4月15日晚间，千亿市值存储龙头佰维存储（688525.SH）披露2026年一季报，公司一季度实现营业收入68.14亿元，同比增长341.53%；实现归属于上市公司股东的净利润28.99亿元，上年同期为亏损1.97亿元。单季净利润不仅已经超过公司2025年全年水平（8.53亿元），环比2025年四季度（8.23亿元）的增幅也达到252%。

业绩爆发的背景，是自2025年下半年开启的存储行业超级周期，以及AI算力需求的集中释放。这一轮景气不仅直接推动了公司产品价格上行，也让佰维存储过去几年围绕AI应用场景所做的前瞻布局开始兑现为实际业绩。

资本市场对佰维存储的价值重估也已经在股价上得到体现。公司股价自2025年9月启动新一轮上涨行情，年初以来累计涨幅一度接近150%，并于4月14日盘中触及294.22元的历史新高。

一季度业绩超去年全年 AI新兴端侧业务增速超过496%

根据一季报披露的数据，佰维存储一季度营业收入68.14亿元，同比增长341.53%；归属于上市公司股东的净利润28.99亿元，上年同期为亏损1.97亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润28.16亿元。一季度加权平均净资产收益率41.98%，同比增加50.37个百分点。

把这份业绩放到更长的时间维度里看，其分量更为突出。

佰维存储2025年全年归母净利润为8.53亿元，分季度看，公司2025年一季度、二季度分别亏损1.97亿元、0.28亿元，三季度、四季度分别盈利2.56亿元、8.23亿元。2026年一季度的28.99亿元，意味着佰维存储在单个季度里就实现了超过过去全年的盈利规模，同时也让公司的盈利曲线从去年下半年起持续处于加速上行通道之中。

佰维存储业绩大幅增长与存储芯片价格的持续上涨密切相关。

据TrendForce集邦咨询数据，2025年四季度全球NAND Flash合约价格环比上涨33%至38%,DRAM合约价格环比上涨45%至50%；进入2026年一季度，NAND Flash合约价格环比涨幅进一步扩大至超过90%,DRAM合约价格环比涨幅超过50%。

佰维存储在一季报中亦表示，一季度业绩大幅增长主要受益于AI算力爆发，存储行业进入高景气周期，市场需求旺盛推动产品价格持续上涨，公司紧紧把握行业上行机遇，大力拓展全球头部客户。

按业务板块来看，AI新兴端侧业务是一季度增速最快的板块，也是本轮业绩爆发中亮点最鲜明的部分。

佰维存储一季报显示，2026年一季度公司AI新兴端侧存储产品收入约11.75亿元，同比增长496.45%，环比增长53.19%。

佰维存储曾在2025年年报中介绍，公司AI新兴端侧存储产品主要包括ePOP、LPDDR、eMMC、UFS等产品，应用于AI/AR眼镜、智能手表、AI学习机等智能穿戴设备，终端客户包括Meta、Google、阿里、小米、小天才、Rokid、雷鸟创新等国内外知名企业。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年相关收入计算，佰维存储为全球最大的AI新兴端侧半导体存储解决方案供应商。

AI眼镜是佰维存储AI新兴端侧业务中最具代表性的增长赛道。

根据2025年年报，佰维存储2025年全年AI新兴端侧存储产品收入约17.51亿元，其中AI眼镜存储产品收入约9.6亿元，2023年至2025年AI眼镜存储产品收入的复合增长率约为378.09%。AI眼镜作为新兴智能穿戴设备的代表品类，其商业化进程正处在快速加速阶段，而佰维存储通过早期在超薄、低功耗存储方案上的技术积累，以及对ePOP等核心产品形态的前瞻布局，已经深度绑定Meta等全球头部客户的供应链，为后续持续受益于这一新兴市场的扩张奠定了扎实的基础。除了现有客户外，公司也在持续拓展北美其他AI标杆客户，推进在AI新兴端侧领域的合作；在国内市场方面，公司积极与国内各大互联网厂商密切合作，共同拓展AI端侧产品应用。

一季报披露后，佰维存储毛利率水平也受到投资者广泛关注，但一季报并未直接披露综合毛利率数据。

据一季报，公司2026年一季度营业收入68.14亿元，营业成本31.82亿元，按此计算，一季度综合毛利率约为53.30%，相较于2025年全年综合毛利率21.45%有明显跃升。

对于当前高毛利率水平的构成及可持续性，佰维存储管理层在4月16日的2026年一季报业绩交流会上给出了较为详尽的说明：公司存货采用移动加权平均法计价，每笔新采购入库时都会重新计算成本，由于是逐季采购，采购价会有所提升，成本也会有所提高，整体成本变化相对平滑；一季度末公司库存成本相对当前产品销售价格仍有较大优势，这是当前毛利率处于较高水平的主要原因。

公司同时表示，产品价格随行就市，当前产品价格传导路径较为平顺。

作为A股半导体存储板块的核心标的之一，佰维存储在AI算力需求集中释放的大背景下所展现出的业绩弹性和经营韧性，正在让市场对国产存储厂商在全球产业链中的竞争力有了新的认知，也让越来越多的全球头部客户将中国存储力量纳入其长期供应体系。

研发封测一体化战略兑现 自研主控与晶圆级先进封测开启第二增长曲线

佰维存储一季度业绩的爆发，并非单纯受益于行业涨价周期，其背后是公司近年来持续推进的“研发封测一体化”战略逐步兑现。

根据年报介绍，佰维存储定位于面向AI时代的领先独立半导体存储解决方案提供商，业务覆盖存储解决方案研发、主控芯片设计、存储器封测/晶圆级先进封测和存储测试机等产业链关键环节，这一布局在国内同类存储模组厂商中属于较为完整的全栈技术体系。

研发投入是这一战略最直接的支撑。

年报数据显示，佰维存储2025年全年研发费用6.32亿元，同比增长41.34%。截至2025年末，公司研发人员达到1262人，占员工总数44.25%，较上年增加364人。截至2025年末，公司共取得521项境内外专利和66项软件著作权，其中包括217项发明专利。从研发费用增速到研发人员规模的双重扩张，反映出公司在过去一年内对核心技术环节的投入力度持续加码，这也为公司一季度业绩爆发以及后续多项产品的规模化量产提供了基础支撑。

在主控芯片环节，佰维存储的自主化进程正在进入收获期。

公司首款国产自研主控eMMC（SP1800）已成功量产，并已批量交付智能穿戴、手机、车规等多个领域的头部客户。其中，车规级解决方案获得国家市场监督管理总局首批认证审查的芯片产品白名单，公司也成为存储领域进入该白名单的两家厂商之一。

在4月16日的业绩交流会上，公司管理层披露，佰维存储预计2026年自研主控出货量超过2500万颗。除eMMC主控外，公司自研UFS 3.1主控SP9300已于2026年2月投片，计划在2026年下半年开始导入终端客户，这一主控有望进一步增强公司在AI手机、AI穿戴、AI智驾等高端存储市场的产品竞争力。主控芯片作为存储产品的核心部件，长期以来高度依赖境外供应，佰维存储从eMMC主控到UFS主控的逐步量产，意味着公司在存储产品最核心的环节实现了自主可控，这在当前行业供需持续紧张的背景下构成了一道稳固的竞争优势。

晶圆级先进封测则是佰维存储着力打造的第二增长曲线。

根据弗若斯特沙利文资料，佰维存储是全球唯一一家具备晶圆级封测能力的独立存储解决方案提供商。公司位于东莞松山湖的晶圆级先进封测制造项目，总投资约30.9亿元，目前正按客户节奏稳步推进打样与验证工作。如客户导入顺利，预计将于2026年年底起正式贡献收入。

在技术布局上，佰维存储已构建覆盖2.5D、Chiplet、RDL、Fanout等多种先进封装形式，重点打造面向先进存储芯片的FOMS系列和面向存算合封的CMC系列两大产品线。晶圆级先进封测是AI推理时代的核心技术方向之一，佰维存储的晶圆级封测能力使公司能够向客户交付“存储+晶圆级先进封测”的一站式综合解决方案，相较单一存储模组业务附加值显著更高。随着项目产能在今明两年逐步释放，晶圆级先进封测有望成为公司继现有存储业务之后的新增长引擎。

在上游供应端，佰维存储同样在通过长期锁定的方式为后续业绩兑现做准备。

公司3月25日披露，与某存储原厂签订存储晶圆采购合同，合同总承诺采购金额15亿美元，按当日汇率折合约103亿元人民币。该合同采购期总计24个月，自2026年二季度起至2028年一季度，8个季度内均匀采购，采购价格为锁定单价。合同金额超过佰维存储最近一个会计年度经审计营业收入和总资产的50%以上。公司同时披露，该合同每12个月对该产品的采购量占2025年NAND Flash采购总量的11.1%、销售总量的18.01%，与公司业务规模及业务规划匹配。同时，截至2026年一季度末，公司的库存规模为120.69亿，相较2025年底增长53.39%，该库存并未包含前面的长期采购合同。

在4月16日的业绩交流会上，公司管理层表示，除这笔长单外，公司仍在持续深化与全球主要存储晶圆原厂的合作，积极推进其他长期采购合约。在原厂产能整体向HBM等高端存储倾斜、消费级NAND/DRAM供需持续紧张的背景下，通过长单形式提前锁定未来两年的部分基础用量，等于为公司后续业绩的持续兑现加上了一道保险。

对于后续存储价格走势及行业景气度，佰维存储管理层在4月16日的业绩交流会上也给出了较为明确的判断。

公司表示，近期市场出现的产品价格松动主要为现货市场的价格波动；公司产品主要面向TO B客户销售，与客户周期性谈价，销售均价与现货市场价格有所区别，现货市场价格波动对公司影响较小。依据TrendForce集邦咨询预测，2026年二季度整体一般型DRAM合约价格仍将增长，NAND Flash市场持续由AI、数据中心需求主导，全产品线连锁涨价的效应不减，预计二季度整体合约价格仍将增长。

公司同时表示，本轮存储涨价由AI算力需求爆发引起，据市场观点，供需缺口在短期内难以缓解，存储市场有望持续景气。

过去几年，在全球存储产业由三星、SK海力士、美光等海外原厂长期主导的格局之下，中国存储产业链始终面临“受制于人”的压力。

随着AI算力需求的集中爆发，本轮存储超级周期不仅重塑了全球存储市场的供需格局，也为国内存储厂商的加速崛起打开了难得的时间窗口。

佰维存储一季度的业绩爆发，是这一轮产业机遇落在具体企业身上的直接投射，从AI新兴端侧的全球领先位置，到自研主控的规模量产突破，再到晶圆级先进封测这一面向AI推理时代的核心技术布局，佰维存储走出了一条与传统存储模组厂商明显不同的升级路径。

对这家公司而言，2026年一季度的28.99亿元利润或许只是一个起点；对中国存储产业链而言，这样的企业越多，国产替代从概念走向现实的进程也就越接近真正兑现的那一天。