【盘面回顾与展望】

今日大小指数分化，短线情绪持续走弱分歧强度超预期，下跌原因有很多，最关键的还是上周五是一个情绪高点。而明天很可能会是一个情绪低点，那么后天应该会有大面积的回暖。板块方面有色集体走强迎来高潮，自从市场从主线行情转变为轮动行情之后，高潮方向无一例外第二天全都出现较大分歧，预计有色也很难幸免，但有色和其他板块不一样的地方在于它的持续性是最好的，所以日内很可能就完成分歧到回流的过程。化工虽然不太起眼但趋势强度可能仅次于有色，西部证券表示受双碳政策、世界局势变化以及下游需求回暖等多重因素刺激，化工价格上涨弹性有望超预期。题材方面尼帕病毒算是医药持续下跌之后反弹的一个催化剂，没有这个病毒可能也会有其他消息刺激，不过下午开盘之后的急速拉升应该是量化资金的手笔，明天接力难度较大。预期差方向应该是算力，尾盘情绪端的回暖主要是靠这个方向带动，晚上利通电子的业绩也还可以。而商业航天和AI应用明天如果继续承压的话是一个是博弈先手的节点，另外明天芯片/半导体有一个回流预期。整体来看市场还是围绕业绩进行博弈。

【重点公司跟踪】

大位科技：大位科技是国内领先的AIDC服务商，坚持以AIDC为基础，以服务智能产业发展为方向，以绿色低碳为目标，构建智能、高效、低碳的算力网络。公司多措并举在智能算力、边缘算力和源网荷储上构建核心竞争力，积极布局AIDC，截至2025上半年，公司已拥有北京核心区域优质的数据中心资源，正有序投建张北、太仆寺旗大型智算中心，绑定互联网头部客户，有望持续受益于国内AIGC发展浪潮。

东方铁塔：全球钾磷存在供需错配，钾资源主要分布在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等国家，磷资源主要分布在摩洛哥、中国等国家，而需求主要集中在农业种植大国，如巴西、印度、东南亚等国家，今年以来海外种植积极性旺盛，耕地面积持续增长，驱动农化周期实现触底反弹，国际钾肥和磷肥价格出现较大涨幅。2025Q3美国玉米带磷酸二铵、尿素、氯化钾均价分别为909、534、420美元/吨，钾肥性价比凸显，需求旺盛。2025年钾肥利润恢复，全球钾肥企业生产意愿较高，2025年上半年加拿大、俄罗斯、白俄罗斯钾肥出口量同比分别+26%、+5%、+18%，已接近历史高位。供应虽有增长，但整体仍供不应求，全球钾肥价格持续上行。根据西部证券测算，氯化钾和磷矿石在28年前仍存在供给缺口，行业景气度有望维持高位。东方铁塔钾肥资源丰富，境外子公司老挝开元拥有老挝甘蒙省133平方公里钾盐矿权，矿藏储量十分丰富，且埋藏深度浅、矿体连续性好、厚度大，易于开采，折纯氯化钾资源储量超过4亿吨，已拥有100万吨/氯化钾产能(其中包含40万吨颗粒钾/年)/以及9000吨/年溴化钠产能。老挝开元于2014年率先实现反哺国内，先后向中国大陆累计出口了百万吨氯化钾，成为响应国家钾肥战略的先行者。

江波龙：AI时代下多模态应用、企业级存储等需求爆发，存储厂商技术创新加速，同时供给侧原厂扩产聚焦HBM等盈利能力强的高端产品，NAND Flash产能开出有限，并加速退出利基DRAM市场，因此存储行业整体供不应求，价格加速上涨。展望2026全年，行业供需缺口或将进一步扩大，行业上行周期有望延续。企业级存储在存储类产品矩阵中是典型的高端产品，具有技术难度大、研发周期长、客户粘性高以及市场空间足够大等特点，当前海外厂商仍主导全球市场，高端企业级存储产品国产替代空间依旧广阔。江波龙在企业级存储领域拥有自主知识产权，技术能力基础扎实。公司是国内少数具备“eSSD+RDIMM"产品设计、组合以及规模供应能力的企业。根据IDC数据，2024年中国企业级SATASSD总容量排名中，江波龙位列第三，在国产品牌中位列第一。最有望持续受益。除了服务器之外，iPhone带动智能手机正在进入升级周期。智能手机和服务器双重拉动本次存储涨价，其持续性有望超越市场预期。