【盘面回顾与展望】

周五指数低开高走尾盘有所回落，短线情绪盘中一度回暖反弹但受节前效应影响尾盘也同步走弱，虽然美股周五表现不错，但节前效应在下周初大概率仍将延续，所以需要注意下明天高开低走的可能，到了周中左右市场应该会开始逐渐好转。板块方面热点延续轮动，化工表现相对强势并带动有色走高，关注和期货关联度不大且逻辑通顺的品种为主，后面比较有机会走独立行情。周四晚上的时候说过如果周五情绪反弹而AI应用不能强者恒强的话市场还是会继续轮动，所以当看到浙文互联大幅低开基本就确定了市场全天的轮动格局，这也是为什么当神剑股份上板带动商业航天冲高之后必然会回落的主要原因。当然AI应用和商业航天作为承载当下情绪最主要的两个方向，后市依然会反复活跃，注意下节奏就好了，另外马斯克近期持续推进光伏产业，所以商业航天的焦点仍在太空光伏支线上。市场反转的核心还是在于算力硬件为首的科技，美股科技周五大涨应该会对A股有所带动，高开低走之后关注下承接，值得注意的是CPO和光模块当下的走势背离明显，天孚通信明显强于中际旭创和新易盛，等光模块和CPO不再背离共振向上的时候，算力硬件大概率就会带动科技整体向上从而市场开始全面回暖，从行业发展来看这两者也是一个齐头并进而不是存量市场的替换，当然从市场角度来看随着英伟达今年规模部署CPO，热度有望逐步攀升，同时关注M9材料的应用。

【重点公司跟踪】

太辰光：与传统可插拔光模块不同，CPO为实现超高带宽，需要在单台交换机内部集成海量光纤通道。例如，一台51.2T的CPO交换机内部可能需要超过1000根光纤（近期长飞光纤持续大涨，另外CPO保偏光纤可川科技也已经走出主升，关注长盈通补涨）。面对海量的光纤，传统双芯LC连接器会占用巨大的面板空间。高芯数MPO（如16芯、32芯）能将所需端口数量减少数倍甚至十倍，是CPO交换机前面板实现高密度连接的唯一可行方案。另外CPO将光引擎移至交换芯片附近，导致从光引擎到前面板的光纤布线长度不一、路径复杂。通过引入板中连接器和光纤配线架等基于MPO的解决方案，可以将复杂的内部光纤路由标准化、模块化，极大降低生产难度和维护成本。简单来说可以将CPO理解为数据中心内部的“光电融合枢纽”，而MPO则是这个枢纽对外、对内管理庞大“光纤高速公路”的标准化、高密度接口。CPO越普及，这条高速公路就越庞大、越复杂，对MPO的需求量、技术要求和价值量的拉动也就越显著。太辰光是A股MPO龙头，公司从陶瓷插芯（MPO的核心基础元件）起家，具备材料、设备到产品的垂直整合能力，公司自研制造的MPO连接器已实现规模化生产，并作为康宁等全球头部光通信企业的重要供应商，已间接进入英伟达CPO（共封装光学）产业链。

数据港：阿里旗下千问 APP 正式开启“春节30亿大免单”活动，首轮以奶茶无门槛免单为核心福利，迅速在消费市场掀起热潮。千问作为阿里布局AI to C市场的核心产品，此次投入30亿打响春节营销战，核心目的是通过消费场景落地，培养用户“有事找 AI”的使用习惯。此次奶茶免单正是阿里生态资源整合的一次尝试，目前千问APP已接入淘宝、支付宝、高德等阿里生态业务，实现AI点外卖、购物、订机票等功能，茶饮消费作为高频消费场景，成为其激活C端用户的重要切口。阿里在AI应用层的任何新动作，都会沿着“算力需求增加 → 阿里云资本开支保障 → 数据中心基础设施订单”这一链条，作为基础设施提供商的数据港将直接受益。数据港是阿里巴巴（尤其是阿里云）的核心数据中心服务商，双方合作始于2015年，为阿里云运营超过20个数据中心，承担其相当大比例的数据中心需求。从盘面上来看，数据港下午的涨停也是明显带情绪的，和周四的神剑股份类似。

博迁新材： AI服务器CPU、GPU、TPU等高性能IC在进行高运算时，会瞬时发生大的电流变化，超高容MLCC将最大程度减少电压下降，快速补偿电流波动，提高电源稳定。三星电机数据显示，AI服务器功率消耗是普通服务器的5~10倍，使用的MLCC用量可以达到2.8万颗/台，是普通服务器的13倍。AI趋势下，为提高MLCC容值，镍粉需求将越来越细，120nm镍粉需求激增，公司作为可量产120nm超细镍粉及80nm超细镍粉的龙头，将直接受益于AI拉动的超细镍粉需求。公司镍粉产品的定价模式为1个月或3个月的镍原材料均价+加工费的模式，近期有涨价预期。另外虽然白银近期大跌但价格仍然身处高位，且中长期来看很可能继续保持高位运行，降银耗及贱金属替代成为行业技术攻关重点。公司银包铜粉产品已完成主流产品体系向更低银含量系列迭代，同步扩充适配多样化应用场景的银包覆产品矩阵。同时开展无银化技术合作研发，配合下游开发的光伏用铜粉，在抗氧化性、导电性等指标上满足应用需求。