3月24日，卧安机器人(6600.HK)发布港股上市后首份财报。作为全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，卧安机器人持续加码核心技术研发、打造立体多元的产品矩阵，同时构建本地闭环生态及深化全球布局，交出了一份超预期的答卷：年营收大增47.7%突破9亿元，日本、欧洲、北美等核心区域均实现较高收入增速；毛利率进一步提升至54.0%，较上年扩大2.3个百分点；经调整净利润达1277万元，同比增长逾10倍。

当前，AI与具身智能的新工业革命正席卷全球。市场报告显示，我国具身智能市场当前仍处于“百亿级向千亿级跨越”的起步期。相关分析认为，在市场需求长期向好的大趋势下，卧安机器人瞄准家庭服务、运动、陪伴等商业价值极高的场景加速落地，未来随着相关垂类新品渗透，客单价与毛利率有望进一步提升。

全球市场多点开花，助推收入强劲增长

随着上市公司科技叙事主线越发鲜明，高成长性的具身智能公司成为市场目光高度聚焦的所在，卧安机器人公布的首份财报则为投资者带来一剂定心丸。

2025年，卧安机器人多项核心财务指标实现增长，展现高质量稳健发展态势。数据显示，公司全年实现营业收入9.0亿元，同比增长47.7%；产品结构的优化带动毛利率从2022年34.3%提升至2025年的54.0%；实现经调整净利润1277万元，同比增长1053.2%。受通用具身智能核心技术研发投入加大影响，公司主动选择战略性延后盈利。

卧安机器人坚定推进“一脑多形”核心战略，持续聚焦家庭场景，致力于打造训练效果领先的通用家庭机器人大脑。公司的技术研发紧密围绕模型能力、本体能力、数据积累和场景落地四大支柱协同推进，这成为公司实现业绩超预期增长的关键。

截至目前，卧安机器人已构建起“稳定基本盘+双增长曲线”的立体产品布局。以增强型执行机器人、感知与决策系统为核心的家庭产品矩阵，是公司的稳定基本盘，覆盖智能操控、家务劳动、智慧管家等场景，贡献稳定现金流。“双增长曲线”则聚焦于运动及陪伴机器人、人形家务机器人。

与市场上追逐机器人极致肢体表现的具身智能玩家不同，卧安机器人并不追逐炫技，而是追求在复杂家庭环境中的长期稳定自主运行，如今其实现这一诉求的竞争优势突出。

据悉，卧安机器人累计拥有超过330项全球专利，自主掌握AI机器视觉控制、机器人定位与环境构建、分布式神经控制网络三大核心技术，构筑起机器人在复杂家庭环境中精准感知、灵活决策、高效执行的底层能力，为新品迭出创设了天然条件。

具体至应用层面，卧安机器人成功构建了跨形态复用的通用具身智能大脑，通过统一架构实现“一次训练、多形共享”。目前，该核心技术已成功赋能家务机器人的灵巧操作（VLA模型）、陪伴机器人的情感语义交互（VLM模型）以及网球机器人的高动态精准感知。感知与决策层的全面共享，为全面解锁未来复杂的家庭应用场景奠定了坚实底座。

此外，卧安机器人以算法能力赋能机器人本体，数据采集以提高机器人的自主决策能力和泛化性。一方面，卧安机器人践行“以算法定义硬件”的核心技术理念，通过将先进的AI视觉、控制算法与机械本体深度集成，以软件能力突破传统硬件精度的限制，系统性地重塑了具身智能本体的性能边界与成本结构。另一方面，卧安机器人依托自建的数据采集中心与自研采集机器人，构建了标准化的数据生产闭环。源源不断的“感知-动作-反馈”高价值多模态数据，汇聚成统一的家庭场景数据湖，从源头构筑了具身智能的核心数据壁垒，为驱动“一脑多形”模型进化注入了强劲动力。

近年来，卧安机器人持续高比例的研发投入，2022-2024年公司研发开支复合增长率达34.7%，2025年研发投入达1.4亿元。

对“自主决策”等技术的长期深耕使卧安机器人产品线不断延伸，并率先实现了AI具身家庭机器人商业化，业务覆盖全球90多个国家和地区，自有APP注册用户数超360万名，连接设备超1100万台，超半数用户连接两款及以上产品，形成高粘性的家庭智能生态闭环。

业绩在此基础上获得兑现。报告期内，卧安机器人在核心区域均保持了较高的收入增速，2025年日本市场收入同比增长54.9%，在欧洲和北美市场的渗透率也持续提升，欧洲市场收入同比增长57.9%，其中德国增速更高达108.9%，北美市场增速21.7%。

成长动能持续释放，商业化前景可期

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年零售额计算，卧安机器人是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，也是该领域迄今为止唯一实现全面家庭场景布局的机器人公司。

国务院发展研究中心发布的《中国发展报告2025》预计，我国具身智能产业市场规模有望在2030年达到4000亿元，在2035年突破万亿元。

家庭场景作为机器人产业的终极目标，成为行业共识的布局方向。卧安机器人在具身智能领域较为清晰的业务拓展与战略布局，以及强劲商业化能力所驱动的高成长与盈利释放，持续为市场注入信心与想象空间。

卧安机器人在港股市场的表现格外亮眼。2025年12月30日，卧安机器人以每股73.8港元的发行价登陆港股主板，荣膺“AI具身家庭机器人第一股”，公司股价上市32个交易日内股价累涨167%，市值快速突破400亿港元；上市不到三个月，便于2026年3月9日正式获纳港股通。

上市后，卧安机器人商业化落地提速，系列研发成果密集落地，为业绩打开新增长极。

卧安机器人旗下全球首款AI网球机器人Acemate系唯一登上美国《时代》杂志“2025年度最佳发明”榜单的运动机器人。该机器人搭载4K双目摄像头，融合自研的AI视觉识别算法与智能决策系统，能以毫秒级速度捕捉球速、落点与轨迹，自己跑位、接球、回球，实现媲美真人陪练的连续回合对打。Acemate已于今年初正式入驻深圳宝安超网中心“云馆”，助力其成为全球首个机器人网球训练场。

2026年1月，在素有“科技界春晚”之称的国际消费电子展(CES 2026)上，卧安机器人正式发布人形具身智能机器人onero，该产品定位“全能家庭保姆”，搭载行业难度极高的VLA大模型，集成双七自由度机械臂与高精度移动底盘，可完全自主感知和规划，运行中实现洗衣、洗碗、做饭全包，堪称家务“终结者”。

公司旗下全球首款本地部署大模型AI陪伴机器人Kata Friends同步展出，该产品曾在柏林IFA展会上获得两项创新大奖。

卧安机器人显然意在打造具身智能时代的家庭新基建，在其关于未来家庭的构想里，人类永远是主人，专业化、分工协作的机器人矩阵带来极致的“高效星级酒店”体验：onero专注家务劳动，Acemate担任私人教练，Kata Friends提供情感支持与管家服务，另有其他专用机器人负责安防、清洁等特定职能，全方位满足家庭多元需求。公司已构建起“感知-动作-反馈”的闭环数据飞轮，因为这三大产品不仅是商品，更是卧安在真实物理世界收集高质量数据的触角。

当前，具身智能被提到更高的战略地位。2025年，“具身智能”首次被写入《政府工作报告》。另据国家公布的“十五五”规划的建议，明确将“具身智能”列入未来产业培育序列，规划2026-2030年期间推动其与量子科技、生物制造、脑机接口等共同成为新的经济增长点。

卡位高潜力赛道，卧安机器人相关产品未来放量可期。市场数据显示，具身智能机器人正以每年翻番的速度渗透家庭场景，预计2028年将有23%的中产家庭配备至少一台多功能人形机器人，重构家庭服务的未来形态。细分方向上，当前全球有超1亿网球人口，国内一线城市网球课动辄每小时数百元且教练大多供不应求；目前全球有超过10亿只宠物，约有50%以上的家庭拥有至少一只宠物，宠物机器人的市场规模可达千亿以上。

资本市场上，公司亦被寄予高期待。截至目前，卧安机器人已获多家主流券商覆盖。国泰海通、国泰君安国际、中信建投、天风证券、华源证券等头部机构纷纷给予其“买入/增持”评级，普遍认为公司作为AI具身家庭机器人系统龙头，凭借专利壁垒及全球化布局构建了核心竞争优势，未来有望持续受益于AI技术突破、全球老龄化及消费升级带来的家庭服务需求释放，高客单价新品渗透率提升将进一步推动产品结构升级和整体盈利水平提升。