腾超节点系列产品全面支持DeepSeek V4新模型。
4、时隔6个月，英伟达总市值再次突破5万亿美元。
5、美司法部撤销对美联储及其主席鲍威尔的刑事调查。
【研选·行业】
CPU|显存墙与数据洪峰逐渐成为大模型性能的掣肘，CPU的重要性开始凸显
英特尔和AMD告知客户上调3月和4月CPU价格。CPU涨价趋势持续，主要系产能受限以及AI Agent等AI发展引起的CPU需求持续上调。
在大模型向万亿参数及超长上下文演进的过程中，数据吞吐与内存调度的效率正成为决定系统性能的关键瓶颈。随着上下文窗口跨越百万级，昂贵的HBM显存已难以承载庞大的KVCache，这迫使架构设计转向内存卸载方案。CPU凭借其管理廉价的DDR内存，成为了显存之外不可或缺的动态缓冲池。同时，多模态数据的爆发要求CPU在数据喂入GPU之前，必须完成高强度的实时编解码与特征对齐。
东方证券浦俊懿认为，CPU从过去辅助角色逐渐转变为存算的控制枢纽，将促使CPU在新一轮AI浪潮中的战略地位显著提升。国产CPU厂商也同样能在AI发展的浪潮中受益，相关产业链公司如龙芯中科、中国长城、禾盛新材等。
风险提示：行业竞争加剧； CPU涨价持续性不及预期等。
【研选·公司】
天齐锂业|拥有全球最好的锂辉石和锂盐湖资源，分析师看好公司锂资源优势明显，产能稳步增长
①公司概况：天齐锂业拥有全球最好的锂辉石和锂盐湖资源，成本优势突出，对锂价享有较高的业绩弹性；
②看好理由：华安证券许勇其看好公司锂资源优势明显，产能稳步增长；
公司2025年净利润增长主要受益于对联营企业SQM的权益法投资收益激增，叠加文菲尔德锂矿定价周期缩短缓解成本错配、存货跌价压力释放，以及澳元走强带来的汇兑收益，非经常性收益贡献突出，虽具短期波动风险，但SQM产能稳定与需求强劲为收益可持续性提供基本面支撑；
公司构建“夯实上游、做强中游、渗透下游”垂直一体化架构，自主掌控澳大利亚格林布什矿、参股智利SQM及中国盐湖资源，保障锂精矿自给率，中游基础锂盐产能持续扩张，下游深度绑定全球动力电池与新能源汽车巨头，形成高黏性客户生态，强化抗周期能力与全球供应链话语权；
公司目前已建成锂化工产品产能约12.16万吨/年，加上已宣布的规划锂化工产品产能共计12.26万吨/年；
③投资建议：许勇其预计公司2026-28年归母净利润为85.19、103.44、90.17亿元，对应PE分别为15、12、14倍；
