外部环境复杂多变，中集集团（000039.SZ）核心主业依旧保持稳健盈利底色，现金流入净额大幅增长。经营效益与投资者回报并驱，长期价值增长逻辑清晰。

3月27日中集集团公布了2025年业绩报告。报告显示，公司实现营业收入1566亿元，净利润13亿元，公司经营活动产生的现金流入净额大幅增长99.9%至185亿元，核心主业发展良好，现金流健康度显著提升。

值得关注的是，投资者回报方面，2025年公司推出稳定的现金分红与股份回购“组合拳”，以真金白银回馈投资者，共计18.52亿元， 持续传递对未来发展的坚定信心。

能源相关业务紧抓能源安全与能源转型机遇，成为中集集团重要增长引擎。

海洋工程业务业绩大幅提升，高端装备竞争力持续增强，累计持有在手订单价值50.9亿美元，其中油气、特种船订单占比约为7:3，龙口基地排产至2030年。报告期内，海工业务实现营业收入人民币179亿元，同比增长8.3%，净利润人民币10.57亿元，同比增长371.79%。中集来福士已成功实现从“建造主导”向“设计+建造+集成”一体化服务转型。期内，中集来福士交付2艘新建FPSO、1艘FPU改造项目，全球最大新一代海上风电安装船、国内首艘新能源汽车运输新标准船成功落地。从新签订单来看，报告期内，新签合同包括12+8条集装箱支线船、2条海工特种船及其它模块订单。

海工资产运营管理方面，多座钻井平台及生活平台完成续租及新签约安排，半潜钻井平台及自升式钻井平台的平均日费率均实现同比增长。以海工资产运营为主的金融资产管理分部净利润年内实现有效减亏3.7亿元。2026年，蓝鲸1号的新上租安排将为业务带来有效的业绩改善动力。

中集安瑞科清洁能源分部订单与利润同步释放，水上清洁能源新签订单突破100亿元，在手订单超190亿元，造船业务排产至2028年，共计新签24艘新造船，包括与欧洲、新加坡等海外船东签署的7艘 LNG 运输加注船及2+2艘全球最大的51,000立方米LPG/液氨运输船。

氢能、LNG、绿色甲醇等项目密集落地，国内首个量产绿色甲醇项目顺利投产，全产业链布局优势凸显。中集安瑞科旗下中集绿能还在报告期内与遂溪县政府签署了绿色甲醇二期项目投资意向协议，该项目预计于2027年投产，计划年产量为20万吨。

化工环境板块罐式集装箱保持全球龙头，高端医疗设备业务打开新增长空间，截至2025年12月31日，该板块在手订单12.76亿元，同比增长36.27%，订单储备为公司业务后期发展提供较好保障。

核心主业韧性凸显 物流相关业务持续巩固龙头地位

作为“压舱石”业务，中集集团的集装箱制造持续保持全球龙头地位。尽管面临关税扰动与行业标准干货集装箱高基数效应影响，克拉克森研究数据显示，2025年全球集装箱贸易量仍同比增长4.0%至2.22亿TEU。此外，红海绕行、港口拥堵、航运环保发展等因素，降低了集运效率，进一步推升实际用箱需求，全年新箱需求高于十年均值。

受益于此，中集集团干货箱、冷藏箱、特种箱产量稳居全球第一，冷箱销量同比明显增长，绿色制造与柔性生产能力持续强化。报告期内，干货集装箱累计销量222.5万TEU；冷藏箱累计销量20.82万TEU，同比增长50.2%，持续保持行业领先地位。

此外，道路运输车辆业务“星链计划”成效显著，全球半挂车销量同比增长10.25%，国内市场增长15%，全球南方市场销量大增29.1%。EV-RT生态圈落地推进，新能源重卡配套上装产品增速超100%，电动化与全球化双轮驱动格局成型。

空港与物流装备交付全球首批智能无人靠机系统，自动化仓储与智能登机桥订单稳步增长。物流服务业务稳居全球货代前列，完成战略重构并引入战投。循环载具业务成功扭亏为盈，现金流与盈利能力显著改善。

地缘变局催生新机遇 2026 年行业高景气可期

2025年已圆满收官，站在2026年开局节点，中集集团虽面临外部不确定性，但多重积极因素叠加，其所属行业景气度有望持续延续。

今年3月以来，中东局势持续扰动航运市场，霍尔木兹海峡通行量持续低位倒逼集装箱班轮公司转向多式联运。如中远海运集运、马士基、地中海航运在内的多家班轮公司尽管恢复中东航线报价，但以海陆联运的方式将货物送抵中东目的地为主。这使得运输线路拉长、有效运力明显收缩，后续或进而蔓延至欧洲等核心航线。有欧洲基本港港口人士曾表示，中东局势持续可能导致船期调整、船舶到港时间变化。

叠加中东、东南亚斋月带来的阶段性需求高峰，市场对集装箱的需求也会随之提升，亦有市场人士担忧后续会出现缺箱情况。3 月 14 日，马士基、ONE 相继发布空箱返还紧急新规，航运连锁反应已开始显现，新箱更新与新增需求将同步提升，将利好中集集装箱制造业务。

海工板块，克拉克森研究表示，中东冲突若持续，对油气相关的影响最终会传导至海工市场。理论上讲，高企的能源价格将有助于其他地区高成本海上油气投资项目达成。

目前中东局势已然推升国际原油价格。尽管3月25日布伦特原油价格环比有所回落，至95美元/桶左右，但仍处于历史高位；高风险亦推高油运风险溢价，波罗的海交易所数据显示，BDTI TD3C航线TCE（等价期租租金）暴涨，截至3月24日，报36.4万美元/天，仍处于历史高位水平。在高运价扰动下，VLCC船东长锦商船狂扩运力，亦带动VLCC运力需求，新接订单需求爆发，中集海工凭借高端建造能力充分受益。

全球VLCC新造船市场正迎来新一轮订单窗口期，近日，中集集团宣布，旗下中集来福士与欧洲航运投资公司Bruton Ltd正式签署4艘319000DWT超大型原油船（VLCC）建造合同。该项目基于MARIC 319000DWT VLCC成熟设计方案建造，船长约330米，型宽60米，结构吃水22.5米。

与此同时，油价飙升提振全球油气资本开支，深水、超深水油气开发提速，FPSO、FLNG等高端油气装备需求维持高景气，中集海工板块订单与盈利有望持续增长。

整体来看，展望2026年，中集集团在财报中表示，将深度聚焦商品物流供应链与能源供应链两大核心赛道，构建起从基础运输装备到高端智能系统、从单点产品供给到全链条综合服务的完整产业生态。

面对地缘政治波动引发的供应链不确定性与重构挑战，中集集团凭借全球化布局与硬核产品实力，为全球客户提供覆盖商品流通、能源储运及基础设施建设的可靠韧性解决方案。顺应产业电动化、绿色化、智能化发展趋势，中集将标准化生产、低成本控制、高保障交付的 “中集方案” 深度融入产业链各环节，以技术创新驱动高质量发展，实现与全球产业升级的同频共振。

未来五年，中集将立足新发展阶段，紧随国家政策导向，深化落实“加快构建增长新动能，着力推动高质量发展” 的战略主题，统筹“量”的合理增长与“质”的有效提升，打造“成为高质量的、受人尊敬的世界一流企业”。