财联社3月21日讯（记者高艳云）3月20日上午9:00，在华夏基金Deeptalk 2026年第一期节目中，一场关于“AI新范式：无限进化的智能，共生还是重塑？”的思想盛宴以线上直播形式拉开帷幕。

中国工程院院士、清华大学智能产业研究院创始院长张亚勤，中信建投证券执行委员会委员武超则，与华夏基金总经理助理、研究总监朱熠展开深度对话。

上述三位专业人士结合自身实践与研究，从技术演进的底层逻辑，到资本市场的估值重构，再到AI的伦理边界，进行了长达1个小时的深度对谈。

从“体力解放”到“智力解放”

“这次AI的发展速度远超我的预期，它是指数级的。”张亚勤在开场便定下了基调。他将此次变革与第一次工业革命相类比：“蒸汽机解放了人类的体力和肌肉，而这次AI革命解放的是我们的智力。”

张亚勤认为，当前AI已进入非线性上升通道，拐点真正确立。这不仅是技术的迭代，更是“碳基生命与硅基生命的融合，是原子与比特的融合”。

针对备受关注的无人驾驶，张亚勤援引百度“萝卜快跑”在武汉的测试数据指出，L4级无人驾驶安全性已是人类司机的17倍。“未来车辆是否配备司机，并非单一技术决定，而是市场选择与政策法规统筹的结果”。

谈及人生与产业择时，张亚勤分享道：“我做这些事情的时间都很早，并不是有了热点才去追踪，而是做了一段时间后，它才成为热点。”他强调了好奇心与长期坚守的重要性。

武超则则认为，行业风口难以精准预判，坚守自身领域、静待机会降临才是务实之道，她还分享了AI Agent渗透生活的实例，借助AI制定健身计划、分析体检数据，尽显AI的实用价值。

重大投资机会在“AI+传统行业”

AI浪潮下，资本市场估值体系迎来颠覆性重构。

朱熠认为，AI发展对资本市场资产定价产生深刻影响，从估值和增长两大维度重构企业价值：善用AI的企业将极大释放增长潜力、提升长期增速；未能有效应用AI的企业，不仅估值会受长期负面影响，更可能面临商业模式的彻底破产。

武超则指出来该问题的复杂性，她认为AI类资产定价的核心逻辑在于，未来三五年AI对科技行业及全行业的影响仍处于不稳态，行业发展远未到终局，类似五六年前的新能源车赛道，能确定其会对行业产生颠覆性影响、行业发展前景明确，但难以判断最终的胜出者。

在武超则看来，未来三五年AI行业将迎来快速变化，行业格局呈现“各领风骚几个月”的快速波动特征，大模型领域的竞争格局更是不断更迭；这也使得AI相关投资标的的价值和估值会出现大幅且超出预期的快速波动。

作为资深卖方研究人士，武超则给出了相关研究框架，她认为AI相关股票估值波动剧烈，对应的研究框架核心是需持续跟踪产业最新进展，结合相关数据反向验证，以此在高速动态波动的市场中把握买卖时机。

随着AI不断演进，投资机会也在轮动，武超则认为未来AI领域的重大投资机会将更多出现在传统行业，需提前研究AI对汽车、农业、金融等传统行业的影响；AI与各传统行业融合所带来的估值差异和波动才刚刚开启，这也将成为未来资本市场定价的重要影响因素。

朱熠认同相关上述观点，同时给出作为一位买方研究老将的深度观察，他指出AI时代的到来正在摧毁部分曾被认为坚不可摧的行业/企业护城河，比如传统庞大的销售网络，已被AI的高效端到端触达能力打破；当下行业变化节奏极快，投资研究不能刻舟求剑、固守原有思路，这是应对时代变化的核心原则。

有泡沫的是部分AI公司而非行业

近期AI泡沫论甚嚣尘上，张亚勤则称，当前AI行业本身无泡沫，但部分AI相关公司估值存在泡沫；AI全产业链企业均处于快速变化中，行业洗牌会持续发生，如机器人领域未来大概率95%的公司会被淘汰。

武超则给出了更为精确的投资方法论，她认为，面对当前难以判断终局赢家的AI行业，可采用“赛道式投资”策略，在行业未分化阶段买入赛道指数，其表现往往优于单一公司；现阶段选对AI标的多靠运气，而当产业出现明显分化时，就需要通过独立深度的研究判断，敢于对优质标的布局。

张亚勤给出中肯意见，他称AI行业若在未来两三年出现泡沫破裂或估值大幅缩水并非坏事，这会成为行业真正健康发展的新起点；AI技术和产业对整体经济的变革作用巨大，但其发展是螺旋式上升的过程，波动会持续存在，市场需做好准备；同时提醒投资者切勿短视，当前行业虽存在恐慌和不确定性，但长期价值值得关注。

智能体AI为中国软件业带来换道超车机会

近期，软件板块股票的估值受到“AI替代”相关论调的冲击。朱熠认为，AI时代下软件公司需分两类看待：嵌入扎实业务流、沉淀大量专业数据的公司，价值会因数据驱动的时代特征被进一步放大；而业务流程浅、与业务关联度低的公司则面临被淘汰的风险。

张亚勤指出，智能体AI的到来为中国软件行业带来换道超车机会，企业端可跳过SaaS直接打造全新软件产业体系，对企业和用户端均是新机遇。同时AI时代软件企业唯有主动自我革新才能立足，若不紧跟技术趋势进行变革，即便大公司也可能消失，微软便是凭借持续跟上并引领软件产业更新实现长久发展，在智能体阶段企业也需主动布局，否则价值将大幅受损。

国产算力基础设施有望两年内追平美国

朱熠称，今年AI领域有三大值得关注的核心点，一是中国在AI应用场景上具备显著本土优势，二是中美AI领域的供应链争夺加剧，三是算力成为当前AI发展的重要制约因素，国产算力领域近期已实现快速发展，其后续发展进展与未来前景值得关注。

张亚勤对国产算力发展充满信心，认为需求是创新之源，中国凭借人才、需求和投入的优势，算力领域虽短期有问题但长期无忧，且整体基础设施有望两年内追平美国。同时认为AI模型可兼顾国内与出海发展，而中国在模型发展上具备显著系统优势。

武超则提出“算力向内，模型向外”的投资逻辑：国产算力因供应链自主迎来更大机遇，应摆脱对海外依赖；中国开源模型出海凭借更优的盈利效率，可规避国内过度竞争。尽管当前国产算力资本开支与美国仍有差距，但这恰恰意味着其基础设施未来具备巨大的增长空间。

朱熠亦认为，中国AI整体投入仅为美国的1/6—1/7，总量差距明显，但可通过提升投资效率弥补；叠加国内低成本算力基础设施优势，即便投入总额更低，最终产出效果也未必逊色于美国。

AI末日推演大概率不会发生

“2028年AI末日推演”近期频频被市场各界提及，针对AI快速发展可能引发失业、经济冲击等担忧，朱熠、武超则、张亚勤展开深入讨论。

朱熠提出，AI会大幅提升社会效率，但也会带来结构性失业与个体困境，这是科技进步的必然阵痛。需要社会、企业共同出手，帮助受冲击群体渡过难关，避免无序竞争与两极分化。

武超则认为，AI本质是工具，不会长期减少就业，反而会创造新岗位、实现信息平权与个人能力升维，让普通人也能拥有过去大型机构的能力。但AI短期会放大个体差距，加剧阶段性分化。

张亚勤则表示，AI末日式的推演大概率不会发生，其核心价值在于大幅提升社会生产力，但本轮技术变革速度快、冲击范围广，将带来就业模式与分配方式的深刻改变。应对这一挑战，需要企业承担社会责任、政府完善政策法规、教育体系加快转型，通过社会系统工程实现平稳过渡，让技术进步真正惠及更多人。

AI时代教育模式需做出根本性改变

当前，AI搜集信息能力和处理已知知识能力均非常强大，学习什么还有价值，成为当前讨论热门话题。

张亚勤指出，AI时代死记硬背、静态知识的价值大幅下降，判断力、独立观点、审美与个性将成为核心竞争力，教育模式需做出根本性改变。AI无法替代人的最终决策、经验直觉与人格魅力，同时年轻人面临信息过载与就业压力，AI用得好是时代红利，但需正视由此带来的焦虑。

武超则认为，AI会替代信息收集等基础工作，但无法取代辨别真伪、输出定价与逆人性决策的能力，投资等需要独立判断的工作价值反而会提升。建议年轻人不要被宏大叙事裹挟，应专注当下、深耕专业，在碎片化信息时代守住专注力与深度思考能力，这才是拉开差距的关键。

朱熠称，初级工作虽可被AI替代，但提出问题、保持好奇心与积累经验的过程无法跳过，这是培养判断力的基础。AI难以模仿人际交流、情绪感知、说服激励等人性化能力，与其焦虑宏观趋势，不如先学会用好AI提升自身，立足当下才能把握命运。

AI需以服务人类为核心准则

针对AI不可触碰的边界问题，张亚勤、武超则、朱熠分别从伦理底线、应用禁区、人性坚守等角度达成共识，明确AI需以服务人类为核心准则。

张亚勤指出，AI的核心原则是助力人类、杜绝伤害，严禁用于自动杀人武器，这是首要红线；要划定AI边界，禁止智能体自我繁殖，高危基础设施、国家金融核心系统、国家安全等高风险领域，严禁AI全权把控，必须保留人类最终决策权。AI应是人类能力的放大器，依附人类伦理体系，不能构建独立伦理规则，始终坚持人类主导决策。

武超则补充两大关键边界，一是警惕AI过度替代真实情感，避免过度依赖AI引发人际情感淡化、社会性退化；二是严防决策权隐性让渡，杜绝长期依赖AI做选择导致独立思考能力退化，牢牢守住人类自主决策的底线，防止出现不可控的风险。

朱熠则认同涉及生命、人性的核心决策权必须交还人类，AI只能做概率判断，无法替代人类的价值体系，避免小概率个体承受百分之百的损失；同时也关注到AI可能带来的精神空虚问题，需警惕这类隐性负面影响。

寄语十年后

讨论尾声，三人分享了对十年后自己的寄语，道出了AI时代的成长坚守与未来期许。

张亚勤希望始终保持乐观与开放的心态，期待十年后AI能更多地造福人类，此前担忧的重大风险都能得以规避，坚信未来一切皆有可能。

武超则对十年后的自己提出三点要求，一是坚持训练专注力，二是牢牢守住独立思考的能力，在此基础上全力拥抱变化、见证时代奇迹；同时也要锻炼好身体，才能更长久地见证未来。

朱熠希望自己始终保持好奇心，最重要的是守住初心，不被时代裹挟变得固化守旧，永远保有鲜活的状态。