【ETF透视】

4月23日，周四三大指数放量调整止步5连阳，创业板指、深成指盘中跌超1.5%，沪指跌破4100点。盘面上，燃气轮机概念开盘表现活跃，防御性板块逆势走强，其中大消费方向的白酒、零售概念领涨，绿电概念午后快速拉升。在当日行业主题ETF中，煤炭ETF净流入排名大幅跃升，同时多只绿电ETF获大额净流入，而机器人、酒、军工等ETF则出现了大幅的资金净流出。

具体来看，其实昨天市场的风格强行切换还是挺明显的，像上文提到的那些防御性板块开盘就主动走强，除了盘面上的信号外，周二和周三酒ETF就少见的连续两天净流入排名靠前，虽然没有在走势上立刻有反应，但这倒也给后续观察超跌板块提供了思路，不同于市场上的主流板块/题材，像这种冷门的板块如果短期有持续的资金流入，可能不会立刻在股价上有所体现，但大概率只是时间早晚问题。其次，昨天真正在指数回调后逆势走强的其实是电力板块，不过除了指数外，决定今天电力股能不能持续走强的因素也包括ETF的流入情况，如果能持续获得资金青睐，即使今天股价出现回调，后续也可能还会有反复的机会。最后，虽然昨天连板股中已经看不到AI相关的概念股了，但通信ETF倒是连续两个交易日净流入排名靠前，可见资金的关注度仍然较高。

【市场聚焦】

1、如何判断行情短期见顶

昨日市场三大指数收跌，成交量明显放量达2.8万亿，市场热点明显转向防御与资源方向（后续持续关注市场风格切换迹象），前期强势的科技硬件链出现较大幅度调整，其中一些龙头公司表现还比较强势。“易中天”里的新易盛昨日晚间发布业绩，一季度净利润环比下降13%，看市场原不原谅吧，不原谅的话可能对光通信板块会有点压制。从拥挤度相对位置上看，IDC、光模块、光纤光缆等板块拥挤度较高。

对于如何判断后续行情短期见顶，有机构提出两种观测思路：第一，以放量全面过热型补涨结束（如像去年9月，市场放量到3—3.5万亿后各板块完成补涨）；第二，以缩圈吸血型的微观结构恶化结束；即在量能不足情况下，出现市场下跌而少数科技核心板块逆势上涨的“缩圈吸血”式极端分化，有点类似去年8月27号（上证指数大跌，但海外算力板块大涨）。

该机构认为，后续待科技板块行情阶段性见顶后，可考虑布局此前调整的“老能源”及资源板块，如能化上游（煤炭、煤化工）、工程机械出海链及部分有色金属（铝、铜）。但有一个风险是，不一定布局后就立马上涨，可能会一定时间成本损失。

【机构观点】

展望4月下旬，市场或将进入压力测试期，需密切关注全球市场表现

中泰证券认为，当前市场核心风险主要来自两方面：一是美伊冲突的演绎路径，二是中美元首会晤的预期变化。

中美元首会晤的领先指标在于美国高层官员访华或开始密切接触，但目前尚未看到这一信号，会晤前景仍存在较大不确定性。维持当前市场不具备主升条件、仍在震荡区间的判断：短期交易拥挤度较高、反弹幅度较大的板块可适当兑现收益。配置策略上，建议反向配置石化、自由现金流及红利等防御性板块，以应对市场波动。

展望4月下旬，市场将进入压力测试期，需密切关注全球市场表现。若金融市场向原油物理短缺及连带的通胀、经济压力收敛，这一情形下油价可能出现反转，带动全球科技在内风险资产回调。若原油价格整体未失控，而纳指等全球科技股依然韧性较强，则A股市场的科技结构牛市有望延续。

相关ETF：自由现金流ETF华夏（159201），最新申赎清单数据显示，该ETF上汽集团、格力电器、中国海油位列前三。自由现金流ETF南方（159232），最新申赎清单数据显示，该ETF中国海油、上汽集团、格力电器位列前三。

【ETF数据全知道】

1、每日ETF净申赎情况

昨日ETF资金净流入排名前二十

昨日ETF资金净流出排名前二十

注：由于交易所公布数据原因，部分缺失数据有可能会二次更新

2、行业主题、风格策略、跨境、商品类ETF每日资金净流入情况