成立二十五周年，西部证券交出了发展关键时点的成绩单。4月1日，公司披露2025年年报，公司实现营业收入59.85亿元，同比减少10.84%；实现归属于上市公司股东的净利润17.54亿元，同比增长24.97%。作为并表后的首份年报，西部证券2025年业绩初步展现出整合成效与经营韧性。

一方面，财富信用、投行业务营收双双高增，自营投资持续发挥“压舱石”作用，各业务板块协同发力，并购整合效能充分释放；另一方面，六大核心优势为公司长期稳健发展筑牢坚实底座，尤其是公司控股股东、实际控制人陕西投资集团为公司发展提供的战略支持持续兑现。

这二十五年，是西部证券积极求变、在稳中向好的发展态势中持续攀升的一段历程。从2001年注册成立，到2012年登陆深交所成为第19家上市券商，再到2025年完成对国融证券的控股权收购，25年间，西部证券的总资产从起步时的不足10亿元，增长至如今的超1200亿元（2025年公司总资产为1216.61亿元，同比增长26.78%），净资产突破300亿元，公司已成为行业内有一定竞争力和显著区域优势的全国性综合上市券商。

公司党委书记、董事长徐朝晖曾提到，公司的二十五年，是与中国资本市场同频共振、携手成长的二十五年“这份信任是我们最珍贵的财富，更是我们勇毅前行的不竭动力。”她坦言，正是这份沉甸甸的支持，让企业在市场风浪中稳步前行，实现了资产规模、盈利能力与品牌声誉的持续提升。就在2026年1月，西部证券正式推出公司“西部牛 势如红”全新品牌形象，进一步明确了公司战略、品牌、文化协同赋能的发展理念。

二十五周年仅是一个节点，对于一家券商而言，机遇还有更多。“十五五”规划首次把金融强国建设纳入规划的内容之中，“十五五”将是全面深化市场改革，加快建设一流投行的战略机遇期，行业更关注西部证券将如何应对。谈及未来发展与打法，西部证券在年报中也有所透露，主要是四个举措。

一是公司将继续深化“专注主业、完善治理、错位发展”的行业转型方向，推动金融“五篇大文章”落地；二是将加强科技创新和产业创新的金融服务，提升综合金融服务能力；三是公司将持续推进数字化转型，强化数智化赋能，提升运营效能和服务水平；四是将通过并购整合和国际化布局，进一步提升市场地位和盈利能力。

值得一提的是，与业绩同步出炉的分红方案也受到投资者的关注，如何回报？力度如何？有了答案。公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.90元（含税），拟分配现金红利4.02亿元（含税）。若综合2025年已实施的中期利润分配方案，公司全年现金分红总额为5.36亿元，占本年度合并报表归属于上市公司股东净利润的30.54%。

看点一：财富信用板块成公司业绩“稳定器”

2025年，西部证券五大业务板块协同发力，“大战略-小单元”业务模式持续迭代，综合金融服务链条不断完善，核心业务呈现结构性增长。

财富管理板块：2025年实现营业收入12.77亿元，同比增长30.77%；营业成本为7.26亿元，毛利率为43.13%。

自营投资板块：营业收入为18.82亿元，毛利率为89.29%；主要得益于金融工具处置收益增加。

投资银行板块：营业收入为3.90亿元，同比增长42.09%；全年主承销发行债券174只，承销规模635.63亿元。

信用业务板块：营业收入为5.69亿元，毛利率为91.75%；融资融券业务余额为123.15亿元，同比增长24.39%。

资产管理板块：营业收入为1.37亿元，毛利率为3.49%；管理规模为364.20亿元，其中集合资产管理产品占比49.81%。

财富管理与信用业务合并口径下，全年实现营业收入18.45亿元，同比增长25.12%，成为公司业绩“稳定器”。西部证券称，公司财富信用板块坚持“以投资者为中心”，践行以“研-投-顾”体系为核心的战略路径，积极推进ETF 业务发展，通过买方投顾能力提升、投资者保护工作深入，不断扩大品牌影响力，同时积极探索业务创新与科技赋能，不断扩大收入支点，夯实业务基础。

其中，财富管理板块实现30.77%的营收大幅增长，成为公司营收增长的核心引擎之一，反映出公司在财富管理业务条线的客户服务能力、产品布局及渠道建设成效显著，客户资产沉淀与业务创收能力持续提升。

回顾2025年，公司依托线上线下渠道与全国化网点布局，推动普惠金融客户扩容，全年新开账户二十余万户，同比增长72%。机构客户服务能力持续强化，算法交易、私募生态服务圈布局落地，机构客户资产规模突破千亿，同比增长26%。

此外，产品与服务矩阵持续完善，形成“智选50”股票投研、“优选30”资产配置、“E选50”ETF投顾三大品牌服务体系。公募基金保有规模同比增长6.16%，代销收入同比提升28.26%，权益ETF规模同比增长24.42%，买方投顾服务能力持续落地。

信用业务板块方面，实现14.06%的营收同比增长，保持稳健扩张态势，反映出公司信用业务的风险管控能力与业务规模实现平衡，在业务规模稳步扩容的同时，持续为公司贡献稳定现金流。

年报显示，截至2025年年末，西部证券融资融券业务余额123.15亿元，同比增长24.39%；股票质押业务期末待购回初始交易金额29.74亿元，其中自有资金出资16.97亿元，资管产品出资12.77亿元。

值得一提的是，这一年，西部证券获中国证监会批准，取得账户管理功能优化试点业务资格，信用业务服务能力与资质进一步完善。公司通过金融科技工具提升服务效率，精细化运营增强客户黏性，实现业务规模与风险管控的平衡。

看点二：投行板块高增亮眼，营收同比大增超四成

投资银行板块营收同比大增42.09%，增速在各业务板块中居首，彰显出公司投行业务的项目储备、承销保荐能力及市场竞争力的大幅提升，投行业务作为券商核心支柱之一的价值进一步凸显，这也引起了不少关注。

股权业务方面，全年新增申报9单股权项目，完成1单再融资、3单并购重组项目；2单北交所IPO项目独家保荐主承销过会。年末在审股权项目9单，在辅导IPO项目15单。公司深度参与省属企业上市服务，制定“一企一策”资本运作方案，助力国企资产盘活与产业升级。

债券业务实现突破，公司获批银行间市场主承销商资格，打开业务增长空间。全年主承销债券174只，承销规模635.63亿元，同比分别增长61.11%、14.24%，区域市场份额稳居陕西省第一。

创新品种落地成效显著，全年发行科技创新债20只、绿色债2只、低碳转型债3只、中小微企业支持债2只、“一带一路”债2只、乡村振兴债1只。全国首单旅游行业一二级联动债“25陕旅Y1”、陕西首只高成长产业债、西北首单国企商业综合体CMBS等创新产品顺利发行，服务实体经济能力持续增强。

看点三：自营持续发挥“压舱石”作用，贡献度拉满

自营投资板块实现营业收入18.82亿元，持续发挥收入“压舱石”作用，这是西部证券年报的又一看点。

2025年，公司权益类业务聚焦高股息资产，完善OCI作战策略、标的池构建与建仓方案，提升组合配置比例，获取分红与资本利得双重收益。固定收益类业务应对利率下行趋势，扩充“固收+”策略，加大可转债、可交债、REITs及海外债配置，强化利率债波段交易，保持稳健投资风格。衍生品交易与做市业务坚持功能性与盈利性并行，依托做市商、场外交易商牌照，推动对客服务与自营投资融合，严格管控市场风险。

资管业务方面，2025年，公司坚持“投资资管+投行资管”双轮驱动，投资资管以绝对收益为目标，以纯债产品为基础，深化多资产多策略研究，产品线持续丰富；投行资管聚焦重点客户，推进资产盘活与项目落地，布局普惠金融、绿色金融领域产业客户。渠道建设成效凸显，产品发行数量与规模大幅增长，核心银行代销渠道保有规模同比增长近50%。

研究咨询业务强化市场化能力，构建“政-研-企”协同生态。公司目前拥有31个卖方研究团队，覆盖26个行业，行业覆盖率90%；全年输出深度报告395篇、常规报告2110篇。公司举办AI全产业链培训、DeepSeek论坛、多地上市公司交流会及年度策略会等活动，研究品牌影响力提升。同步引入消费、机械军工等领域首席分析师，补强研究力量。自主研发智能决策系统VSignals融合AI技术，开发股票分析、财报总结、区域经济等功能，向多业务线输出研究能力。产业研究院聚焦新质生产力，全年完成研究课题68项，7项获省部级领导批示，多项成果发表于专业期刊，为地方经济与产业布局提供支撑。

看点四：明确六大优势，在实践中推进

当前，证券行业同质化竞争仍较为明显，业务集中度持续提升，数字化管理变革稳步推进，监管体系日益完善。头部券商在资产规模、市场份额、品牌效应、技术储备及人才队伍等方面的优势愈发突出，中小券商实现弯道超车的压力与难度不断加大。在新时期、新形势与新发展要求的推动下，证券公司正逐步迈向价值竞争之路，功能性作用的系统性提升将引领行业未来发展方向。

可以看到，证券公司以打造强大金融机构为战略目标的横向整合已在实践中推进，“大而强”与“小而美”的协同发展将为行业注入一流新内涵，加快AI大模型等智能技术的深度应用，已成为行业高质量发展的时代新探索。

在此背景下，西部证券在年报中梳理出六大核心优势，为长期发展提供保障。

一是股东实力支撑。控股股东陕西投资集团为陕西省国资委下属国有资本投资运营改革试点单位，以“产融结合”方针为公司提供战略支持，金融板块是陕投集团“双轮驱动”战略重要组成部分。

二是治理与决策高效。公司以党建为引领，完善法人治理结构与市场化体制机制，决策、执行、监督权责清晰、程序规范，应对市场变化响应迅速。

三是区域资源突出。长期深耕西部市场，是陕西金融市场核心机构，依托区域优势，服务国家战略，满足企业融资与居民财富管理需求。

四是综合金融服务平台。具备全业务牌照与高效协同能力，为个人、企业、机构客户提供一站式全链条跨市场金融服务。

五是战略与考核清晰。确立“立足西部、服务全国，打造一流综合型投资银行”目标，实施市场化考核与问责机制，提升经营质效。

六是合规风控与系统稳定。健全全面合规风控体系，匹配业务发展节奏；推进数字化IT战略，保障信息系统安全平稳运行，为业务开展筑牢安全底线。

西部证券称，未来，公司将坚定不移地走中国特色金融发展之路，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，进一步落实中央经济工作会议和新“国九条”部署，奋力谱写金融“五篇大文章”，坚持业务转型、做实并购整合、布局海外业务，不断提升综合金融服务能力，充分发挥直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的功能，实现从市场中介和重要参与者到国家战略关键执行者的角色转变，以跨业务协同和境内外一体化的整体布局促进自身经营业绩量的持续增长和质的稳步提升，推动公司加快实现高质量发展。