财联社3月16日讯（记者 林坚）中止审核究竟该怎么理解？湘财股份3月15日《关于需更新申报文件财务数据收到上海证券交易所中止审核通知》的公告引来不少担忧，不少并购告吹的声音出现，显然，这又是一次望文生义的误读，交易推进并未出现实质性变数。

不少股民表达了对这次中止审核的担忧

首先要明确的是，湘财吸并大智慧确实是中止审核了，但是是阶段性的，公告标题呈现的信息不能误理。

中止审核并不是终止审核，前者是审核流程的暂停，待相关问题整改、材料补充完毕后，可立即申请恢复审核，审核流程接续推进。

终止审核，才是审核流程的彻底终结，交易宣告失败，二者有着本质区别。这是并购审核流程中的常态化环节，既不代表交易存在实质性瑕疵，也不意味着上市公司、交易对方存在违规行为，更不能等同于交易终止。

为什么中止审核？原因在于申报文件的时效性。

一方面，本次交易提交的申请文件中，估值报告有效期截止至2026年3月14日，截至上交所作出中止审核决定时，该估值报告已正式过期。另一方面，交易引用的经审计最近一期财务报表截止日为2025年6月30日，该财务数据将于2026年3月31日正式过期。两份核心文件均处于时效异常状态。按照监管规定，需要进行更新，再报批。

因申报文件时效问题触发中止审核的案例是极为普遍的，一般最密集的时段集中在每年1—3月，尤其是2—3月为高峰，核心原因是年报审计周期与财务、估值资料有效期。交易所官网所示，2025年以来，与湘财股份情况相同的程序性中止案例超过50个，2026年以来就有15单，例如渤海汽车、狮头股份、华懋科技等。

翻阅上交所官网，有不少中止审核的公告

公告显示，待相关补充更新工作全部完成后，湘财股份将立即向上交所报送更新后的申请文件，并同步申请恢复本次交易的审核流程。记者采访了解到，审核有望在今年4月恢复。

为何演变成乌龙事件？

很多投资者不禁要问，材料过期补充更新即可，为何要启动中止审核？资本市场并购重组审核，对文件时效有着严苛的刚性要求。核心申报文件失效后，审核工作失去真实、有效的数据支撑，继续推进审核既不符合监管规范，也无法保障交易的公允性，中止审核是唯一合规的流程选择。

本次中止审核完全在交易各方的预期之内，是流程推进中的必经小插曲，而非突发利空。为何一场常规的合规操作，会演变成市场热议的乌龙事件？主要是市场对并购重组审核流程并不熟悉。本次交易中，上交所仅作出中止审核决定，未提及任何交易实质性障碍，未对交易方案、并购逻辑提出否定性意见，市场将程序性暂停解读为交易折戟，是一次误判。

此外，估值报告、财务报表的有效期均有明确时限，上市公司、中介机构在申报之初便知晓时效节点，相关更新工作早已纳入筹备计划，并非临时补救的应急之举。

恢复审核在即

针对本次中止审核，记者了解到，交易各方已迅速启动应对工作，核心材料更新正在有序推进。

湘财股份公告明确，公司已联合券商、会计师、评估师等中介机构，全力推进估值报告更新、财务数据补充审计等工作，所有流程均按计划落地。待相关补充更新工作全部完成后，公司将立即向上交所报送更新后的申请文件，并同步申请恢复本次交易的审核流程。

从交易本身来看，湘财股份吸收合并大智慧，是券商金融牌照与金融科技平台的深度融合，契合资本市场“金融+科技”的发展趋势。公开信息来看，截至目前，交易各方的合作意愿未变，并购方案未作调整，核心合作条款未现分歧。

那么材料更新完成后，审核恢复是否会顺利推进？从过往案例来看，仅因文件时效问题中止审核的并购交易，在完成材料补充、通过监管核查后，恢复审核的成功率极高，审核流程通常会快速接续。

吸并大智慧进展到哪一步了？

2025年上半年，湘财股份启动拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金相关事宜，交易完成后将助力湘财证券实现财富管理等板块的跨越式升级。

一方面，借助大智慧在互联网流量运营、金融科技研发等领域的深厚积累，湘财证券将进一步拓宽客户触达渠道，优化线上服务场景，让财富管理等服务更精准地覆盖不同层级投资者需求；

另一方面，双方在产品体系、数据技术等方面的协同，将推动湘财证券财富管理等服务从传统模式向智能化转型，提升客户服务体验与黏性。

对于更多对此次吸并的解读，财联社已在《下一个“东方财富”来了？湘财换股吸收合并大智慧五大解析》《吸并大智慧推进中，湘财证券经纪业务利润增超三倍，“科技+财富管理”模式突出》《“湘财+大智慧”又有新进展，“AI投顾券商”或已不远》等报道中有过分析。

待更新申报材料并向上交所申请恢复审核。交易所重启审核后，若存在补充问询，湘财股份还需完成反馈回复；审核通过后，本次交易将报送证监会履行注册程序；拿到注册批复后，还需履行双方股东会审议、换股交割、新增股份上市登记等后续环节，最终完成吸并落地。