①钛白粉供给增速长期高于需求增速，产能过剩的局面持续恶化，行业普遍亏损。当前钛白粉价格略有回暖，但仍然处于低位，无法覆盖各项成本。
                                    ②钛白粉相关上市公司通过技术升级、产能出海谋破局。

①4月科技板块强势修复，硬件端显著跑赢软件端，AI算力链景气度领先。A股科创50单月涨25.05%，创业板指上涨15.45%；
                                    ②展望5-6月，模型进入周级迭代新阶段，预计年中将迎各主要模型公司大版本更新，商业化加速进入正循环。建议坚守科技景气四条主线。

①5月新发基金85只，权益产品占据主导，ETF为布局主力；
                                    ②固收+产品发行活跃，其中包括7只偏债FOF，特色ETF-FOF面世；
                                    ③行业主题新发占比超三成，科技“信仰”突出。