①2025年分仓佣金总收入微增至110.14亿元，终结连年下滑态势；
                                    ②头部券商有断层领先，中小券商中，华源成最大黑马，佣金暴增7.6倍；
                                    ③增交易不增收入，券商分仓佣金正式进入薄利时代。

①一季度港股IPO迎来上市热潮，但破发率高达 44.74%，呈现明显的冰火两重天；
                                    ②高破发率由流动性收紧、供给井喷、发行定价偏离、行业与基本面分化等多重因素导致。

①净利破百亿券商包括中信、国泰海通、华泰、广发、银河、招商、申万宏源证券；
                                    ②国信证券前三季净利达91.37亿元，全年破百亿已无悬念，意味着百亿净利券商将达8家；
                                    ③头部券商的优势正进一步扩大，马太效应更突出。