财联社4月22日讯（记者 郭子硕）理财资金入市再迎亮眼收益兑现，先进制程半导体领域新股盛合晶微上市首日大涨289%，宁银理财凭借 8 只产品入围、获配金额居理财子榜首。

深交所数据显示，短短一个半月内，理财子在深交所打新报价量已激增 87%，打新热情持续升温。2025年3月，银行理财产品正式被纳入IPO网下A类优先配售对象，与公募基金、社保基金享有同等待遇；沪深交易所同步落地配套细则，明确理财公司可直接参与询价，配售比例不低于其他机构投资者。

政策红利持续释放下，理财资金入市步伐持续提速，除网下打新外，定增、基石投资等权益布局同步发力。背后有哪些驱动因素，又将面临哪些现实挑战？

深交所报价规模接近翻倍扩容，宁银理财增量领跑

深交所数据显示，截至2026年3月6日，宁银理财、兴银理财、光大理财三家理财公司累计报价100次；短短一个半月后，截至4月22日，合计报价次数骤增至187次。

分机构来看，宁银理财的增长势头最为迅猛，报价次数由61次攀升至114次，增幅达87%；其申购次数与获配售次数均维持114次，实现申购全获配，累计获配股份数量32.86万股。除宁银理财外，光大理财、兴银理财的报价参与度也同步提升，兴银理财52次报价全部高于发行价，51次有效申购全部获配；光大理财报价21次，18次申购实现全获配。

打新收益的持续兑现，进一步推动理财资金加大入市力度。据宁银理财披露，截至2026年4月，其已获配新股上市首日平均涨幅达218%，其中最高涨幅600%、最低63%。

当前理财资金入市已跳出单一打新模式，除了网下打新，通过定增、基石投资等多渠道协同发力，参与资本市场的主动性显著提升。

2026年以来，理财机构定增布局趋于常态化：中邮理财参与东方钽业11.90亿元定增，获配金额近3000万元；苏银理财参与江苏苏盐井神股份有限公司定增获配金额近5000万元；北银理财以定制私募理财产品参与北汽蓝谷定增，通过单一资产私募产品完成投资并获配定增份额。

不仅如此，理财公司已成为港股及A股基石投资的重要参与者，覆盖半导体、人工智能、生物医药等多个赛道。昨日，“全球AI光算力第一股”曦智科技正式开启全球发售，工银理财正是基石投资者之一。工银理财年内还参与了长光辰芯的IPO基石投资，认购金额500万美元。此外，中邮理财参与港股IPO锚定投资的壁仞科技、MiniMax 已上市。

Wind数据显示，今年一季度，共26家银行理财子公司合计调研251家上市公司，调研总次数达到429次，调研上市公司的银行理财子公司较2025年同期增加3家，调研热度持续升温。

缘何激增？三大因素共振驱动

苏商银行特约研究员薛洪言告诉财联社记者，理财子公司扎堆涌入资本市场，是资产荒压力、政策引导与自身转型需求共同驱动的结果。

他表示，在利率下行与非标资产萎缩的背景下，传统固收配置已难以支撑产品的绝对收益目标，迫使理财机构寻求网下打新、定增等一级半市场机会以增厚回报。同时，监管层明确支持中长期资金入市并给予制度便利，为理财资金参与权益投资扫清障碍。更重要的是，净值化转型后，理财子公司亟须摆脱对“类信贷”模式的依赖，通过定增折价、新股申购等方式获取相对确定的价差收益，借助长期持有优质标的来平滑组合波动，从而实现向真正资产管理能力的战略跨越。

“大规模理财资金的持续注入有助于改善供需结构，提升定价效率，尤其在网下打新和定增环节能抑制非理性炒作，引导估值向基本面回归。对理财产品而言，权益资产的适度加入丰富了收益来源，有助于在低利率环境中维持吸引力，但同时也对理财子公司的投研深度、风控精度和流动性管理提出更高要求。”薛洪言认为，若权益市场出现较大震荡，产品净值回撤可能考验投资者的持有耐心，这将反向推动市场参与者走向更为成熟和理性的决策模式。

有国有大行理财公司人士则表示：“理财资金入市既是为了助力硬科技发展，也是为客户增厚收益。”中国银行业理财市场报告显示，截至2026年一季度末，理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约20万亿元。

渤银理财表示，理财公司参与打新具备双重核心优势：一是理财机构享有政策红利加持，能获得网下打新投资者资格，享有与公募基金同等的优先配售权；二是资金体量充足，可轻松满足网下打新资金门槛要求，提高中签概率。

银行理财参与资本市场仍然面临三重挑战

不过，普益理财明确指出，当前银行理财子公司在A股、港股打新上还面临三种挑战。

其中，首要挑战是制度与资质壁垒。A股网下打新有明确底仓市值要求，多数理财子因固收为主的资产结构难以满足，难以大规模参与；港股基石投资需大额资金与跨境资质审核，对跨境投资能力要求高。其次是投研与定价能力不足，硬科技及未盈利创新型新股估值难度大，传统固收投研体系难以适配，易导致报价偏离；三是风控与合规压力，跨市场投资需覆盖市场、流动性、合规风险的全流程风控；同时需平衡新股锁定规则下产品的流动性与收益性，对资产配置和产品设计能力构成考验。

此前有股份行理财子人士坦言，理财子作为基石投资者参与项目，多依托母公司资源协同，降低项目筛选成本与风险。针对港股打新参与度偏低，有城商行人士告诉财联社记者，“核心制约在于QDII额度不足”。

截至一季度末，理财公司存续规模达 29.4 万亿元，占全市场理财规模（31.91 万亿）的 92.13%；同期公募基金净值合计37.53万亿元。但在跨境投资领域，两者获批额度差距悬殊。国家外汇管理局最新数据显示，截至 3 月末，公募基金获批 QDII 额度达 805.5 亿美元，而理财公司（含银行一并获批）QDII 额度仅 127.5 亿美元。