2025年，中国房地产行业仍在深度调整中艰难前行。这一年，全国商品房销售面积同比下降7.8%，房地产开发投资下滑15.9%，行业告别大规模增量扩张的"旧周期"已成为不争的事实。

在行业整体承压的背景下，多数房企面临利润收窄甚至亏损的困境。方正证券研报显示，2025年前三季度A股地产行业净利率为-5.57%，地方国资房企净利率也仅0.55%，行业分化加剧，不少企业因存货减值、融资受限而陷入经营困境。

然而，就在这样的行业寒冬中，上海城投控股股份有限公司（600649.SH）却交出了一份极具含金量的成绩单。2025年，公司以卓越的战略定力和创新动能，在复杂市场环境中实现逆势突围，展现出地方城投上市平台穿越周期的稳健韧性与成长潜力。

近日，城投控股发布2025年年度报告。报告期内，城投控股全年实现营业总收入144.57亿元，同比增长53.27%；归属于上市公司股东的净利润为2.89亿元，同比增长19.19%。

此外，城投控股坚持稳健财务策略，优化债务结构、降低融资成本，现金流保持安全边际，核心资产出租率维持高位。同时，还在积极推进资产证券化与资本运作，以REITs等工具盘活存量，进一步增强可持续发展能力。

整体来看，城投控股2025年经营质效稳步提升，主业根基更加扎实，在服务上海城市功能升级的同时，为股东创造持续稳定回报。

经营业绩稳步释放 营收与盈利双线向好

2025年，房地产行业在深度调整中加速迈向存量提质增效的新阶段，单一的规模崇拜已成过去，取而代之的是对财务稳健性、运营精细化与战略前瞻性的全面考验。而能够穿越周期、实现稳健增长的企业，无一不是战略清晰、主业扎实、现金流健康、资产优质的头部选手。

在这一背景下，城投控股凭借清晰的战略定位、扎实的主业根基与创新的运营模式，实现营收与盈利双线增长，展现出地方城投上市平台的独特韧性。

从核心财务数据看，城投控股2025年核心经营指标全线突破、再创历史新高。同时，资产运营效率、盈利转化效率同步改善。2025年公司基本每股收益0.12元/股，同比增长19.29%。

“在行业整体盈利收缩的背景下，城投控股的增长并非偶然，而是其战略转型与资源禀赋共同作用的结果。”某头部券商房地产行业分析师指出，“公司深耕上海核心区域，聚焦高品质住宅、城市更新与保障性住房，同时通过REITs等金融工具盘活存量资产，多元协同模式有效对冲了行业下行风险。”

城投控股的稳健增长，源于其对核心业务的精准布局与高效运营。据悉，2025年城投控股迎来了开发的“收获期”，多个住宅与城市更新项目进入竣工交付周期，符合收入确认条件的项目规模同比显著增加，带动营业收入大幅提升，为全年业绩高增长奠定基础。

在开发业务方面，2025年城投控股立足上海主城，聚焦高品质住宅开发、城市更新、城中村改造，全年在建项目总规模约84万平方米，竣工约36万平方米，开发节奏稳健、项目储备充足、去化表现优异。

同时，城投控股坚持精准营销、一房一策、分类去化，全年实现房产销售回笼约97亿元，资金回笼效率保持高位，为项目投入、债务偿付、业务拓展提供充足现金流保障。

此外，城投控股旗下多个重点项目在市场上展现出强大的号召力。在高端住宅领域，青溪云邸和露香园二期在亿级产品方面崭露头角，展现了城市核心资产的稀缺价值；在远郊品质市场，璟云里二期凭借过硬的产品力，一举拿下青浦区别墅市场“销售金额、面积、套数”的三冠王；而水尚华庭项目则成功实践了属地动迁房票联动的去化模式，为存量盘活提供了新思路。

方正证券研报指出，央国企凭借财务稳健、核心土储多、融资成本低等优势，成为行业“压舱石”。城投控股作为上海地方城投国企，具备独特资源优势，其土地储备及待售资源集中于上海，核心城市的禀赋优势为公司的抗风险能力提供了坚实保障。

深耕保租房领域 核心赛道构筑增长支撑

在开发业务稳健增长的同时，城投控股正加快向“开发+运营+投资”的协同发展模式转变。

在租赁住房运营领域，城投控股旗下的“城投宽庭”品牌已实现从“上海品牌”到“行业标杆”的跨越。截至2025年底，城投宽庭现有在营项目16个、房源1.7万套；年租金规模已超过6亿元，开业一年以上稳定运营项目出租率总体超过90%。

更值得关注的是，城投宽庭在产品线上实现了全人群覆盖。在核心产品线之外，公司研发了“城投宽庭 Lite”基础版轻享产品线、“建设者之家”民生产品线以及“宽岚”服务式公寓高端产品线。其中，宽岚大境服务式公寓已完成改造并开业，北青社区东航“飞行公寓”也已投入使用，真正实现了从基层劳动者到高端人才的安居全覆盖。

如果说高品质运营是城投宽庭的“硬实力”，那么金融创新则是其实现可持续发展的“加速器”。 在已成功发行市场规模最大的保租房REIT——国泰海通城投宽庭REIT的先发优势基础上，2025年，城投控股持续在资产证券化领域谋求突破，“投-融-建-管-退”的全周期资本闭环正在加速构建。

依托REIT平台，城投控股不仅实现了重资产项目的资金回笼，更探索出一条盘活国资存量的新路径。2025年5月，城投宽庭徐汇社区正式开业运营。该项目是城投宽庭保租房REIT净回收资金完成收购的典型范例，为上海市属国企盘活存量R4地块提供了生动实践。截至年末，项目出租率已超过80%，市场反响良好。

截至2025年底，城投宽庭保租房REIT运营稳健，浦江、九星社区也已按计划推进扩募准备。同时，公司聚焦上海市存量盘活需求，积极探索轻资产合作模式与创新路径，加速探索一批具备良好成长性的优质项目储备，为未来可持续发展提供了坚实支撑与广阔空间。

这种“资产收购－运营提升－扩募退出”的模式，有效降低了企业杠杆，优化了资产负债结构，为房地产行业从传统“债型开发”向“股型运营”的转型提供了可复制的样本。

金融赋能产业投资与绿色创新 培育新质生产力

在深化主业的同时，城投控股坚持以“金融+”赋能，以新质生产力为引领，激活产业链活力。

报告期内，城投控股共计收到已上市证券分红约0.97亿元，持有的已上市证券市值约53.35亿元。2025年，公司旗下诚鼎基金围绕主业布局产业链，投资方向聚焦新一代信息技术、新能源新材料、先进制造和未来产业等领域。

财报显示，2025年诚鼎基金完成基金投资0.5亿元，存量退出1.13亿元，荣获上海股权投资协会“PEAS-2024年度股权投资榜单”的多项荣誉，投资的英韧科技项目荣获年度“最佳投资案例”和“科创之星”奖项。

此外，海桐国际创新中心作为 “孵投联动” 模式的实践项目，吸引了多家硬科技领域初创企业入驻孵化，公司还通过旗下投资平台，完成了对多家具有核心技术的高成长性项目的直接投资，为可持续发展注入新活力。

城投控股在科技创新、绿色发展以及ESG方面同样可圈可点。2025年3月披露公司首份ESG报告，关键指标的披露率大幅提升，公司Wind ESG评级从BB提升至BBB，华证ESG评级提升至A级，荣获中国上市公司协会“2025年上市公司可持续发展最佳实践案例”，ESG影响力稳步提升。

其次，在推进技术创新与成果转化方面，城投控股充分发挥行业协会和创新平台资源优势，积极调动内外部创新要素和人才力量，重点开展城市更新、区域开发、新兴赛道等专题研究，持续激发创新动能。

而在深化数字化建设方面，公司完成城投宽庭APP 3.0全面上线，物业小程序实现在管项目全覆盖，各专业条线管理系统和模块开展升级迭代，丰富的数字化应用场景，为提升用户体验、提高运营效率和促进降本增效发挥了积极作用。

现金流稳健与股东回报并重 估值提升彰显信心

在行业流动性普遍分化的背景下，城投控股凭借穿越周期的财务稳健能力，构筑了坚实的资金安全垫。

2025年，城投控股融资结构持续优化，通过发行中期票据等融资工具，整体平均融资成本为3.53%，低于行业平均水平。这一领先的融资优势，为公司推进各项业务提供了源源不断的低成本资金保障。

在现金流管理方面，公司坚持“以收定支、量入为出”的原则，通过强化销售回款、严控非必要支出，经营性现金流持续保持净流入，有效保障了项目开发与偿债需求，资产负债结构进一步优化。

值得关注的是，城投控股不仅注重经营安全，更将回馈投资者作为高质量发展的核心要义。

2025年7月，公司完成了2024年度权益分派，共计派发现金红利1亿元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比例高达41.28%，较前一年提升了5个百分点，以实际行动践行“以投资者为本”的理念 。

据2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金股利0.4元，以“真金白银”回馈投资者。

与此同时，城投控股积极运用资本市场工具维护公司价值。公司不仅对2022年已回购的股份实施了注销，更在2025年8月至11月期间，通过集中竞价交易方式完成了新一轮股份回购，实际回购股份1270万股，回购金额5986万元。这些回购股份拟履行相关程序予以注销，向市场传递出管理层对公司未来发展的坚定信心。

展望未来，城投控股已在战略层面提前布局。“公司将继续聚焦开发、运营、投资三大业务板块，坚持‘稳健增长、优化结构、提升效率’战略主线，加快迈向高质量发展目标。在每年一定量滚动开发规模的基础上，加快推动向不动产市场化运营延伸，深化‘投、融、建、管、退’全产业链布局，进一步拓展产业投资。”

此外，城投控股表示，未来将继续构建“科技+金融”双轮驱动，凭借专业硬实力巩固城市更新、租赁运营、优质住宅开发等核心业务优势，以科技创新提升城市服务全链条效能，以金融工具激活存量资产价值与产业活力，为业务发展注入持续动能，推动公司综合实力不断跃升，进一步巩固行业竞争地位。