①自营连续三年稳坐第一收入，近三年自营收入比为29.99%、38.58%、34.24%；
                                    ②中信从2015年的34.83%攀升至2025年的51.57%，其超过一半的收入来自自营；
                                    ③首创、红塔2025年自营收入占比为65.96%、66.69%，意味业绩完全绑定在投资收益率上。

①千问、Kimi两大通用大模型先后接入股票行情与专业金融数据库；
                                    ②通用大模型与券商AI形成竞合关系，前者侧重广度与便捷，后者深耕深度、合规和闭环；
                                    ③通用大模型接入股票行情将进一步推动投研技术平权。

①2025年券商分类评价新增专项指标，将权益基金销售保有规模增量与基金投顾服务资产规模整合，引导券商财富管理转型；
                                    ②权益基金保有增量前十门槛达94亿元；基金投顾华泰以超300亿元领跑，中小券商有望实现错位竞争。