特邀行业专家全面解读巨头投资对光模块产业链影响，3月5日（周四）19:30，财联社VIP携手蜂网专家为您带来了光通信主题的【风口专家会议】。
光通信技术核心逻辑
电话会议纪要
问题一：请介绍一下英伟达投资的这两家企业，主要做光模块具体哪些业务？以及产品实力和产能情况大概是怎样的？
专家：这两家公司均为光通讯行业的鼻祖级企业，在中国大陆光通讯行业几大龙头企业出现之前，行业内主要就是这两家公司。Lumentum最初主要做无源光器件，是无源领域的龙头企业，早期光通讯行业干线网络、海底电缆等场景均以无源器件为核心，有源光模块应用相对较少。随着光网络不断扩大，有源光收发模块即光模块需求逐步提升，也就是目前中际旭创、新易盛等企业主营的产品。Coherent则是有源光模块领域的龙头，在中际旭创实现超越之前，Coherent旗下子公司长期位居全球光模块行业第一位。
Lumentum属于并购整合型企业，先后收购了数十家公司，目前将光通讯行业中低毛利业务转移至中国大陆，保留光芯片、高端模块、相干器件等高毛利环节，技术布局更偏底层。Lumentum近两年收购了Collide公司，切入400G、800G数据中心通用光模块业务，与中际旭创、新易盛形成直接竞争，是Google核心独立供应商之一，市场份额位居第二，仅次于中际旭创。
从产品实力来看，两家企业综合技术能力均处于全球顶尖水平。光模块领域，Coherent与中际旭创技术处于同一档次，Lumentum光模块业务实力相对偏弱。光芯片领域，Lumentum在商业化多模Vesel芯片方面全球第一，Coherent排名第二；通信类Vesel芯片方面，博通排名第一，Coherent排名第二，Lumentum无相关布局。在长途高速率光模块所用EML芯片方面，Lumentum与三菱并列全球第一，Coherent的EML芯片实力相对较弱，处于行业第五梯队。
产能方面，两家美国企业均面临产能不足、扩产受限的问题。英伟达对两家企业进行投资并签订长期订单，核心目的是锁定供应链、保障优先供货。由于英伟达GPU产品价值极高，一套机架设备价值可达2000多万美元，关键零部件短缺将导致整体产品无法交付，因此投资核心在于保障供应链安全。20亿美元的投资额对英伟达而言规模相对有限，更多是对瓶颈环节供应商的绑定动作。
问题二：英伟达投资这两家企业20亿美元，对国内同业务产业链具体会产生哪些方面的中短期影响？国内和这两家企业业务高度相似的企业有哪些？
专家：英伟达投资两家企业并锁定供应，对国内光模块产业链存在一定负面影响，但整体影响相对有限。光模块领域，国内相关企业包括中际旭创、新易盛、光迅科技等，海外企业锁定部分芯片资源后，国内企业获取相关物料的难度有所提升。但1.6T产品多采用硅光方案，其CW光源国内多家企业均可生产，调制器以硅光芯片为主，与上述两家企业关联度较低，因此1.6T产品受影响基本可以忽略。800G产品受到一定影响，因两家企业分别掌控多模芯片与单模芯片资源，但目前国内头部企业已将产能重心转向高价值的1.6T产品，800G物料受限带来的整体冲击不大。
光芯片领域，高速率数据中心原来所用Vesel芯片以博通供应为主，英伟达新投资后可优先获取相关芯片资源，有利于天孚通信获得更充足的Vesel芯片供应。EML芯片方面，100G以上产品国内基本无法量产，Lumentum与三菱为第一梯队，博通、Coherent、索尔思光电（东山精密曾公告拟收购股份）等位于第二、第三梯队，Lumentum即使锁定部分订单，整体占比不高，对国内影响有限。CW光源方面，Lumentum具备较强实力，国内源杰科技同样具备相关能力，目前行业整体处于供不应求状态，即便订单被锁定，源杰科技产品仍可实现充分销售，影响较小。Lumentum在CPU所用DW光源领域具备独有优势，国内暂无法实现量产，相关产品被锁定后，国内CPU相关方案获取难度提升，但目前CPO项目国内仍以实验室级别为主，实际冲击有限。
整体来看，处于英伟达供应链体系内的企业如天孚通信等将明显受益，其他同类竞争企业表面上面临一定压力，但在行业整体供不应求的背景下，实际影响尚不明显。与两家企业业务高度相似的国内企业，光模块领域主要包括中际旭创、新易盛等；光芯片领域主要包括源杰科技、博创科技、长光华芯等企业。
问题三：近期发酵的MicroLED+CPO方案，机构指出可大幅降低整体能耗，仅为同方案的5%，该技术方案具体是怎样的？具备哪些优势？落地有哪些技术难点？
专家：MicroLED方案并非新技术路线，已有多家企业开展相关布局，部分企业与台积电合作推进，部分企业已被收购。该方案核心是将传统VCSEL、EML等半导体激光器替换为LED光源，LED可实现微型化、高密度布局，在2mm×2mm范围内可排布400个光源，对应匹配400根光纤，传输距离约10米，可满足近距离应用需求。
该方案优势显著，发光效率高、能耗低，无需复杂的解串扰解调装置，单通道速率约2-3G，可直接通过多通道并行实现高速率传输，省去信号编组与解串流程，同时成本显著降低，LED光源本身成本较低。但该方案存在明显落地难点，一是光纤用量极大，800G方案仅需8根或16根光纤，而MicroLED方案收发端合计需800根光纤，海量光纤的整理、固定、对准难度极高，目前无成熟配套方案。二是配套产业链缺失，驱动器、PD（Photodetector）等核心器件均无成熟产品，现有产业链无法适配，需全链条重新开发，产业壁垒极高。三是市场接受度存疑，该方案仅在3.2T光模块、CPO、NPO等路线受阻或成本过高的前提下，才具备替代可能性。目前3.2T光模块可复用90%现有产业链，CPO、NPO亦可部分复用现有产业链，而MicroLED方案需重构产业链，短期内大规模落地难度较大。国内已有企业开展相关布局，部分企业已完成样品开发并处于融资阶段，样品性能可满足设计要求。
问题四：MicroLED方案配套产品中，LED相关技术壁垒高吗？除LED外还有哪些产品技术需要升级或用量提升？国内有哪些企业可能涉足该领域？
专家：LED光源本身技术壁垒不高，现有产品即可实现10米传输、单通道2-3G速率要求，核心难点在于高密度阵列排布与光纤矩阵的精准对准。数百根光纤无法实现逐一对准，需一次性完成耦合封装，现有产业链无成熟工艺。光纤需将常规125微米外径处理至20微米左右，国内暂无成熟产能。
此外，接收端PD芯片、驱动芯片、网卡芯片等均需重新设计，理论上以做减法为主，难度不高，但需全产业链重新适配。国内已有企业涉足该领域，相关企业位于成都，目前仍处于注册阶段，尚未正式定名。
问题五：光模块领域除MicroLED方案外，CPO方向还有哪些技术路径可实现落地？光模块领域还有哪些比较明确的趋势？
专家：MicroLED方案不属于CPO技术路线，而是与CPO、NPO、3.2T传统光模块并列的竞争路线。CPO内部存在多种细分方案，最具代表性的为博通方案与英伟达方案。3.2T传统光模块主要面临技术实现难题，CPO与NPO核心瓶颈在于供应链与成本，MicroLED方案技术难度低但产业链壁垒高，四条路线处于并行竞争状态，四大云厂商亦同步推进多条路线测试，最终取决于方案成熟度、成本及产业链配合速度。
光模块行业明确趋势为速率持续提升，1.6T产品已逐步落地，以硅光方案为主，下一代核心方向为3.2T产品。传输距离方面，1.6T产品逐步从500米向2公里、10公里延伸，但远距离并非核心方向，核心聚焦于3.2T产品的实现形式。
光调制器领域存在硅光、薄膜晶体管、EML等多条技术路线竞争，EML与硅光方案初步可实现，薄膜晶体管方案可实现但集成难度高、组装成本高。电信号传输方面，3.2T光模块与交换芯片间的连接通道面临高频信号传输瓶颈，现有调制方式或面临升级，相关DSP、驱动芯片需同步迭代，产业链改动成本较高。整体来看，光模块行业多条技术路线处于并行赛马状态。
问题六：光模块上游目前有哪些零部件存在产能紧缺或明显涨价预期？
专家：上游核心零部件产能紧缺确定，但涨价动力不足，主要因下游客户为行业头部企业，议价能力极强，供应链企业即便供不应求亦不敢轻易涨价，更多以维持价格不下降为主。紧缺品类主要包括EML芯片、VCSEL芯片、旋光片，旋光片国内仅两三家企业可生产，产能偏低，其衬底主要依赖法国进口，同样供应紧张。DSP芯片并非持续性紧缺，受台积电5纳米产能集中供应GPU影响，排产节奏与云厂商GPU采购进度协同，阶段性出现紧缺。
此外，高规格厂房、设备、对接资源均存在紧缺，行业最突出的瓶颈为高速光模块工程师资源短缺，具备相关经验的工程师流动性极低，新增人才需1-2年培训周期，海外基地如泰国等地工程师资源更为稀缺。
问题七：国内EML、VCSEL、旋光片衬底领域有哪些技术实力较强的企业？
专家：国内在上述领域均有布局，但与国外头部企业存在明显差距。EML芯片领域国内实力最强的为源杰科技，但100G EML芯片尚未实现量产，与Lumentum等海外企业差距达数年。VCSEL芯片领域国内代表性企业包括博创科技、长光华芯等，长光华芯同时布局EML芯片。
芯片行业量产的核心标准为可稳定大规模供货，国内企业虽宣称量产，但未披露实际产能规模。芯片行业具备显著先发优势，技术扩散难度高，后发企业需通过持续流片、大量研发投入积累经验，难以实现弯道超车。
问题八：如何看待国内推理算力需求潜力？国内数据中心是否加快建设？国产服务器部署比例是否提升？
专家：国内推理算力需求具备较大潜力，数据中心建设呈现加快趋势。不过国内企业对外宣布的投资规模庞大，但实际采购量偏低，核心制约因素为高性能GPU获取受限，华为算力服务器仍在爬坡中。国产服务器销量有所提升，但整体仍处于逐步推进阶段。