财联社3月3日讯（记者 张良德 刘建 ）近期，中东地区冲突事件升级引发霍尔木兹海峡航运受阻，国际市场能化品种集体异动，原油产业链上下游及煤炭、甲醇等相关行业均受到不同程度的波及。

一家在美洲地区布局油田的上市公司人士对财联社记者表示，伊朗局势升级，尤其是其对霍尔木兹海峡的封锁，将在短期内显著推高对其他产地原油的需求。为填补该地区原油供给缺口，全球原油买家尤其是亚洲国家，不得不寻找替代供应源。这将直接推高对来自美洲、西非等未受冲突影响地区，以及通过其他管道运输的原油需求，进而导致原油价格上涨。此次事件影响范围广、传导速度快。短期来看，市场情绪与供应链中断担忧是主导因素；中长期而言，冲突持续时间、霍尔木兹海峡能否恢复通行，以及OPEC+等产油国的产量政策，将是决定后续原油价格走势的关键。

霍尔木兹海峡航运遇阻，原油价格迅速走高

霍尔木兹海峡是中东产油国原油外运的核心通道，沙特、伊拉克、阿联酋等海湾国家90%以上的原油外运均需通过该海峡。近期由于该地区冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，从价格走势来看，市场对供应短缺的担忧已推升原油风险溢价，国内期货市场3月2日原油、燃料油等12个能化品种集体涨停。

光大期货研究所副所长钟美燕告诉财联社记者，2025年平均约有1340万桶/日的原油、20万桶/日的凝析油、350万桶/日成品油和140万桶/日的NGLs及其他液体通过该海峡出口，其中沙特、伊拉克和阿联酋三国去年通过该海峡的石油出口量合计达1310万桶/日，主要流向亚洲市场。2025年，通过霍尔木兹海峡进入到中国的原油数量约占海运进口总量的52%；同时，今年起印度进口自俄罗斯的原油大幅减少，大量的印度炼厂将进口原油的来源地改为中东各主要产油国。如果后续霍尔木兹海峡持续封闭，则亚洲原油进口国需要转向其他供应来源以弥补缺口。

隆众资讯原油分析师吴燕对财联社记者表示，此次冲突若导致海峡长期关闭，理论上将造成每天1500-1850万桶的原油供应受阻，占全球原油供应量的10%，这一缺口短期难以有效弥补，其中日韩等亚洲国家对中东地区原油依赖度较高，这也是其股市今日大幅下跌的原因之一。

从供应端来看，海峡航运受阻直接导致原油贸易流中断，即便产油国选择陆上管道分流或油轮绕行，也难以抵消影响。

钟美燕表示，中东现有的沙特东西管道、阿联酋哈布山-富查伊拉管道、伊拉克杰伊汉管道三条核心陆上管道，闲置容量仅约400万桶/日，远无法弥补海峡封闭的缺口；而油轮绕行好望角或苏伊士-红海路线，不仅会大幅增加航程和运输时间，还会导致油轮周转率下降、运费飙涨，同时推升原油在途成本和保险费率。此外，尽管OPEC+计划4月重启增产20.6万桶/日，但远水难解近渴，短期内全球原油供应紧张的格局难以改变。

吴燕认为，虽然俄罗斯、美国、东南亚等地区的原油能弥补部分供应量，但各国原油出口油种具有特定性，替代采购不仅会推升用油成本，且部分油种的匹配性问题也让替代效果大打折扣。

财联社记者还以投资者身份采访多家上市公司。洲际油气（600759.SH）公司人士表示，公司目前在哈萨克斯坦及伊拉克有相关业务，伊拉克业务尚处于前期工作阶段，预计2027年下半年才有原油产出，目前暂未收到冲突对公司业务产生影响的消息，但其也坦言，油价波动与公司业绩息息相关。

中曼石油（603619.SH）公司人士称：“公司在伊拉克有油田，目前公司没有接收到任何关于那边的负面消息。冲突地带在以色列和伊朗，公司在当地没有业务。”对于公司近期股价波动，对方表示，主要是市场对公司的认可度较高，同时公司部分油田产品的定价会跟原油期货挂钩，而且是成正相关的趋势变动。

吴燕告诉财联社记者，去年亚洲地区原油开采成本约为32-34美元/桶，国内开采成本约为30美元/桶。当前国际原油的地缘政治风险溢价约5-6美元，布伦特原油价格有望触及85-90美元/桶的高位，若霍尔木兹海峡供应全面中断达六周，油价或再增18美元/桶的风险溢价；但除非局势全面失控，否则油价突破100美元/桶关口难度较大。同时，考虑到美国方面表态冲突将是有限且可控的，特朗普表示冲突或在四周内结束，若冲突时长有限，原油供应端的影响也将相对可控。

产业链传导效应显现，多行业迎不同程度影响

霍尔木兹海峡航运受阻引发的原油市场波动，正通过成本推动和供应中断两条路径向上下游传导，油气开采设备、煤炭、甲醇及石油化工等相关行业均受到波及，部分行业迎来短期机遇，而部分行业则面临成本攀升、经营承压的挑战。

作为油气开采上游的设备企业，山东墨龙（002490.SZ）近期股价异动明显，该公司人士表示，公司产品主要为石油钻探钻采机械设备，对于中东市场，公司称波斯湾地区有传统客户，但中东市场仅占公司海外市场的一部分，目前暂未看到该地区事件对公司业绩产生较大影响，暂无法判断中东需求增长是否会推动公司订单及议价能力提升。

除原油外，甲醇是受此次事件影响最为直接的化工品种之一，国内期货市场甲醇连续两日涨停，核心原因在于我国甲醇进口高度依赖中东，且霍尔木兹海峡是全球甲醇运输的重要通道。

东吴期货甲醇研究员彭昕对财联社记者表示，全球约35%的甲醇通过霍尔木兹海峡运输，上年我国进口甲醇中约45%来自伊朗，尽管国内甲醇进口依存度仅10%-15%，但沿海甲醇主销区80%的货源依赖进口，而期货盘面价格对标沿海进口价，进口供应受阻直接推升甲醇价格。

值得注意的是，彭昕认为，当前甲醇市场高库存、低需求的格局制约了价格涨幅。目前国内甲醇库存达144万吨的高位，而沿海外采甲醇的MTO装置开工率处于低位，下游需求承接能力较弱。若甲醇价格持续大涨，下游企业将面临亏损停工的风险，进而抑制价格上涨，且参考去年地缘冲突下甲醇的走势，此次价格涨幅或有限，若后续地缘局势缓和，甲醇价格的风险溢价也将快速回吐。不过，由于国内煤制甲醇开工率已处于高位，且企业盈利状况良好，检修意愿较低，煤制甲醇难以对沿海进口甲醇形成有效替代。

由于原油价格上涨，煤炭间接受益能源替代，今日焦煤期货价格及海外动力煤价格也出现较大幅度上涨。

东吴期货黑色系研究员朱少楠表示，伊朗局势对煤炭行业主要产生间接影响，核心逻辑在于能源替代效应。霍尔木兹海峡封锁不仅影响原油运输，也会直接冲击中东天然气出口，推升全球天然气价格，进而带动海外动力煤需求上涨，海外煤价走高又会反向传导至国内市场。近期海外动力煤价格走强，除了中东局势的影响，印尼减产也加剧了供应端的紧张。不过，国内煤炭市场供应充足，此次事件对国内煤价的影响更多是情绪层面。

作为基础化工原料，原油价格上涨直接推动整个石油化工产业链成本上行，钟美燕告诉财联记者，霍尔木兹海峡运输受阻割裂了正常的国际贸易流，将会导致生产国与需求国之间的供需失衡。因而影响的逻辑是供应短缺担忧+出口下降担忧+运输成本上升，多因素助推能化板块品种价格大幅走高。其中像原油、甲醇、乙二醇、苯乙烯、聚丙烯等供应均受到不同程度的影响。

此外，业内担忧若原油价格上涨过快过猛，下游行业将面临成本传导不畅的问题。

吴燕表示，原油原料成本占化工企业加工成本的90%以上，若油价长期高位运行，化工、交通运输等行业成本将大幅上行，而终端需求若持续疲软，企业无法将成本压力向下转嫁，盈利将由正转负，进而出现降负、停工的极端情况。钟美燕也认为，产业链成本传导必然会从情绪跟随——品种分化——传导不畅的逻辑反应，因下游对高价原材料存在难以转嫁到需求端的情况,一旦霍尔木兹海峡封锁解除，化工品价格或迎来高位快速调整。