财联社4月22日讯（记者 林坚）步入2026年，港股IPO市场火热程度依然不减。年初至今，港股已有40家公司上市，融资规模同比增长488%。记者获悉，中证协在最新两期《传导》连续对港股IPO市场进行了研究，并就备案、互联互通、投行监管等提出多项政策建议。

对于规模，2025年港股IPO实现发行数量与募资规模双高增长，募资额登顶全球，形成中资企业主导、A+H模式成主流的格局，中资券商保荐占比超八成，监管趋严倒逼投行执业质量提升；2026年港股IPO热度延续，企业排队上市规模持续攀升。

对于趋势，《传导》提到政策支持、市场环境回暖、企业国际化与融资需求，三重因素共同推动中资企业赴港上市热潮，港交所制度创新与港股灵活的再融资机制，进一步增强了市场吸引力。

基于上述，《传导》提出优化备案、简化两地上市流程、深化互联互通等五大政策建议，同时提升A股包容度，借鉴港股经验优化科创板上市标准，吸引境外优质科技企业回归A股，平衡境内外上市格局。

有投行人士表示，港股机制灵活、跨境融资便捷，但当前热度高度依赖中资企业供给与市场情绪，中长期可持续性仍需制度创新与长期资金入场支撑。

关注点一：三因素推动中资企业赴港上市热潮

当前，三重核心因素共同推动中资企业赴港上市热潮持续升温。

政策环境支持是重要推手。在境外发行上市备案新规的基础之上，2024年证监会发布《5项资本市场对港合作措施》,明确表示支持内地行业龙头企业赴香港上市，利用两个市场､两种资源规范发展｡香港联交所也通过一系列制度创新，如推出“科企专线”和实施第18C章特专科技公司上市规则，显著提升了市场吸引力｡

市场环境配合也至关重要。得益于2024年“924”后市场转向及2025年初DeepSeek的异军突起，港股市场流动性和情绪都明显改善，港股独有的行业优势如新消费､互联网､创新药在结构性行情下凸显优势｡

公司业务需要是主要驱动力。境内企业拓展海外业务､提升海外投资者占比等需求较大，如许多公司希望构建海外融资平台，港股上市后的再融资“闪电配售”等机制灵活便捷，融资渠道也更为丰富；部分公司存在海外员工股权激励､业务拓展等国际化战略需求，港股上市能使公司更加贴近海外投资者；目前来看，部分公司A股外资持股占比已经较高，受30%的上限比例约束，港股上市可以进一步提升海外投资者占比｡

关注点二：中资主导、A+H主流、结构优化

《传导》提到，当前港股IPO趋势已形成中资主导、A+H占据主流、结构优化的特点。一方面，2025年港股IPO市场实现发行数量与募资规模双位数增长，全年119只新股上市，同比增长68%；募资总额2858亿港元，同比增长225%，位居全球新股融资市场榜首，远超全球41%的平均增幅。

另一方面，中资企业全面主导港股IPO。2025年119家上市企业中，仅4家非内地注册，纯境外企业仅1家；中资企业募资占比约98%。截至2026年2月底，港股受理上市申请488家，排队规模持续攀升。

A+H模式成为跨境融资主流。2025年19家A股公司实现两地上市，累计募资超1400亿港元，接近全年募资总额一半。平均H股较A股折价率32.11%，折价水平逐步收窄。超78%公司上市首日收涨，年末约80%公司股价优于首日。目前超百家A股公司已递表或筹划港股IPO，趋势仍将延续。

投行格局呈现中资主导、头部集中。中资券商参与保荐项目100个，占比约84%，基本覆盖全市场IPO项目。中金、中信、华泰保荐数量领先，外资投行份额持续收缩，但在大型复杂交易领域仍具竞争力。

监管趋严倒逼执业质量提升。2025年底港交所与证监会向13家保荐人发关注函，16宗上市申请暂停。2026年初出台保荐人资源分配指引，严控同时监督项目数量，压实“看门人”责任。

关注点三：政策建议优化备案、简化流程、强化协同

针对港股市场现状与未来发展，《传导》从境内外协同、制度优化、机构监管等方面提出多项建议，推动市场高质量发展。

一是优化境外上市备案制度，提升透明度与效率。明确直接与间接上市备案要求，对符合产业政策、治理规范的大型企业探索“快速复核”，明确红筹、VIE架构审核口径，稳定市场预期。

二是鼓励“A+H”两地上市，简化上市程序。支持科技创新、先进制造、绿色低碳等领域龙头企业两地上市，深化跨境监管合作，简化A股公司赴港备案流程，拓宽跨境融资渠道。

三是深化互联互通，拓展双向开放。扩大港股通标的，将国际公司、特专科技公司纳入；扩展ETF、REITs、人民币柜台覆盖；研究设立港股IPO专项QDII额度，允许南向合格投资者参与新股申购，引入长期资金。

四是提升A股政策包容度，平衡境内外上市。科创板构建多层次上市标准，按技术成熟度分类设置条件；创业板优化创业企业标准，吸引优质科技企业回归与境内上市，形成良性竞争格局。

五是强化监管协同，压实投行责任。加强保荐、配售、定价等环节监管，推动券商境内外内控一体化，提升执业质量，防范合规风险，保障市场稳定运行。

此外，《传导》建议借鉴港交所18C章经验，细化科创板行业定义与技术阶段划分，优化投资者适当性管理，要求未盈利科技企业引入资深投资人与基石投资，精准匹配风险收益，提升上市公司质量。

关注点四：吸引优质科技企业与中资企业境内上市

值得一提的是，为平衡境内外上市格局、夯实A股市场优质标的基础，中证协在两期《传导》中都明确提出，需进一步提升A股市场政策包容度，吸引更多优质中资企业、科技企业选择境内上市，与境外上市形成良性竞争。

境内三大交易所需进一步明晰板块功能定位，重点优化科创板上市标准体系。参照港交所第18C章特专科技公司上市规则，在科创板鼓励的高新技术产业、战略性新兴产业范围内做细分，结合行业特性明确行业属性界定。

同时按企业技术成熟度，划分为技术验证期、产品孵化期、商业扩张期三类，分阶段设置差异化上市条件，精准适配不同发展阶段的硬科技企业。创业板也可同步优化，推出更贴合创业企业的上市标准。

投资者适当性管理同步优化，借鉴港股特专科技公司上市要求，对科创板拟上市企业增设投资人资质要求。处于早期阶段的科技企业，需在上市前获得资深独立投资人投资，IPO发行环节引入一定比例独立专业投资者基石投资，通过专业机构筛选提升上市企业质量。

《传导》鼓励境外已上市科技企业回归A股。通过简化上市流程、强化发行定价市场化机制，增强A股对科技企业的吸引力，优化境内上市公司结构，丰富优质投资标的供给。

有受访人士称，加大A股吸引力是平衡境内外上市格局的核心，A股需优化科创企业上市标准、简化境外企业回归流程，才能留住优质标的，与港股形成良性竞争。