①券商重资本化步入下半场，重资本业务正逐渐成为营收主力，资产扩张也转向投资业务；
                                    ②轻资产业务增长乏力倒逼券商发力重资本，而资本运用、产业布局等能力的差异，正在加速券商间分化；
                                    ③券商资本补充仍在持续，资本的投向与使用效率成核心看点，科创投资等进一步拉大竞争差距。

①5月居民存款同比少增5800亿元，非银存款却新增1.14万亿元，居民存款向非银体系搬家现象仍在持续；
                                    ②A股投资者突破2.5亿，2025年新增近1387万人，居民资产配置不断向权益市场倾斜；
                                    ③企业中长期贷款罕见转负，直接融资较为活跃。

①有券商研报现AI幻觉，将两年前地产政策“嫁接”到今日，互联网上的信息污染，正在通过AI工具进入专业研究领域；
                                    ②投研AI的输出必须永远带有“人审”标签，这是受访人士的共识；
                                    ③无论技术如何演进，资本市场对信息真实性的要求，始终高于一切效率提升。