财联社3月30日讯 3月27日，“苏河财富对话”2026年首期活动在上海静安国际会客厅圆满落幕。本期活动围绕《智汇并购 赋能增长“并购大基金”机遇与布局》主题，展开深度研讨与交流。在圆桌对话环节，与会嘉宾结合各自所在机构的专长，进一步探讨了各方协同发力、完善并购专业服务生态的路径。

圆桌对话由广慧并购研究院院长俞铁成主持，上海交易集团上海总部副总经理何修文、海通并购（上海）私募基金管理有限公司董事长陈超、信宸资本高级合伙人信跃升、浦发银行上海分行投资银行部总经理戴文骏担任对话嘉宾。

平台解决信息不对称问题，券商为上市公司并购提供撮合

在上海市政府印发的《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》中，提到了根据上海市重点产业发展规划，建立并购标的发现和储备机制。

对此，何修文表示，上海交易集团建立了强大的企业数据底座。该数据底座集成上海交易集团多年服务央国企、科创企业的项目经验，积累了大量企业数据，形成企业数据库。在企业集享云的建设过程中，上海交易集团服务科创企业的线上平台鼓励企业进行自主注册申报，进一步夯实了企业数据的服务基座。同时，上海总部与各个区联动，根据各区的产业布局和规划形成针对性行业数据库。

在项目发现方面，上海交易集团从产业链强链补链的角度，研发了大数据模型。模型和数据底座强关联，通过人工智能精准匹配投资人的需求，匹配之后由投资人来确定标的。上海交易集团还将提供后续跟踪服务，形成从并购标的发现到对接的服务闭环。

近期，上海市委金融办表示上海将探索跨境离岸并购模式试点。对此，何修文指出，上海交易集团作为资源和要素配置市场化的综合平台，整合了非常多的跨境资源。上海交易集团平台执行规范的交易流程管理，有助于解决信息不对称，或资源错配的问题，在跨境信息撮合对接过程中，有望发挥枢纽作用。

对于国家发改委预计今年设立的万亿元国家级并购基金，陈超认为，其核心作用除了集聚长期资金资本、提高产业集中度、带动产业链发展作用外，其另一个核心作用在于畅通创投的退出渠道，提高私募股权投资周转效率。

陈超还表示，券商作为并购中介服务机构代表，在并购业务中应积极发挥自身作用。券商有投行部门、PE投资团队，可充分利用上市公司、标的公司资源，为上市公司并购提供撮合服务，并提供资金支持。在联合收购中，券商系并购基金在收购过程中与上市公司利益一致，能更好的助力产业做大做强。券商系并购基金更多是配合上市公司去做同行业或上下游的资源整合，而不是盲目跨界。

并购基金助力上市公司做整合型并购，银行提供低成本、长期限资金

当前，不少上市公司市值偏低，内生增长动力有限，但其账上现金充裕，具备较强购买力。与此同时，国资PE也培养了不少优质资产。信跃升表示，在这样的背景下，并购基金将迎来广阔发展空间。

信跃升指出，在2016年的并购浪潮中，上市公司并购多以资本运作为导向，虽然一度推高了股票价格，但实际创造的长期价值有限。如今，市场真正需要的是战略整合型并购和控股权并购，而大多数上市公司并不具备相应的操盘能力。“并购交易只是开始，更具挑战的是并购后的整合工作。因此，上市公司要做战略整合型并购，就需要并购基金的帮助。”

“有些上市公司只能买‘拎包入住’的酒店式公寓，因为不会装修,买不了毛坯房；而并购基金正是帮助做‘精装修’的。”信跃升用这一比喻，形象地说明了并购基金在上市公司并购过程中的作用。在他看来，并购基金能够对收购而来的各类资产进行有效管理和整合，最终形成一个优质资产池。

信跃升相信，在各类政策支持下，并购基金将成为资本市场的重要一环。在监管框架内，并购基金风险总体可控，值得鼓励上市公司与其开展交易。无论是基金收购资产后再出售给上市公司，还是上市公司出售资产、寻求承接方，并购基金都是助力打通资本市场堵点的重要力量。

信跃升指出，当前中国创业投资的主要退出目标普遍仍是IPO，但实现IPO的难度较大。未来，并购基金承接创投机构持有的中小企业项目将形成一个巨大的市场，创业投资的退出路径也不必再局限于IPO。并购基金同样可以通过合理定价，帮助市场进一步疏通退出渠道。

站在银行的角度，戴文骏表示，目前银行对并购基金的模式已十分认可，服务对象包括美元并购基金、基础设施基金、地方产业基金等等。在并购过程中，银行可扮演两大角色——资金组织和资产组织。

资金组织的本质是银行放贷款。戴文骏认为，国家金融监管总局今年发布《商业银行并购贷款管理办法》后，银行对于并购基金的促进作用会越来越明显。一方面，银行为并购提供的融资成本更为便宜；另一方面，并购贷款的期限可以拉长到10年，而过往并购基金很难拿到长期限的资金。此外，贷款可以用于并购资金的比例也有提高。

在资产组织方面，戴文骏介绍，银行为基金提供并购贷款的过程中，可以预估并购方退出的想法或退出的价格。银行可以为基金匹配买方，去帮助并购基金卖出手中的资产。无论是资金组织还是资产组织，都赋予了银行做并购业务的资源优势。

上海正在组建500亿的市场化并购基金矩阵，打造静安、虹口、虹桥三大并购集聚区。戴文骏认为，静安已形成并购策源地的概念，把中介服务、资金、资产等要素悉数聚集，资源集聚优势显著，商谈交易便利，有望迎来并购业务大发展。