【市场主线】

周三市场震荡反弹，沪指涨超1%重回3900点上方，创业板指涨超2%。盘面上，CPO和算力租赁概念开盘走强，电力板块再度爆发，军工和福建本地股午后冲高，仅油气股等少数板块表现较弱，全市场超4800只个股上涨。指数层面，跳空大跌后紧接着两连阳，市场的确在沿着去年4月初的轨迹运行着，不过由于周一的跌幅只有之前的一半，使得这次才刚反弹了一天半就已经来到了缺口下方的压力位，所以今天可能不太适合直接的和去年4月10日进行对标。首先，走势是可以参考下的，昨天午后指数就开始横盘，量能也跟着一并萎缩了不少，尤其是考虑到周五极大概率又会有避险资金，今天可能也会走一个十字星，盘中有反弹更适合先获利了结。其次，将4月10日-16日这一整周结合在一起看，会发现这是一个量能逐步减少的过程，等到16日刚一放量，市场就跌了，因此今天甚至是周五都可以密切留意下量能的变化，如果周五下跌但没带量，说明避险资金的砸盘也没想象中那么可怕，说不定还会有抄底的机会，反之如果今天下午就逐步放量，反倒可能是有资金抢跑了。

题材上，相比起指数的按部就班，昨天题材的轮动就乱得多了。资金直接在竞价就尝试风格切换，科技股高开高走，连带指数一并放量上涨，然后等到上证来到了缺口的压力位，科技股跟着回落了，资金又转向了电力股。但这还没完，午后回来资金眼见指数好像跌不下去了，一部分选择回流科技股，另一部分则去向了短期跌幅较大的化工以及有一点消息的军工和福建本地股。不过，虽然昨天题材疯狂轮动，但哪怕是科技股占主导的上午，电力股也没有走弱，而是一并走强的态势。从结果上看，“电”基本摆脱了避险属性的掣肘，并穿上了“算电协同”的马甲，尤其是在华电辽能走出八连板后，资金大概率会从昨天的低位连板中挖掘出新的补涨标的，就像去年4月国芳集团打开高度后，资金同步发动了低位的国光连锁，包括年底的商业航天除了航天发展外，也有顺灏股份、再升科技、龙洲股份等很多个所谓的“连板龙头”出现。

至于其他题材，首先是科技股，主要矛盾是指数有点涨不动了，并且资金似乎对token、CPO、光纤都有点审美疲劳了。此外还要留意昨晚美股存储板块大跌会不会对A股相关公司造成负反馈，尤其是德明利。不过有个小技巧，可以留意美股盘后大涨的个股，就比如光模块，美股应用光电周一盘后的利好和上涨基本给次日的大涨定了调，但A股这边似乎是昨天早上才反应过来，所以才有了铭普光磁的一字涨停。其次像军工和福建本地股这样下午发动的新题材似乎关注度也颇高，如果今天早上像平潭发展这样的人气股有不错的溢价的话，资金很可能会在今天下午再用一次这个“套路”。最后是化工、原油方向，如果说周五会有避险资金的话，那大概率也会有资金埋伏地缘冲突方向，之前提到过化工方向走强的两个条件，目前来看原油突破120短期是不可能了，那就只剩下看金牛化工能不能超预期走强了，昨天下午已经明显有资金介入了，就看今天还会不会有增量资金了。

【龙头板块】算力租赁

日前，国家数据局局长刘烈宏正式明确Token中文译名为“词元”，其是连接技术供给与商业需求的结算单位，为商业模式的落地提供了可量化的可能。并且，2024年初，中国日均Token(词元)调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。中邮证券李佩京认为，从“量”上看，云厂商涨价背后是算力稀缺性的显性化，下游客户对稳定、低时延推理服务的刚性需求，将倒逼云厂商与模型厂商持续加大Infra资本开支，以支撑指数级增长的Token流量。从“价”上看，近期云厂商的调价行为表明，具备规模效应与核心技术优势的Infra厂商正在获得更强的定价权。板块内上市公司包括：奥瑞德、天玑科技等。

【热点前瞻】

特斯拉机器人Optimus发招聘，称目标尽快量产

3月25日，Optimus机器人发布招聘公告，招聘人工智能、工程或制造相关人才，称Optimus将改变劳动力和制造业的经济格局，目标是尽快实现Optimus的大规模量产。马斯克表示，Optimus3有望在今年夏季启动生产，并在2027年实现大规模量产。

根据马斯克采访内容，特斯拉人形机器人“擎天柱”，已可在特斯拉工厂中人执行一些简单任务，预计到2026年底将能处理更复杂的工作。到2027年底，特斯拉人形机器人可靠性和安全性预计将达到非常高的水平，功能范围也更广，人形机器人有望启动公开销售。东方证券杨震认为，特斯拉机器人经过多年迭代发展，其设计和大脑能力也在逐渐优化。此外，特斯拉对V3的描述为适合量产的机型，反应了公司对V3的量产落地信心更强。由于V3有更多的技术进步，因此预计V3的落地将产生较大市场反响，进而加速产业的快速发展。特斯拉人形机器人产能即将按下加速键，产业链的景气度的确定性加强，将为板块带来投资机会。

五洲新春：公司深入了解市场需求趋势和客户要求，结合自身的技术特点，将具身智能机器人行星滚柱丝杆列为重点研发产品，已陆续开发出灵巧手微型丝杠、线性执行器行星滚柱丝杠等新产品。

欧科亿：公司用于人形机器人传动系统核心部件加工的旋风铣刀具、齿轮的滚齿刀具已通过部分下游客户验证并进入小批量供货阶段。

重磅官宣：拼多多“新拼姆”落地上海，一期已注资150亿

拼多多集团3月25日正式宣布组建“新拼姆”，开启品牌自营，继续重仓中国供应链。这是去年12月赵佳臻出任集团联席董事长兼联席CEO后，发布的首个重磅举措。赵佳臻此前宣布了“聚焦、重投供应链升级，高质量发展”的下阶段集团战略，提出“力争三年再造一个拼多多”。据介绍，“新拼姆”已在上海成立新的专项公司，一期已现金注资150亿元，未来三年计划总计投入1000亿元真金白银，整合“拼多多+Temu”的供应链资源，开启搭建自营品牌模式，重点面向全球市场，系统性自营并孵化面向不同市场、不同品类的品牌，实现中国制造高标准输出，推动中国制造进一步走向价值高端。

当前跨境电商已经成为我国对外贸易的重要组成部分，跨境电商市场规模逐年提升。中银证券王靖添认为，2025年政府工作报告明确提出：“促进跨境电商发展，完善跨境寄递物流体系，加强海外仓建设”，反映了国际贸易新业态发展背景下，巩固全球供应链稳定至关重要。

九安医疗：公司推出的三联检产品采用的是胶体金免疫层析技术，可定性检测和区分甲乙型流感病毒或Covid病毒，已成为美国市场常规家用病毒筛查工具，在亚马逊、CVS、沃尔玛等线上线下渠道已广泛开展销售，具有较强的消费品属性。

安奈儿：公司天猫、唯品会、抖音等多个国内知名电商平台建立了网络销售渠道，除此之外，公司也顺应趋势与小红书、得物等社交电商平台合作，并成功入驻SHEIN、TEMU、速卖通等跨境电商平台，以拓宽海外市场。

【海外映射】

1、美光科技日线五连跌，拖累美股存储板块集体走弱。消息面上，谷歌发布KV缓存压缩技术，该技术可实现约6倍的键值缓存内存压缩效果，但有望让AI大模型记忆力翻倍，A股相关公司包括：觅睿科技、德才股份等。

【九点·公告全知道】（表格引用自《公告全知道》）

【九点·数据分析】

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