财联社2月10日讯（记者 王碧微） 今日晚间，中芯国际（688981.SH）（00981.HK）披露了2025年第四季度业绩快报。

公告显示，公司第四季度实现营业收入178.13亿元，同比增长11.9%；归属于上市公司股东的净利润为12.23亿元，同比增长23.2%。

值得注意的是，在营收创下单季历史新高的同时，公司毛利率却预计环比出现下滑。

产能利用率95.7% 毛利率承压

根据公告，中芯国际2025年全年未经审计营业收入为673.23亿元，同比增长16.5%，创下年度营收历史新高；归属于上市公司股东的净利润为50.41亿元，同比增长36.3%。

单季度来看，2025年第四季度，中芯国际实现营业收入178.13亿元，同比增长11.9%。归属于上市公司股东的净利润为12.23亿元，同比增长23.2%。

扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为9.47亿元，较上年同期的4.46亿元大幅增长112.4%。

尽管营收与净利润双双增长，但利润总额却出现下滑。

公告显示，公司Q4利润总额为16.02亿元，较上年同期的27.38亿元下降41.5%，对此，中芯国际在公告中解释称，主要是由于本季度财务费用上升及投资收益下降所致。

在更能反映晶圆代工主业盈利能力的毛利率指标上，中芯国际依旧面临压力。

依据国际财务报告准则，中芯国际2025年第四季度毛利率为19.2%。这一数据较2025年第三季度的22.0%下降了2.8个百分点，较2024年第四季度的22.6%下降了3.4个百分点。

与毛利率下滑形成对比的是，公司的产能利用率继续维持在高位。

数据显示，中芯国际2025年第四季度产能利用率为95.7%，与第三季度的95.8%基本持平。

换言之，尽管价格或成本端存在压力，但中芯国际的订单量依然充足，工厂处于满载运营状态。

产能的满载与公司持续的高强度资本投入直接相关。

公告披露，2025年全年，中芯国际资本开支高达81亿美元，截至2025年底，公司折合8英寸标准逻辑月产能为105.9万片，同比增加约11万片。

高昂的资本开支带来了产能的扩张，也带来了折旧摊销的压力，这是导致毛利率承压的重要客观因素。

2025年全年，中芯国际共完成晶圆出货（折合8英寸）约970万片，年平均产能利用率为93.5%，同比提升8个百分点。

2026年资本开支维持高位 机构称部分产能紧缺

对于2026年的市场走向，中芯国际管理层在公告中定调称：“对中芯国际而言，产业链回流的机遇与存储大周期带来的挑战并存。”

基于此，中芯国际给出了相对积极的业绩指引。

公告显示，在外部环境无重大变化的前提下，公司预计2026年销售收入增幅将高于可比同业的平均值。同时，为了满足持续增长的订单需求，公司2026年的资本开支预计将与2025年（81亿美元）大致持平。

短期来看，2026年第一季度的指引则相对平稳。

中芯国际预计一季度销售收入环比持平，毛利率介于18%至20%的范围内。这意味着，公司在短期内仍将维持当前的盈利水平，毛利率并未出现立即反弹的迹象。

不过，产业链层面的供需关系正在发生微妙变化，这或许是中芯国际给出“跑赢同业”指引的底气来源。

集邦咨询分析师钟映廷告诉财联社记者，从2024年第四季度到2025年，由于AI服务器相关需求强势增长，带动了供应链对以先进制程为主的高价晶圆需求。同时，AI相关的电源管理芯片（PowerIC）需求稳健增长，正在挤占部分晶圆代工产能。

钟映廷分析称，过去两年由于产业库存调整与成熟制程产能大量开出，造成供过于求，各晶圆代工厂纷纷实施削价竞争策略。但目前这一情况已发生改变，部分消费类芯片客户担忧后续成本提高及产能被挤占，开始提前备货，甚至上修了2026年的晶圆代工订单。

“部分厂商甚至达到接近满载状态，因而不再有大幅降价求单情况。”钟映廷表示。

据产业链消息，中芯国际已于2025年12月对8英寸BCD工艺代工进行了价格调整，提价幅度约10%。

这一调价举动与产业走势相符。群智咨询（Sigmaintell)半导体事业部资深分析师杨圣心向财联社记者表示，2025年上半年以来，封测材料如金、铜等金属、膜材等持续涨价，带动封测厂商从2025年下半年起调涨封测价格，幅度15%-20%不等；晶圆代工价格则从8英寸制程同样普涨15%-20%，且在逐步传导到12英寸制程。

在产能紧缺的背景下，中芯国际81亿美元的资本开支计划显得尤为关键。

中芯国际在公告中表示，2025年半导体产业链向本土化切换带来的重组效应贯穿全年，公司销售收入93.27亿美元，同比增长16.2%，毛利率21.0%，同比上升3.0个百分点。

对于中芯国际而言，如何在保持高投入扩产的同时，平衡折旧压力与盈利水平，将是2026年的核心工作。

虽然Q4利润受到财务费用等非经营性因素的拖累，但扣非净利润的倍增以及产能利用率的高位运行，显示出公司主业造血能力正在恢复。

随着部分成熟制程议价权的回归，市场将密切关注中芯国际2026年营收增长目标的兑现情况。