【盘面回顾与展望】

今日指数宽幅震荡，盘中多次冲高回落，对照沪深300ETF可以看到资金控盘较为明显。后市如果没有特别大的催化，指数端可能会复制去年8月底开始的震荡行情，持续时间会相对比较久一点。情绪端今天有所回暖不过跌停依然较多，明天有望进一步修复，正常来说明天除了海格通信都应该开板。板块方面热点延续轮动，短期内甚至中期内都可能不会有像是商业航天这样的主线行情了，暗线可能在于业绩，关注涨价为主。今天最强的特高压今天集体反包后明天大概率正常分化，分化强度需要关注电科院的反馈，正常来说今天这种板块强度应该是要2连板才对。今天分化的科技股明天理应有所回流，关注存储等业绩确定性较高的方向为主。机器人走得相对稳健，核心还是T链和杭州新剑，当然杭州新剑也属于T链。商业航天之前说的两条支线——股权和太阳翼仍然是市场焦点，太阳翼不少个股都避过了这轮下跌，迈为股份和钧达股份都创出了新高，股权方面今天也是正是因为越秀资本的涨停带动了金风科技撬板。同时还有一批真正受益于商业航天的公司也创出新高，正所谓潮水退去才知道谁在裸泳，这轮的下跌就是对这些公司最好的检验。后面包括AI应用大概率也是，而且AI应用这轮下跌更剧烈，能独立走强的公司值得关注。

【重点公司跟踪】

石基信息：阿里发力“AI+本地生活”，生态化布局助力酒店、零售等产业升级。技术层面，阿里已建立起全球领先的AI模型体系。Qwen3-MaX不仅在性能上媲美顶级闭源模型，更在开源生态中占据主导地位。生态层面，阿里是中国稀缺的具备AI全栈化能力的公司，拥有领先模型+丰富生活和消费场景的公司。电商、地图、本地生活/文娱、健康等业务场景，为千问App提供了独特的落地土壤。市场层面，AI技术正从“辅助专业”走向“服务大众”，Agentic AI时代有望成为打造C端AI入口的时机。石基信息与阿里生态合作紧密，淘宝有公司13%股权。在业务合作方面，基于双方线上线下资源的高度优势互补，公司与阿里实现战略级合作，覆盖酒店、餐饮、零售信息系统及支付各个领域。这轮阿里AI发力带给公司最重要的发展机遇在于公司有机会更深度地融入千问的服务流程，成为AI智能体可以直接调用的“服务手和脚”。它不仅是短期股价的催化剂，更重要的是强化了其在阿里生态内核心服务商的地位，并可能为其打开一个面向未来的、由AI驱动的新型流量与业务入口。

江波龙：AI时代下多模态应用、企业级存储等需求爆发，存储厂商技术创新加速，同时供给侧原厂扩产聚焦HBM等盈利能力强的高端产品，NAND Flash产能开出有限，并加速退出利基DRAM市场，因此存储行业整体供不应求，价格加速上涨。展望2026全年，行业供需缺口或将进一步扩大，行业上行周期有望延续。企业级存储在存储类产品矩阵中是典型的高端产品，具有技术难度大、研发周期长、客户粘性高以及市场空间足够大等特点，当前海外厂商仍主导全球市场，高端企业级存储产品国产替代空间依旧广阔。江波龙在企业级存储领域拥有自主知识产权，技术能力基础扎实。公司是国内少数具备“eSSD+RDIMM"产品设计、组合以及规模供应能力的企业。根据IDC数据，2024年中国企业级SATASSD总容量排名中，江波龙位列第三，在国产品牌中位列第一。最有望持续受益。除了服务器之外，iPhone带动智能手机正在进入升级周期。智能手机和服务器双重拉动本次存储涨价，其持续性有望超越市场预期。

中钨高新：英伟达确定在26下半年的Rubin中使用M9，使用M9材料将导致钻针寿命从1000孔下降至100-200孔、钻针价格暴涨十倍。PCB板层数的增加，带来的是钻孔难度的指数级上升。M8级材料的钻针寿命对应1000-800次左右，而在M9级材料上，钻针寿命仅约100-200次；同时，钻针的长度将从5mm增长至10mm，导致价格大幅提升。广发机械团队推测今年AI钻针的总供给约为6.5亿支，明年需求将暴增至超过40亿支、对应22亿支的供需缺口；27年有望达到超300亿的市场规模、对应约60亿支的供需缺口。即使假设各家钻针厂商的产能全部用于AI钻针，依然存在紧缺。明年起钻针将成为PCB扩产最紧缺的瓶颈。中钨高新作为全球微钻行业的领军企业，目前钻针年产能已超过2亿支，占据全球供应量的20%以上。公司2025年启动的1.4亿支微钻智能制造技改项目正稳步推进，预计2027年达产后，总产能将突破8亿支，全球市场占有率有望提升至25%以上。目前95%以上的PCB钻针采用碳化钨（WC）与钴（Co）的烧结合金作为基体材料，在钻针的成本结构中，钨的占比约为50%-60%。但在经历过上游钨大幅涨价之后，资金不得不考虑钻针可能出现涨价的可能性，中钨高新上下游一体化有明显的成本优势，这是中钨高新能甩开鼎泰高科最主要的原因之一。除此之外在核聚变方面，由于核心部件偏滤器靶板在工作时需承受高能量离子体、高热流的冲击，其材料性能要求非常苛刻，而钨因其高熔点（3410℃）、高热导率等优点被用于核聚变偏滤器靶板，未来有望持续打开钨的需求空间。