2025年的LED显示屏行业，降价是主旋律。

根据洛图科技的统计，这一年，中国小间距LED显示屏市场有将近七成企业选择了“以价换量”，降价促销，渠道端特价产品占比超过三成。

整个市场的出货面积同比增长了21.6%，屏卖得更多了，但销售额反而同比下滑了3.8%。

卖得多，赚得少。

背后是一条持续了四年的降价曲线，小间距LED显示屏的市场均价，从2022年的1.8万元/平方米，降到2023年的1.4万元，2024年的1.2万元，到2025年年中跌破了万元。

就在这个行业背景下，艾比森(300389)3月30日披露年报，2025年实现营业收入41.58亿元，同比增长13.53%；归母净利润2.52亿元，同比增长115.47%。

艾比森成立于2001年，总部在深圳，2014年在深交所创业板上市。公司做的事情是LED显示屏的研发、生产、销售和服务，产品覆盖户外广告、舞台演艺、商业显示、会议显示、虚拟拍摄等场景，业务覆盖全球超过165个国家和地区，LED显示屏业务占总营收的95%以上。2025年，公司的海外营收达到31.78亿元，占总营收的76.5%。

这家公司的产品出现在很多人熟悉的场景里，2024年巴黎奥运会开幕式、NBA国王队主场馆的4K球场屏、北京环球影城、新加坡世界游泳锦标赛，以及全球多个国家的地标性户外大屏。它的单品牌显示产品出口额连续16年排在国内行业第一。

在LEDinside统计的13家LED相关上市企业中，2025年，艾比森是为数不多实现了营收和净利润的双增长的企业。

利润从哪来

营收比上一年多了约5亿元，净利润却多了近1.4亿元。这1.4个亿的利润增量，来自三个地方。

第一个，也是最大的一个来源，是毛利率的提升。

2024年，艾比森的毛利率约为27.5%。2025年，这个数字升到了31.14%，提高了3.66个百分点。按41.59亿元的营收规模来算，毛利率每提高一个百分点，大约对应4000万元的利润增量。3.66个百分点，对应的就是超过1.5亿元的利润增量。

这是利润翻倍的最大来源。

问题是，在行业均价连续下跌的年份，一家LED显示屏企业的毛利率怎么还能往上走。

浙商证券在2025年9月发布的一份研报中提到，2025年上半年，艾比森在国内市场的LED显示屏销售面积，从上年同期的61,414平方米下降到了44,553平方米，同比减少27.5%。但同期国内的销售额只下降了3.8%。只下降了3.8%。

面积少卖了一点，但收入几乎没怎么少。

这里需要解释一下LED显示屏行业的定价逻辑。

这个行业的产品按平方米计价，但不同间距、不同封装技术的屏幕，单价差异很大，可以到几倍甚至十几倍。一块用于政务指挥中心的小间距COB屏幕，每平方米的售价可能在数万元。一块用于户外广告的常规屏幕，单价可能只有几千元。

两者都叫LED显示屏，但利润率完全不在一个量级。

所以“卖多少平方米的屏”和“赚多少钱”之间，不是简单的线性关系。一家企业选择卖什么样的屏、给什么样的客户卖，直接决定了毛利率。

浙商证券在研报中的判断是，这组数据“佐证了公司在有针对性地降低国内的低价值订单”。

在同行降价抢量的时候，艾比森在国内市场做了一个反向的选择，压缩低价值订单，把资源集中到单价更高、利润更好的项目上。

换句话说，不跟着降价，而是挑客户、挑项目。

这个策略的效果，在2025年全年数据中进一步体现。

国内市场全年营收9.81亿元，同比增长34.04%。2024年，国内市场曾同比下滑48.84%，基数确实低。但2025年的增长和2024年不一样，不是靠量堆出来的，是靠单价和利润率撑起来的。

毛利率提升的背后，还有艾比森在产品端的策略调整。公司在2025年初明确提出了“产品就是战略”的年度方向，聚焦“战略大单品”。

几个代表性的产品：A25系列户外广告屏，全年签单突破10亿元；NT V2系列租赁屏，上市四个月销量达到10万台。这些大单品通过标准化、规模化生产来控制成本，同时在细分场景里保持定价能力。

第二个利润来源，是费用管控。

2025年，艾比森的期间费用率同比下降了0.88个百分点。

公司在业绩快报中的说法是，主动收缩了低效市场投入，将资源集中在高价值市场、高价值客户和高效渠道上。

第三个来源，是运营效率的改善。

应收账款周转天数缩短了大约16天，库存周转天数缩短了大约3天。这两个指标改善的直接结果，体现在经营性现金流上：2025年全年为8.24亿元，同比增长439.53%。2024年这个数字是1.53亿元。

利润赚到了，钱也收回来了。

把艾比森的表现放回行业来看。

LEDinside统计的2025年上半年六大LED显示屏企业业绩中，营收增长的只有洲明科技（300232.SZ）的+7.38%和艾比森的+1.15%，其余四家均有不同程度的下滑。净利润端，奥拓电子（002587.SZ）同比增长251.82%，但其体量远小于艾比森；利亚德（300296.SZ）增长34.03%，艾比森增长30.84%。到了全年，艾比森归母净利润增速达到117.20%，在同体量企业中居前。

洛图科技的数据显示，2025年国内小间距LED显示屏市场前四名，利亚德、洲明科技、强力巨彩和海康威视，合计市场份额超过65%，比2024年提升了6.5个百分点以上。

行业集中度在加速提升，份额向头部企业集中。

在这一轮调整中，艾比森选择的路径是守住海外基本盘，在国内做减法。

利润能不能持续

海外市场占艾比森总营收的76.5%，业务覆盖超过165个国家和地区，在全球设有20家海内外公司、40个服务中心，渠道合作伙伴超过6000家，经过认证的服务工程师超过5400名。

这种服务体系不是一年两年能建起来的东西。

艾比森从2005年开始拓展海外市场，在20年时间里搭建起的渠道网络和本地化服务体系，构成了一种难以被快速复制的竞争优势。海外客户愿意为品牌和服务支付更高的价格，这也是公司毛利率能持续高于行业平均水平的一个原因。

产品端也有一些增量信号。

A25系列是艾比森2025年的主力户外产品。

省电50%以上，支持10年质保，IP66防护等级。这个系列已经落地了多个全球标杆项目——摩洛哥穆莱·阿卜杜拉王子体育场的2570平方米360度穹顶环形屏（该场馆是2025年非洲杯和2030年世界杯的比赛场地之一），吉隆坡金三角十字路口的地标大屏，维也纳Palmers Building的户外巨幕。

在虚拟拍摄领域，艾比森与博采传媒合作的全球最大单体LED虚拟摄影棚，在2025年7月投入使用。这座位于浙江德清的影棚，270度环幕，直径50米，高度12米，屏幕面积约1700平方米，以6亿像素点刷新了全球单屏像素点数量纪录。

这块屏幕的间距做到了1.8毫米，这是行业内第一次将间距精度控制在2毫米以下。

艾比森CTO石昌金此前在接受界面新闻采访时提到，这个项目的难度不只在间距本身，还在于要让这块巨屏和周边所有的服务器、显卡、追踪系统、摄像机系统完全同步适配。

NT V2系列LED租赁屏也值得留意。

随着虚拟拍摄、沉浸式演出等舞台演艺新形式的蓬勃发展，舞台租赁屏正从“显示背景”转变为“视觉创意核心”，这个品类也正在成为LED显示屏企业争夺的新赛道。艾比森NT V2系列上市四个月，销量达到10万台。

从未来的预期来看，2025年9月，艾比森发布了股票激励计划。

考核目标是：2025年净利润不低于3亿元，2025年至2026年累计不低于7亿元，2025年至2027年累计不低于12亿元。按这个目标推算，2026年和2027年的净利润目标在4亿到5亿元之间。

华西证券2025年10月的研报预计，艾比森2026年归母净利润为3.96亿元，2027年为5.23亿元。浙商证券同年9月的预测是2026年4.24亿元，2027年5.42亿元。

两大券商给出的方向一致：艾比森的经营利润将会继续增长。

公司在投资者关系活动中披露的2026年战略方向有三个：推进COB和MIP技术的规模化应用，布局LED电影屏和AR显示等新品类，继续优化全球市场结构并在国内拓展教育信息化等新场景。

洛图科技的数据显示，2025年国内小间距LED显示屏市场中，COB封装产品的销售额占比首次突破了50%，达到52.1%。

传统SMD封装的销售额和销售面积已经全面负增长。

LED显示行业正在从一种封装技术全面切换到另一种。艾比森在COB领域投入多年，其COB弧形屏项目获评“全球COB显示屏标杆项目案例”。

2021年至2025年前三季度，艾比森累计研发投入达到6.98亿元。2025年全年，公司加权平均净资产收益率为15.88%，比上一年提升了7.84个百分点。

过去20年，中国LED显示屏企业的出海路径大体经历了三个阶段：首先是“卖产品”，靠性价比打开市场；然后是“建渠道”，在海外设立子公司和服务网络；现在正在进入第三个阶段——“做品牌”，用品牌溢价和本地化服务赚取更高的利润。

艾比森走在了这条路的前面，2025年逆势增长的业绩，是这条路上的一个阶段性成果。