在战略转型之路上VALA集团（2051.HK），正迎来多维度的里程碑式突破。

4月8日，VALA集团公告，董事会于当日已议决根据2026年股份奖励计划，有条件向10名经选定参与者授出奖励，合共涉及1.30亿股奖励股份。据此决议，VALA建议向公司高级管理层及8名员工分别授出约7723万股和5317万股奖励股份。

“2026年股份奖励计划之目的为表彰及奖励合资格参与者对本集团增长及发展所作出的贡献，并向彼等提供奖励，挽留彼等推动本集团持续营运及发展。”VALA在公告中表示。

在分析人士看来，VALA此次1.3亿股奖励计划的提出，显示出其对公司未来发展的信心，“这是上市公司普遍采用的一种激励方式，不仅是对管理层经营能力的认可，更是旨在通过这一方式达成公司业绩目标及市值提升。”

VALA管理团队的经营能力，在一季度业绩中已有所体现。4月1日，VALA公告，一季度vala汽车批量交付564辆，单季交付量已达2025年全年总量的141%，同比增长469.7%，创历史新高。这一数据标志着公司从传统金融科技向新能源汽车生活方式平台的转型已进入高速增长通道，新业务正成为驱动集团发展的核心引擎。

稍早前的财报显示，2025年VALA集团实现总营收2.43亿元，同比增长8.2%。在传统业务主动收缩与新业务高强度投入的背景下，这一增长凸显了业务结构切换的韧性。期内经营亏损1.54亿元，主要源于转型期的战略性投入，包括vala汽车的研发、渠道建设及传统业务处置。若按非国际财务报告准则计，经调整经营亏损为9787.6万元。

业绩结构上，VALA集团的增长动能已完成根本性切换：valalife（汽车生态）业务2025年营收飙升至1.02亿元，同比大涨524.3%，占总营收比重从2024年的7.3%升至42.0%，成为绝对增长支柱。同时，传统信贷撮合业务自2025年7月起已停止新增，规模持续出清；SaaS业务虽因资产出售收入回落，但核心产品小蓝本保持稳健，截至2025年末注册用户约710万名，为集团提供了稳定的存量底盘与AI化升级空间。

2025年，vala汽车依托与瑞驰汽车等主机厂的联合研发，完成了产品矩阵搭建，并于当年12月实现vala home的首批交付，全年vala汽车累计交付超400辆，正式步入规模化量产阶段。2026年一季度的交付量爆发，进一步巩固了其市场地位。行业数据显示，2026年1至2月，国内新能源房车（旅居车+宿营车）总销量为622辆，其中vala home销售371辆，市场占有率接近60%，持续稳居细分市场首位。

这一“压倒性”的市占率，是在中国新能源房车市场整体高速增长的背景下取得的。根据中国汽车流通协会统计，2025年中国新能源房车销量达3200辆，同比激增234%，已成为整个房车行业增长最快的细分品类。进入2026年，行业转型趋势更为明确。工信部最新公告显示，新能源房车在新产品中的占比已大幅提升至44%。VALA凭借近六成的市场份额，已在这一高增长赛道建立起显著的头部优势。

VALA集团业绩增长逻辑不仅在于产品，同样在于其创新的商业模式。据公告，vala汽车业务已从单一的车销售，延伸至“产品+渠道+生态+文旅”的立体化布局。其独创的“共创人”轻资产渠道模式高效扩张，共创人数量从2025年末的436名快速增至2026年3月末的584名，覆盖全国26个省份超百座城市。同时，自营的“vala地下城”体验店已累计开业7家，构建起线上线下融合的全场景体验网络。用户生态同步繁荣，valalife小程序注册用户从2025年末的11.5万名增长至2026年3月末的13.6万名，全平台粉丝总量达350万，相关视频累计播放量突破10亿次，深厚的用户资产为长期价值变现奠定了基础。

不仅如此，TO B及TO G端，VALA集团成功打开了文旅融合与政企采购的新增长空间。2026年一季度，VALA已获得湖北十堰茅箭区、浙江湖州吴兴区等多地文旅国企的采购订单。通过与地方国资的深度绑定，VALA将单纯的车辆销售转化为“全域旅游基础设施输出”，这一B2G（企业对政府）的大额集采模式，能够有效平衡C端消费市场波动带来的业绩风险，构建起穿越周期的业绩“安全垫”。更为关键的是，这种“车随景动”的运营模式实现了资产的高效复用——车辆既是销售给客户的消费品，又是文旅景区运营的生产资料。这种双重属性极大地提升了产品的溢价能力与客户粘性，为后续在其他旅游城市的模式复制打开了广阔的想象空间。

在业界看来，VALA的核心交易逻辑已清晰地从“转型不确定性”转向“新业务高增长与盈利修复”的双重驱动。前期亏损属于为培育新增长曲线而进行的必要投入。随着交付量持续爬坡，规模效应将显著摊薄研发、营销等固定成本，毛利率与盈利水平有望逐季改善。传统业务的有序出清则降低了集团的合规与经营风险，使资产负债表持续优化。

港股市场中，VALA在新能源房车这一细分赛道具备稀缺性，且当前公司的估值体系正在重构——其业务属性已从过往单一的金融科技服务，转变为集新能源汽车生活、文旅场景运营与用户生态平台于一体的复合型实体。因此，传统估值模型已不适用，市场需要将其与新能源汽车制造商（关注交付量、营收增速）和用户生态平台（关注用户规模、场景运营效率）进行综合对标。

展望未来，随着vala汽车交付量的持续提升、渠道网络的进一步扩张以及“vala+文旅”模式在全国性复制推广，将成为业绩的核心驱动力。规模效应的释放将直接推动亏损收窄，并向扭亏为盈迈进。

写在后面：

据国家文化和旅游部数据，2025年我国国内居民出游人次达到65.22亿。从出游方式来看，自驾游已成为主流选择，占比超过45.7%，自驾游人次接近29.8亿人次。

高速增长的自驾市场，叠加新业务营收占比持续提升及盈利拐点的临近，双频共振下，VALA集团将彻底完成转型周期，或进入业绩高增长阶段，并在港股市场形成明确的细分赛道龙头定位，展现出较高的业绩弹性与长期配置价值。