财联社3月13日讯（记者 林坚）“东吴+东海”战略整合交易初步方案出炉。3月13日，东吴证券发布公告，公司第四届董事会第三十五次（临时）会议审议通过《关于〈东吴证券股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案〉及其摘要的议案》等议案。此前3月1日，东吴证券宣布，拟通过发行股份的方式购买常投集团所持有的东海证券26.68%股权。

公告所示，3月13日，东吴证券与常州投资集团有限公司等多名股东，签署《发行股份及支付现金购买资产框架协议书》。东吴证券拟以发行股份+支付现金的方式，受让多名股东合计持有的1,554,487,189股股份，该部分股份占标的公司股本总额的83.77%。本次股权转让完成后，东吴证券对东海证券的持股比例将由0%提升至83.77%。

财联社梳理发现，核心看点有六大内容：

最终交易价格还未出炉，发行价格已经明确，定为9.46 元。待资产相关审计、评估工作完成后，东吴证券将与上述交易对方另行签署协议，并将对最终交易价格进行确认。交易方式有两个，一是由东吴证券以发行股份方式支付标的资产 92% 的交易价款，以现金方式支付剩余 8% 的交易价款；二是由东吴证券以发行股份方式支付标的资产全部交易价款。

股权结构层面，本次战略整合将带来双向调整，结构将进一步优化。东海证券实控人为常州投资集团（常投集团股权结构为90%常州市人民政府、10%江苏省财政厅），穿透后东海证券为常州市国资委旗下券商。本次交易完成后，东海证券第一大股东、控股股东由常州投资集团变更为东吴证券，实际控制人由常州投资集团变更为苏州国际发展集团。

战略整合的初衷与目的清晰。东吴证券在公告中称，推进金融强国建设需要强大的金融机构发挥关键支撑作用。通过培育一流投资银行，将有助于服务现代化产业体系构建与新质生产力发展，扩大高水平对外开放，提升我国在国际市场的影响力。长远来看，依托整合后的资源与能力，券商将更精准地服务苏州、常州及全省的产业升级与新质生产力培育，为苏锡常都市圈建设注入金融动能，持续助力长三角一体化发展战略落地。

此次整合具有历史性意义。东吴证券实控人为苏州国际发展集团，苏州国际发展集团为苏州市财政局100%持股。本次战略整合为江苏省内两家地级市的券商牌照整合，这是行业内首个同省、不同地级市国资券商的战略整合案例，属于非同一控制人整合案例。东吴证券也表示，公司将与东海证券将会同各方继续依法合规、平稳有序、高效务实推进后续工作。

对于人员安排有了规划。公告显示，东吴证券暂无调整东海证券员工聘用的计划，本次收购完成后未来 12 个月内，如果根据实际情况需要进行相应调整，东吴证券将按照有关法律法规之要求，履行相应的法定程序和义务。

暂不召开审议本次交易事项的股东会。这主要是由于本次交易的相关审计、评估工作尚未完成，东吴证券将在后续再次召开董事会审议本次交易的相关事项，并依法定程序召集股东会并发布召开股东会的通知，提请股东会审议本次交易的相关事宜。

值得一提的是，行业观点认为，在行业加速转型的背景下，此次东吴证券与东海证券的整合，也预示着区域券商间的资源整合将成为行业发展的重要趋势。

发行价格定为9.46元

根据公告，本次交易标的资产的最终价格尚未确定，将以符合《证券法》及《企业国有资产评估管理暂行办法》的资产评估机构出具、且经有权国资监管部门或其授权单位核准 / 备案的评估报告结果为基础，由交易双方协商后另行签署协议明确。同时本次股份发行价格已确定，按定价基准日前 20 个交易日东吴证券 A 股交易均价定为 9.46 元，该价格按交易总额除以交易总量计算后向上进位并精确至分。

本次股份发行定价设置了动态调整机制，若在定价基准日至股份发行日期间，东吴证券发生派送现金股利、资本公积转增股本等除权、除息事项，上述发行价格将按相关公式相应调整。

此外，为配合股份发行，交易还设置了差异化限售期安排，针对不同交易对方，按其主体性质、持股比例及标的资产权益持有时间，分别约定了十二或三十六个月的股份限售期，若监管机构提出进一步限售要求，交易对方将按要求补充承诺。

战略整合有何预期？期待“1+1>2”协同效应

关于此次整合带来的影响，财联社最早已在《同省券商并购第一例，东吴证券拟控股东海证券，网友：苏超证券要破圈》有过初步报道。目前来看，讨论较为充分。

目前来看，东吴证券与东海证券的高度互补性，成为本次整合能够释放协同效应的核心基础。两家券商在区域布局、业务结构和客户资源等方面各有特色，形成了良好的互补格局。其中，东吴证券坚持特色化经营、差异化发展路线，在投资银行、债券承销、研究咨询、证券自营等多个核心业务领域具备较强的行业竞争力，形成了成熟的业务体系与市场优势。

东海证券则扎根常州、深耕长三角多年，作为综合性券商，其在财富管理、固定收益、期货与衍生品等业务领域打造了自身的特色优势，积累了丰富的区域客户资源与业务运营经验。若本次交易顺利达成，双方将在业务布局、资源禀赋与服务能力等方面实现深度融合，通过优势互补释放显著的协同效应，有效提升整体经营质效，为公司股东创造更大的价值回报。

目前来看，影响主要在三个方面，净资产得到补强，综合盈利能力有望提升，长三角区域资源禀赋优势更加突出。

战略整合夯实东吴证券净资产实力，行业排名实现提升。2025年上半年末，东吴证券总资产、净资产分别为1719亿元、432亿元，东海证券总资产、净资产为571亿元、103亿元，经测算，整合后公司净资产将达535亿元，在上市券商中的排名从第18名跃升至第14名。公司资本实力得到进一步夯实，有助于在慢牛行情下推动各项业务的开展。

东吴证券较强的盈利能力有望赋能东海证券。2025年上半年，东海证券实现营业收入8.15亿元、归母净利润1.06亿元，同比分别增长38%、231%，年化ROE为2.2%，盈利能力相对有限；而东吴证券盈利能力较强，同期年化ROE达9.1%。2025年上半年，东海证券经纪、投行、资管、利息净收入、投资收益分别为3.25亿元、0.55亿元、0.08亿元、0.90亿元、2.94亿元，同比分别增长48%、下降57%、下降53%、增长10%、增长161%。

整合后网点覆盖面将得到提升，长三角区域的资源禀赋优势更加突出。2025年一季度末，东吴证券拥有分公司30家，其中江苏、上海、浙江分别为17家、3家、3家；证券营业部133家，江苏、浙江、广东分别为80家、18家、6家，主要分布在江苏苏州和浙江地区。2024年末，东海证券拥有分公司17家，江苏、上海、河南分别为4家、3家、2家；证券营业部69家，江苏、河南、上海、浙江分别为23家、13家、5家、5家，主要集中在江苏常州和河南地区。

本次战略整合有助于提升网点覆盖面及省内服务密度。长三角地区资源禀赋雄厚、经济活力突出，整合后公司有望进一步挖掘区域潜力，推动零售、机构及企业客户业务的发展。