网络安全市场需求仍待复苏，部分下游行业客户网络安全支出收紧，对多家A股安全厂商的整体业务与经营业绩客观上带来了阶段性压力。

近日启明星辰（002439.SZ）发布的2025年业绩预告显示，公司预计去年实现营业收入23亿元至24.2亿元，归母净利润亏损5.4亿元至6.1亿元。

不过，面对外部挑战，启明星辰已在积极优化业务布局，聚焦科技创新，着力培育新兴增长点，稳步推动业务结构调整。启明星辰管理层对公司未来发展也表现出信心。

利润短期收窄 业绩韧性已现

据业绩预告披露，启明星辰利润空间收窄主要来自三方面因素：

其一，毛利额下滑。报告期内，除了收入下滑的主要影响，为把握重点行业的安全能力建设机遇，公司前瞻性地承担了科研类重大项目。此类项目通常伴随较高的前期资源投入，导致当期成本承压，进而对整体毛利水平产生阶段性影响。不过，尽管短期内盈利水平受到挑战，这些战略性投入有助于启明星辰后续在相关行业的业务增长。

其二，持续推进降本增效。报告期内，公司通过精细化管理与费用管控，有效压降各项运营成本，三费实现同比缩减。然而，收入规模和毛利的明显下滑，且本期确认资产及信用减值损失，对当期业绩产生一定影响。

其三，积极应对非经常性损益的波动。报告期内，公司虽通过对参股上市公司持仓的主动管理锁定收益以及市场波动本期确认收益约1亿元，但参股的非上市公司因市场估值下调，公允价值变动损失约1.5亿元，导致本期非经常性损益为负值。

不过值得关注的是，2025年第四季度启明星辰业绩已展现出企稳向好的韧性。且公司预计截至报告期末经营性净现金流约2.9亿元，较上年同期增长约190%，且已连续三个季度保持净流入态势。据悉，公司持续加强应收账款管理，期末应收账款余额较期初下降，销售回款效率（销售回款/营业收入）显著提升。此外，公司资金储备进一步充实，达46亿元左右，为业务拓展与技术创新提供了扎实的资金保障。

1月30日下午举行的业绩说明会上，启明星辰高管表示，2025年公司虽然在收入和利润端面临阶段性压力，但现金流改善、业务结构优化与战略投入为未来发展奠定了基础。作为中国移动专责网信安全子公司，启明星辰将持续深化协同，把握数字化转型中的新机遇。管理层对公司长期发展充满信心，也将继续推进降本增效、加强技术突破，努力为投资者创造可持续价值。

据悉，启明星辰保持高位的研发投入强度，发展高质量安全能力，包括在“AI+安全”技术方向，基于“安星人工智能安全运营系统”打造多智能体协同防御体系，实现威胁全生命周期精准管控；在工业互联网安全方向，打造“京津冀产业协同与工业互联网网络安全平台”，构建“六位一体”工业安全防护体系；在个人隐私保护方向，推出即插即用的手机隐私防护设备“隐私盾”，保障用户数据安全。

2026年瞄准三条增长曲线

后续，启明星辰还将通过持续创新与业务结构调整捕捉市场机遇。

具体来看，2026年启明星辰构建了三条增长曲线——第一曲线是恢复性增长，主要包括传统网络安全业务，并叠加通信安全和云安全（如专线卫士）等相对成熟领域，重点推动原有业务修复性增长和稳定发展，预计仍将是未来几年公司业务规模的重要组成部分。

第二曲线是创新性增长，核心聚焦于“AI+”、数据安全、“零信任+”及安全评测四大技术领域，并积极发力商客市场。依托与中国移动在通信网络和IT网络能力上的协同优势，探索面向“大网”视角的综合安全解决方案。

公开信息显示，早在2024年，启明星辰正式成为移动实控专责网信安全专业子公司。双方目前虽仍处磨合期，不过相关业务契合国家战略新兴产业方向，中国移动的收购无疑极具前瞻性的战略眼光。

据启明星辰最新披露，其与中国移动的业务协同，正步入结构优化与质效提升的深化阶段，2025年更加注重项目质量和回款效率。尽虽然双方关联交易的总额同比有所下降，但更具质量的中移自采业务收入实现了同比增长，从规模扩张向质效升级转变。2025年下半年，双方进一步强化政企市场的拓展，聚焦云安全等战略型业务，推动产品与服务供给的精准匹配，共同打造更具市场竞争力融合服务。

2026年，公司将继续以“质量优先”为原则，从产品、客群、市场三方面深化协同。据启明星辰高管预判，2026年将面向个人与家庭数字安全市场，在云电脑业务基础上推出新品；推广“专线卫士”等安全产品，面向要客市场，深耕政府、公安、金融、央企市场，与中国移动联合推出场景化安全应用；同时，联合拓展外部市场，逐步展开与中移香港、中移国际、香港宽频的出海业务合作。

第三曲线是突破性增长/机会性增长，主要聚焦ToC、ToH等新型应用场景、海外市场以及战略性新兴产业相关的安全需求。

站在更长期的视角，启明星辰明确了以“一二三四”为核心的战略框架。

其中，“一个目标”即始终聚焦网信安全主责主业，发挥网络安全领头羊作用，为中国移动建设世界一流信息服务科技公司保驾护航，深度融入中国移动发展大局，成为其高质量发展的“造血者”。

“两个阶段”包括第一阶段立足“国内领先”，2026年实现经营企稳，并力争在2028年形成国内市场的领先优势；第二阶段目标“国际一流”，对标中国移动“2030年基本建成世界一流信息服务科技创新公司”的总体部署，持续推进公司向世界一流网信安全科技创新企业迈进。

“三个担当”明确了公司在科创、市场及保障方面的责任定位。公司将充分依托中国移动的资源禀赋，在外部市场开拓上力求突破，做网信安全未来科技的创新者、外部市场的开拓者以及内部安全的守护者。

“四个中心”是从技术架构层面进行规整，打造四个技术能力中心。即原创能力产品中心、攻防能力研究中心、安全能力评测中心以及融合能力交付中心。启明星辰特别将安全能力评测中心提升至战略高度，以应对市场对安全效能评估的新需求。

除了前述规划，聚焦“AI赋能安全”与“数据安全”两大方向已成为网络安全行业共同发力的重点，也构成了未来重要的增量来源。随着数智化业务蓬勃发展，新质安全需求不断涌现，启明星辰乃至整个网络安全行业的未来前景值得期待。