财联社2月10日讯（记者 吴雨其）在市场风格依然反复切换的2025年，华夏基金交出了一份颇具代表性的成绩单。中信证券公告显示，华夏基金2025年实现营业收入96.26亿元，净利润23.96亿元，综合收益总额23.68亿元；母公司管理资产规模则升至30144.84亿元。

这意味着，在费率下行、同质化竞争加剧的资管行业，华夏基金一边顶着存量博弈的压力，一边继续放大资产管理规模和经营业绩。

如果把时间轴稍微拉长，会发现这是一个连续爬坡后的阶段性高点：过去几年，在权益市场反复震荡、投资者体验承压的同时，华夏基金的营收和净利润并未出现剧烈波动，反而在最近两年重新进入更快的增长通道。

华夏两年净利润、营收双升

从财务数据来看，华夏基金2023-2025年的营收和净利润，呈现出典型的阶梯式上行。2023年，公司实现营业收入73.27亿元，净利润20.13亿元；2024年营收增至80.31亿元，净利润21.58亿元；2025年则进一步抬升至96.26亿元和23.96亿元。

以2024年为基数计算，2025年营收同比增长约19.86%，净利润同比增长约11.03%；如果以2023年为起点，两年间营收累计增幅超过31%，净利润累计增幅约19%。

与之相对应的是资产管理规模的持续扩张。2023年末，华夏基金母公司管理资产规模为18235.64亿元；2024年末增至24645.31亿元；到2025年末进一步上升至30144.84亿元。

两段增量分别约为6409.67亿元和5499.53亿元，对应年度增幅约35%和22%，两年合计增幅超过65%。在一名公募行业研究人士看来，这条曲线说明，华夏基金当前的盈利更多是规模驱动的结果：管理费收入随着规模跨过不同台阶而释放边际效应，带动利润在两年内实现了幅度不小的二次抬升。

资产负债表则提供了另一个侧面印证。2023年末，华夏基金总资产为187.94亿元，总负债56.42亿元；2024年末分别升至202.34亿元和63.02亿元；2025年末则进一步增至222.46亿元和71.51亿元。负债率在约30%-32%的区间缓慢上行，但整体保持相对温和，没有出现明显加杠杆的迹象。

值得注意的是，2022年公司曾经历营收和净利润同比下滑，2023年仍处在“筑底期”，直到2024年才重新回到正增长轨道，并在2025年放大增速。

ETF规模稳步上升

Wind数据显示，截至目前，华夏基金共管理535只基金产品，其中股票型基金222只，ETF120只，混合型基金135只，债券型基金83只，货币市场型基金13只，另类投资、QDII基金、FOF分别为5只、27只、31只。

从整体产品线上看，几乎覆盖了公募业务的所有主流赛道，在数量上仍以主动权益和混合型产品为主体，但在规模与增量贡献上，ETF已经明显“跑”在前面。主动产品维持品牌和长期alpha叙事，ETF和固收类产品则承担了绝大部分规模的稳定器角色。

从规模走势看，ETF已经成为华夏基金最重要的增长引擎之一。截至2025年12月末，华夏基金ETF规模达到9573.04亿元，并呈现逐步上升趋势。往前追溯两个年份，前一年年末华夏基金ETF规模为6585.75亿元，2023年末ETF规模仅刚过4000亿元，这意味着2年时间ETF规模翻了一倍多，2024年较2023年增幅超过60%，2025年在更高基数上仍实现接近50%的增长。

业内人士普遍认为，这波跃升并非单一行情驱动，而是宽基、红利、科技主题以及跨境指数产品多条线共同放量的结果，也与近两年银行、券商渠道在理财配置与资产配置方案中大幅提高ETF权重密切相关。

伴随规模的上行，华夏基金在ETF赛道的行业地位进一步稳固。有量化私募负责人就提到，在不少策略组合中，华夏旗下多只宽基和行业ETF已经成为交易底座，日均成交额、持有人结构和申赎效率相对稳定，这种流动性基础本身也在反过来强化其头部位置。在他看来，在越来越多长线资金通过ETF进场的大背景下，谁能提供更稳定的跟踪质量和更好的流动性，谁就握住了这部分资金的入口。

但优势越大，压力也越大。从竞争格局看，ETF赛道本身也在快速内卷。包括易方达、南方、华泰柏瑞在内的多家大型公募，都在围绕宽基、红利、科技等热门指数加速布局，部分产品通过更激进的定价和渠道资源，短时间内做出了不小的规模。

一位券商资管部门负责人就表示，如今ETF市场已经进入“头部拼细节”的阶段，费率、跟踪误差、流动性、做市体系、持有人结构，任何一个环节掉队，都有可能在某个时间点被市场用脚投票，规模转向同行。

与此同时，主动权益业务的“边缘化”趋势也引发了不少担忧。Wind数据，近年来华夏基金主动权益基金规模并未同步ETF一起快速扩张，据财联社记者统计发现，2025年末，华夏基金的主动权益基金规模约为1500亿元，2024年该数据为1342亿元，增幅有限。部分老产品甚至出现明显缩水，一些产品净值表现和规模水平长期徘徊在行业中游甚至偏后位置。

一位基金市场人士坦言，这是一种典型的规模悖论，被动业务越做越大，主动业务越做越薄，“如果长期延续这种路径，很容易把公司固定在工具型角色上，而削弱投资者对其主动管理能力的信心”。