《科创板日报》3月26日讯（记者 余诗琪） 3月27日，武汉长进光子技术股份有限公司（下称“长进光子”）将迎来科创板IPO上会审核。

作为国内少数能够实现高性能特种光纤批量生产的厂商，这家位于“中国光谷”的企业，是光子产业里相对年轻的玩家。华科大教授团队的创业背景和华为哈勃、中移资本等重量级产业资本投资方都给它带来了不小的关注。

估值1年涨5倍

从招股书来看，长进光子的业务发展可以清晰地划分为三个阶段。2012年至2019年是公司的“技术攻关阶段”。这一时期，公司于2017年末受让了华中科技大学的6项发明专利，初步形成了特种光纤设计、生产、测试的基础理论及方案，并于2019年成功实现批量生产销售。但彼时，公司尚未进入主流资本视野。

转折出现在2020年至2022年，这是公司的“重点突破阶段”。在这期间，长进光子的掺铒光纤、掺铒镱光纤、保偏掺镱光纤等产品实现量产，并开拓了创鑫激光、锐科激光、杰普特等主要激光器厂商作为核心客户。

2022年长进光子开始正式对外融资，一年内估值就实现了“三连跳”。当年4月，创投机构嘉兴沃土以2.02亿元的投前估值受让了原股东长瑞风正的股权。

到了8月，深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙） 以57.34元/注册资本的价格，斥资2000万元认缴长进光子的新增注册资本，投前估值涨至4.30亿元，翻了一倍。

12月，新一轮融资吸引力合创投、华工科技旗下的华工科投等多家机构以20元/股的价格入股，此时公司投前估值已迅速攀升至12亿元。

从4月的2.02亿元到12月的12亿元，长进光子一年内估值涨了5倍。

值得注意的是，在他们之外，还有一家出手更早、更为隐秘的投资方，那就是长进光子的大客户——杰普特。

根据招股书显示，杰普特2019年开始与长进光子产生业务合作，紧接着在2020年1月10日与长进有限（长进光子前身）、创始团队（李进延、刘长波、李耀刚）签署了《投资协议书》。

到2022年11月，长进有限整体变更为股份公司时，杰普特作为发起人股东之一，持股860.07万股，持股比例14.34%，仅次于控股股东长合芯（41.82%），位列第二大股东。这一持股数量直到上市前都没有发生变化。

现在长进光子IPO拟募集资金7.8亿元，拟发行不超过2,341.75万股，按此计算，若全额募足，发行价约为33.31元/股，对应发行后总市值约31.2亿元。如果成功发行，前述机构都能获得至少2倍以上的账面浮盈。

多线扩张与中移基金入局

2023年开始，长进光子“多线扩张阶段”。从过去高度依赖先进制造领域掺镱光纤的单一格局，转变为以先进制造为基本盘、光通信与国防军工为增长双引擎、测量传感为新兴储备的多元化布局。

收入结构的变化能直观体现这一转变。从产品类型看，掺镱光纤作为公司的传统主力产品，其收入占比从2023年的65.34%持续下降至2025年的44.98%，下降了超过20个百分点，但这并非业务萎缩——掺镱光纤的绝对收入从9445.83万元增长至11050.73万元，依然保持增长态势，只是其他业务的增速更快，稀释了其占比。

带来变化的主要是两个板块：一是功能增强型掺稀土光纤，收入从2023年的508.30万元飙升至2025年的5529.55万元，三年增长近10倍，收入占比从3.52%跃升至22.51%；二是掺铒光纤业务，从2023年的1719.04万元猛增至2024年的4442.18万元，同比增幅高达158.41%。

其中，功能增强型掺稀土光纤对应的是国防军工领域，尤其是抗辐照光纤，是低轨卫星互联网建设中空间激光通信的关键元器件。2025年，公司成功实现向客户B的批量交付与验收，同时抗辐照产品向德科立批量交付，并成功通过客户A验证和小批量供货，带动国防军工领域收入实现219%的增长。

而掺铒光纤对应的是光通信领域。长进光子称业务爆发直接源于我国400G光传输网进入规模化商用阶段。2024年3月，中国移动宣布全球首条400G全光省际骨干网正式商用，标志着骨干网400G光传输网规模商用元年正式开启。在这一轮建设浪潮中，长进光子的超宽带L波段掺铒光纤成为关键受益者。

一年后，中移基金在2025年3月以27.05元/股的价格，出资1亿元认购长进光子新增股份，投前估值达18亿元。这也是长进光子IPO前融资规模最大、估值最高的一轮融资。

当时长进光子称，融资后会开启与中国移动产投协同的深度合作，为中国移动400G骨干网升级提供支撑，助力构建高可靠、大带宽的智能算力网络基础设施。

但掺铒光纤业务在2024年冲高之后于2025年快速回落至3474.16万元，招股书解释这是由于400G首轮大规模建设初步完成、新一轮建设尚未全面展开的间歇期所致，属于周期性波动。