3月17日晚间，军民用航空制动龙头北摩高科（002985.SZ）发布2025年年度报告。受益于下游客户订单恢复、降本增效落地及信用减值损失减少，公司全年业绩实现爆发式增长。

财报显示，2025年公司实现营业收入9.18亿元，同比增长70.66%；实现归母净利润2.00亿元，同比大增1138.28%；扣非后净利润1.95亿元，增幅达3072.30%；基本每股收益0.60元，同比增长1100%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.3元（含税），合计派发现金4314.10万元，占2025年度归母净利润的21.57%。

分季度业绩逐季向好，经营现金流同比翻倍

从分季度数据来看，公司2025年业绩呈现逐季向好态势。第一季度至第四季度分别实现营业收入2.62亿元、1.98亿元、1.91亿元和2.68亿元；实现归母净利润分别为5379.59万元、2718.02万元、4656.60万元和7249.28万元，第四季度净利润贡献全年超36%。

现金流表现尤为亮眼。2025年公司经营活动产生的现金流量净额为3.78亿元，同比增长105.10%。公司表示，主要系本期业务增加、收款增加所致，同时采购款支付减少、降本增效措施落地、薪酬支出减少也为现金流改善提供助力。

起降系统业务大幅增长，应收账款回款向好

分产品来看，2025年公司核心主业表现强劲。飞机起降系统产品实现营收6.14亿元，同比增长96.21%，占总营收比重66.84%，毛利率40.97%。检测服务业务实现营收2.52亿元，同比增长20.06%，占总营收比重27.41%，毛利率62.96%。

从销售客户看，公司前五大客户合计销售金额5.30亿元，占年度销售总额的57.77%。其中第一大客户销售金额2.72亿元，占比29.64%。

公司表示，营业收入增长的主要原因是随着下游客户人事调整落地，审批效率逐步恢复正常，合同签订进度回归正常水平。同时，公司持续加强降本增效及期间费用优化控制，并加大应收账款回款力度，信用减值损失较去年同期有所减少。

费用方面，2025年公司销售费用3763.69万元，同比增长28.25%；管理费用6316.02万元，同比增长1.54%；财务费用569.73万元，同比下降26.95%；研发费用7652.19万元，同比增长32.84%，主要是本期承接新的研发项目且老项目所处阶段变化，导致研发投入增加。

研发投入增长超三成，多型号军品批产取得关键突破

作为军工领域细分龙头，北摩高科持续加码研发。2025年公司研发投入7652.19万元，同比增长32.84%。截至报告期末，公司研发人员152人，占总人数的15.51%。

报告期内，公司在军用航空领域多项产品取得关键进展：

起落架系统方面，公司完成某型起落架的状态鉴定工作并实现批量交付；两型号起落架正在开展试飞工作，即将进入小批生产阶段；六型号起落架正在开展地面试验，即将进入试飞阶段；三型号起落架在开展方案设计，即将进入工程试制阶段。

刹车控制系统及机轮方面，公司完成某五型机轮及保障装备的状态鉴定并实现批量交付；某型机轮完成阶段鉴定并小批交付；某型机温度压力监控及冷却装置完成设计鉴定。

刹车盘方面，公司持续开展碳碳、碳陶制动盘的研发和应用。预置体生产线已完成小批量产品试制及测试，碳碳/碳陶刹车盘自动化生产线进入批产应用阶段。公司完成碳碳复合材料在某型发动机高速重载离合装置上的预研，持续拓展碳盘应用领域。

此外，多项在研项目稳步推进。年报披露的研发项目显示，RD104某型飞机主机轮已完成初步摸底试验，正在进行结构优化设计；RD105某型飞机机轮刹车系统控制单元已完成惯性台测试；RD97某型飞机刹车控制组件已完成惯性台测试和半物理台测试。

民航业务加速取证，第二增长极蓄势待发

在民用航空领域，子公司赛尼航空设备（河北）有限公司2025年取得多项关键资质认证。公司通过了航空航天AS9100D质量体系认证，并完成了无损检测、热处理、喷丸、火焰喷涂、电镀五个大项的NADCAP特种工艺认证，正在有序推进客户拓展工作。同时，赛尼公司正在逐步具备承接国内大型航空公司、MRO等单位起落架维修业务中的特种工艺外协加工能力。

公司表示，以C919、C909为代表的国产民机已进入产业化、规模化发展新进程，大飞机配套装备全面国产化迫在眉睫。公司将基于前期基础，加快开展国产大飞机起落架着陆系统的研发，助力我国大飞机配套装备全面国产化。

从行业空间看，据《中国商飞公司市场预测年报2024-2043》，未来二十年预计中国市场将接收50座以上的飞机9323架，价值量1.4万亿美元。民航机队的持续增长为民机载设备研制、维修以及测控设备研制行业带来广阔市场。

在国际竞争方面，民用航空刹车制动系统市场目前主要为国外巨头垄断，包括美国的Goodrich、Honeywell，法国的Messier Bugatti，英国的Dunlop Aviation等。对于公司而言，民航刹车制动产品存在巨大的国产替代空间。

从行业前景看，随着我国武器装备更新换代以及新型装备加速定型列装，武器装备信息化、国产化发展催生出大量新检测需求，推动检测行业快速发展。

2026年是“十五五”开局之年。公司在年报中表示，将重点强化以下工作：夯实军品主阵地，跟进不同型号军品批产、科研；拓展民用航空市场，加快打造第二增长曲线；提升军工检测能力，拓展品类和用户范围，持续提升市场份额。