财联社1月7日讯（记者 周晓雅）从贵金属有色，再到碳酸锂，又轮到了黑色，大宗商品市场正悄然展开了上涨的“接力赛”。

今日，双焦期货（焦煤、焦炭）开盘即持续走高，至白天收盘主力合约均收涨停板。同时，沪镍、纯碱、玻璃、沪锡、不锈钢、氧化铝等多个期货品种也涨幅居前。整体来看，国内期货市场涨多跌少。

有业内人士分析，今天的盘面似乎出现了资金的“高切低”，此前涨幅较亮眼的贵金属板块出现了资金的流出，涨幅也有所收窄甚至是回调，而今日涨幅靠前的品种，却是此前走势相对较弱的。

拉长时间看，南华商品指数从去年12月中旬以来，至今累计涨超6%，超过去年全年涨幅。来自大宗商品的新一轮涨势是否已在酝酿之中？

双焦品种掀起涨停潮

具体来看，今天上午已经触及涨停，焦煤期货午后多个合约接连触涨停板，截至收盘，除了2601近月合约以外，焦煤期货其余11个挂牌合约均触及涨停。

与之相比，焦炭期货午后迎来涨停，截至收盘，除了主力2605合约以外，2609、2603合约也触及涨停。

两个品种此前的如此大的涨幅出现在去年三季度。为何时隔近半年再次出现异动？格林大华期货黑色研究员纪晓云分析，双焦期货涨停，直接原因与一则榆林地区核减电煤产能的传闻有关，此传闻意味着煤炭供给将明显收缩。

“从基本面来看，主产地近期安检升级，部分中小煤矿临时减产，加上今日小作文，市场预期供应紧张，看多情绪浓厚，在资金驱动下，煤焦涨停。 ”她表示。

南华期货研究员张汯也提到这一传闻强化了煤炭供应收紧预期，成为引爆焦煤盘面的催化剂。

另外，她还认为，宏观层面，节后特朗普对委内瑞拉采取的“斩首行动”引发国际震动，加剧了全球资源民族主义的抬头趋势，市场对关键矿产资源供应稳定的担忧情绪迅速升温，商品市场资金活跃度显著提升，波及有色、贵金属及农产品等多个板块。

在她看来，相比之下，焦煤本轮行情启动虽略显滞后，但其品种特性决定了焦煤在黑色板块中具备较高的波动率及价格弹性。

纪晓云还从基差分析，由于前期现货升水期货，一段时间内期货大幅贴水，限制了盘面的下跌空间。此次盘面大涨，基差得以修复。“技术面，之前焦煤跌幅明显，焦煤价格低估，存在技术性反弹需求。”

资金上演“高切低”

事实上，高切低也成为今天行情的特点，一方面，涨幅居前的双焦、纯碱、玻璃、不锈钢等品种多是去年涨幅较少甚至下跌的品种；另一方面，去年国内表现最强的期货品种沪银期货，今天涨幅收窄，沪银期货则是由涨转跌，碳酸锂期货涨幅也有所收窄，多晶硅期货翻绿。

资金也出现“高切低”的迹象。主力期货合约中，螺纹钢、热轧卷板、豆粕、氧化铝、菜粕等被加仓较多，前述的双焦品种也有加仓；而碳酸锂、沪铝、沪银、沪金、沪银等品种出现减仓。

有市场人士认为，资金正从前期领涨的商品品种减仓，开始换到国内估值低的商品，偏国内定价的商品期货品种，今日都有走强的迹象。

后续看，涨幅是否仍存动力也受到市场关注。对此，纪晓云表示，虽然煤焦引领黑色上涨，但持续性可能不强。“主要原因在于，基本面变化不大，当前仍处于传统消费淡季，终端需求尚未回暖，黑色品种整体刚性需求不足。”

她认为，焦煤供大于求的格局尚未改变，即便后期冬储，预计冬储量可能不高。

“整体来看，本轮反弹由宏观情绪升温与产业基本面改善共同推动，后续需重点关注国内矿山年初的复产节奏与复产弹性（即‘开门红’）。”张汯则提到，若复产不及预期，冬储补库可能为焦煤价格反弹提供动力。反之，若供应恢复超预期，则价格反弹将面临较大压力。

焦炭方面，她认为，即期焦化利润短期承压，焦化厂缺乏增产积极性，后续观察下游钢厂复产弹性，若铁水增产动作较快，焦炭供需结构边际改善，五轮提降或面临较大阻力，煤焦盘面有望延续强势。