【研选·大事件——读懂大市】

1、证监会严查私募违规募集、侵占挪用、自融自用、利益输送。

2、中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自2026年3月1日起施行。

3、中国信息通信研究院拟于1月26日召开2026年“星算·智联”太空算力研讨会。

4、卢拉宣布巴西将对中国公民实施免签政策。

5、美国防部发布《国家防务战略》，将国土防御列为首要任务。

【研选·行业】

太空光伏|太空光伏有望受益于全球商业航天热潮，目前已经进入积极的产业探索期，产业化前期设备厂商率先受益

近年来随着SpaceX等公司对可回收火箭技术的成功探索，火箭发射成本迅速下降，全球商业航天活动逐渐频繁。作为地外飞行器重要的可靠能源供应方式，太空光伏有望受益于全球商业航天热潮。

技术路线上：（1）砷化镓是目前主流的太空光伏选择，性能出色，但存在高成本以及原材料获取限制，未来有望用于高端场景；（2）异质结：更加接近晶硅理论效率极限，且拥有工艺简单、良率高等优点，产业化进展更快，有望率先应用于算力卫星等光伏需求；（3）钙钛矿/叠层：实验已经显示出一定的应用前景，但是由于缺乏实际的实证数据以及产业链相对不够成熟，短期的大规模应用仍然有待观察，但考虑到其高比功率、低成本和高柔性，未来有望成为太空光伏首选。

广发证券代川认为，太空光伏目前已经进入积极的产业探索期，产业化前期设备厂商率先受益，部分光伏设备厂商正在积极配合下游客户进行工艺路线探索，看好HJT/钙钛矿设备供应商，如奥特维等；光伏其他环节：如硅片、电池、组件全面覆盖的晶盛机电，光伏硅片制造环节全覆盖的高测股份等。

风险提示：商业航天产业发展不及预期；太空光伏技术路线具有不确定性；太空算力投入与应用需求不及预期。

【研选·公司】

百隆东方|全球色纺纱龙头，公司产能优势、客户优势、采购优势助力长期稳健增长，分红率有望维持高水平

①公司概况：百隆东方为全球色纺纱龙头，维持多年高分红；

②看好理由：国泰海通证券盛开看好公司产能优势、客户优势、采购优势助力长期稳健增长；

公司深耕行业30多年，实控人持股超70%，股权结构稳定集中；

自2020年大规模资本开支告一段落，公司分红率显著提升，2023/2024年分别高达88%/95%，预计未来有望维持高水平；

公司近80%产能布局越南，美国加征关税后，越南税率优势使得印度订单回流，此外，美棉处价格低位（近10年20%分位数），且第一和第二大出口国美国和巴西均预期2025/26减产，产业端加大备货意愿；

③投资建议：盛开预计公司2025-27年归母净利润分别为6.5/7.8/8.6亿元，给予2026年15倍PE，对应目标价7.83元；

④风险提示：关税对终端消费影响超预期，新工厂爬坡不及预期。