财联社2月25日讯（记者 赵昕睿）券商投行正加速跳出传统通道化、项目化模式，向产业投行、科技投行、城市投行三大方向系统性转型。2025年业绩回顾与2026年工作方针中更是透露出券商投行转型最新发展动向。

当前，券商投行转型已步入深水区，不同转型路径的核心竞争力导向各有侧重：城市投行比拼区域深耕与政府协同能力，产业投行侧重产业研究与资源整合能力，科技投行则聚焦硬科技识别与科创生态构建能力。尽管路径各异，但转型方向均摒弃传统“一锤子买卖”的项目制，转向长期陪伴、深度绑定的全链条服务模式。

各家券商虽以自身优势，因地制宜打造城市投行、科技投行与产业投行，但行业转型并非单一聚焦某一方向，更多券商选择同步发力科技投行与产业投行，以打造综合投行为核心目标。

经梳理发现，目前券商在投行转型路径上呈现以下布局差异：

城市投行转型聚焦区域深耕。头部券商在京津冀、长三角、粤港澳等核心城市群设区域总部，中小券商则立足本省及周边，集中力量打造属地化服务能力。

产业投行则以赛道聚焦为核心，券商围绕国家战略性产业如新能源、半导体、生物医药、高端制造等布局，按赛道组建行业组，打造产业垂直竞争力。

券商科技投行转型则以科创集群为导向，重点布局科创资源密集区，联动科研院所与创投机构，不断提升科技生态服务能力。

产业、科技、城市投行转型各有实践

在券商投行向产业、科技、城市三大方向转型的进程中，各家立足自身优势精准布局、各有侧重。其中，中金公司、国联民生证券、国信证券、国元证券、五矿证券、粤开证券、国投证券等都聚焦打造产业投行。招商证券、国金证券、爱建证券等则在科技投行上发力。

产业投行的核心逻辑，在于将投行服务嵌入产业周期。在转型实践中，国元证券依托安徽省科技创新策源地的优势，紧密围绕高端装备制造、新能源、新材料、新一代信息技术、生物医药等战略性新兴产业，构建覆盖企业全生命周期的科技金融服务体系。同时，公司还推出“科学家陪伴计划”，从科创企业领取营业执照的初始阶段便介入服务，如同老农蹲苗般，从“0”到“1”浇水施肥。

正如公司董事长沈和付所阐述的，产业投行的核心是“先懂产业，再做投行”，唯有深耕产业，才能提供精准适配的金融服务。

与国元证券聚焦区域新兴产业不同，五矿证券的产业投行转型则是在金属矿业、新材料、新能源等垂直领域形成差异化服务模式，公司投行团队摒弃过去“撒点式”追逐外部客户的模式，转向全面覆盖集团内部所有资本运作项目，聚焦服务集团主业。

相较于产业投行，科技投行的转型核心的是围绕科技企业全生命周期需求，招商证券、爱建证券的实践颇具代表性。

招商证券早在2019年便启动“羚跃计划”，以“金融+产业”双轮驱动为核心，重点聚焦数智、绿色、生命科技等战略新兴领域，专门发掘培育早期优质科创企业。在金融端，公司通过旗下子公司设立专项基金，对入库企业开展早期投资，同时提供IPO、再融资、跨境金融等定制化投行服务；产业端，则依托招商局集团资源，组织入库企业对接产业链龙头，搭建合作平台。

爱建证券则于2025年1月3日起，正式发布“科技投行”全新品牌形象，依托股东产业资源，构建起覆盖长三角、粤港澳和京津冀等地区的“产业诊断—资本导入—集群培育”的区域产业升级综合解决方案，重点布局和培育具有颠覆性技术的科创项目和专精特新小巨人企业。

除了产业与科技投行，天风证券在“城市投行”领域的持续深耕，为区域化发展提供了有益参考。公司自2023年推出“城市投行”，并在以城市客户全域服务为导向下，整合内外部全牌照业务资源，针对不同城市产业特色推出“一城一策”的定制服务，为城市客户量身打造覆盖产业规划、金融招商、企业融资、绿色发展等领域的定制化综合金融服务方案。

在服务体系创新上，天风证券还推出“六合一”菜单，即涵盖产业规划研究、产业论坛组织、产业基金组建、上市公司集群打造、平台融资及增值服务等六大板块，并深耕湖北省内服务，与11个城市深度对接。

券商晒2025年投行成绩单，细分领域各展所长

开年以来，多家券商纷纷复盘2025年经营业绩，投行业务成绩单的背后，行业发展的两大趋势也愈发清晰。

头部券商持续向综合化、全球化发力，在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域实现全面布局，更擅长全能型打法，同时深耕境内外双市场，依托境内外一体化管理体系，为中资企业的国际化发展提供全方位助力。

中小券商则将自身优势聚焦于本地化服务的深度挖掘，一方面强化内部各业务条线的协同联动，整合内外部资源提升综合服务能力；另一方面利用属地化服务优势，重点布局资源密集型区域、开拓潜力市场，以点面结合的方式挖掘业务增长空间，稳步向城市投行、产业投行、科技投行转型。

具体来看，已披露2025年投行业务成绩单的券商，在不同投行细分领域各展所长、优势各异。

中信证券2025年强化科技创新领域发展，A股与港股两地市场均居行业领先，境内市场债券承销规模再创新高，市场份额达6.9%，证券同业中首家实现年度承销规模再度突破2万亿元。

中信建投2025年全力建设价值投行、新质投行、数智投行，IPO承销规模排名市场第二；上市公司重大资产重组业务排名市场第一，交易金额排名市场第二。

中金公司2025年投行成绩单立足“产业投行”这一定位，突出的是，公司2025年中资及全球汽车及出行科技行业股本承销规模均排名第一，助力中国汽车科技企业搭建国际资本平台。

银河证券2025年重大资产重组和发行股份购买资产行业排名第7，同比2024年名次提升23名；股债承销总规模行业排名第6，股权承销规模行业排名第12，债券总承销排名第6。境外业务来看，海外全年完成14笔IPO，IPO发行数量及规模在中资券商中位居首位。

申万宏源新三板累计挂牌家数、定向发行次数保持行业第一；A股IPO发行排名第7；并购重组财务顾问交易规模排名第3；港股IPO保荐数量、承销数量均排名中资券商第6.

国泰海通证券2025年投行业务多项业绩排名居前，IPO承销家数、保荐家数、过会家数、新增受理家数、港股配售家数均处于行业排名第一。再融资家数、再融资规模、公司债券承销规模、资产支持证券承销规模均排名行业第二。

东吴证券2025年投行主要业务稳中有进。在服务本土方面，公司江苏及苏州地区A股IPO过会数量则排名第一。此外，公司夯实新三板业务优势，持续督导新三板惬意共268家，行业排名第三；全年完成新三板挂牌数量17家，行业排名第6；完成新三板定向发行8次，排名第4.

天风证券投行委2025年实现营收综合收益超额完成年度经营目标。在承销规模方面，天风证券债券承销规模近1200亿元。特别是在产业化转型方面，天风证券在首发主体独主承销、区县级主体承销等多个维度位居全国第一。同时，持续深耕湖北战略，在武汉、襄阳、十堰等多个试点城市开展业务，签约项目共计7个，“城市投行”已见成效。

红塔证券投行持续巩固在云南省内形成的业务优势，2025年度可交债承销数量和金额跃升行业第一，并完成南京证券50亿元定增和中泰证券60亿元定增等多个大型金融机构再融资项目。

券商2026年投行部署有何看点？

券商2026年工作部署也透露着投行业务新动向。为把握好一季度开局的关键阶段，部分券商投行业务部门在1月便发力，对一季度工作进行了重点部署。

天风证券今年将全力推动重点项目的发行上市，同时积极把握港股IPO风口，加强与天风国际的跨境业务联动。深耕本土市场、增强人才队伍建设也成为2026年工作重点部署。

财达证券在分解2026年度投行业务目标时，提出要锻造财达投行特色化、差异化竞争力，聚焦客户综合服务平台建设、投研支撑强化、全业务协同发展三大方向，全力打造精品投行、特色投行、产业投行。

公司明确要抢抓城投转型机遇，深化省内本土化布局，协同省外分公司扩大影响，同时健全管培生轮岗及跨部门挂职机制，推动干部队伍年轻化、专业化。加快推进北京业务中心建设，提升全国核心区域业务辐射能力。

国金证券则表明，将新一代信息技术、生物技术、新能源、高端装备等战略新兴产业以及人工智能、低空经济等前沿科技领域作为项目开发重心。随着资本市场政策持续倾斜，未来将巩固在“硬科技”领域的市场份额。

除已披露2026年投行业务规划的券商外，在政策导向支持，IPO市场预期回暖背景下，券商投行转型成效将是市场持续关注焦点。