《科创板日报》12月31日讯（记者 黄修眉 吴旭光 陆政） 2025年，科创板在改革引领中扩容提质、动能澎湃。

这一年，科创板书写了多个新成绩，含“新”量、含“金”量持续提升。同时，市场政策频频送来暖风，为科创板的稳健发展注入了新的活力。从半导体行业的持续回暖，人工智能浪潮席卷，再到可控核聚变、商业航天等领域不断发展，科创板公司进一步向“新”求“质”。

这一年，科创50指数在2024年度16.07%涨幅的基础上更进一步，从2025年初截至12月30日收盘，总共上涨了37.51%，约为2024年度涨幅的两倍。尤其是下半年以来，科创50指数大幅上涨39.18%，以摩尔线程、沐曦股份为代表的国产GPU龙头，在上市后不久，就进入科创板前十大市值公司榜单。

▍回顾“新成绩”：年内19家新公司上市 科创板企业总数达600家

上交所数据显示，截至2025年12月30日收盘，随着强一股份于12月30日首发上市，科创板上市股票数量达600家，总市值超10万亿元（小K注：仅统计相关企业科创板市值部分），总股本超2400亿股，平均市盈率67.09倍。

从股票数量来看，剔除已退市股票，2024年末科创板上市公司数量581家，该数据2023年、2022年末、2021年末分别为566家、499家、375家。与此同时，2025年科创板新股发行提高了对新上市企业的科创属性与产业角色的要求。

其中，摩尔线程成为“国产GPU第一股”；健信超导为全球最大超导磁体独立供应商；禾元生物全球首创稻米“造血”，打造全球首个基于植物表达系统生产并获准上市的大分子重组蛋白药物等。

回顾这一年中的新股上市历程，据科创板研究中心统计，2025年，科创板共有19只新股上市，IPO上市募资381亿元，占全A近三成。行业上聚焦硬科技赛道，按申万一级行业统计，电子行业占77%；其次是医药生物行业占18%；电子+医药生物行业合计占比高达95%。进一步地，按照细分行业统计2025年科创板IPO公司中半导体金额占69%。

（数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据；科创板研究中心制图）

按募集金额降序排序，前十名分别为：摩尔线程、西安奕材、沐曦股份、强一股份、禾元生物、屹唐股份、昂瑞微、影石创新、必贝特、百奥赛图。其中半导体公司达6家。

以上市首日涨幅排名，沐曦股份、摩尔线程、赛分科技为涨幅最高的三家公司；上述19家新上市公司中，有8家公司首发上市的保荐机构为中信证券。整体来看，2025年科创板新股延续了“零破发”态势。

此外，上述19只新股中，沐曦股份以692.95%的首日涨幅位居榜首，成为2025年科创板新股中表现最为亮眼的个股，单签盈利约24.31万元。摩尔线程紧随其后，首日涨幅达425.46%。这两家企业也因市场的关注与投资者的热情，上市不久后便成为科创板“千亿市值俱乐部”新成员。

今年以来，除摩尔线程、沐曦股份外，科创板中涌现出了一批股价表现突出的个股。

2025年初至2025年12月30日收盘，上纬新材成为科创板涨幅最大的公司，涨幅高达1689.1245%。此外，海博思创、沐曦股份、仕佳光子、东芯股份、品茗科技、摩尔线程、影石创新、华盛锂电、源杰科技亦名列2025年科创板公司前十大涨幅榜单。

个股股价优异表现的背后，亦是科创板从资本市场方面支持中国硬科技发展的体现，进一步彰显了科创板所独有的新质生产力。截至同一时间，科创板总市值排名前十的公司分别为寒武纪、海光信息、摩尔线程、中芯国际、沐曦股份、中微公司、金山办公、澜起科技、百利天恒、联影医疗。

其中，“寒王”寒武纪2025年股价屡创历史新高，其总市值也已近6000亿元。

从整体业绩表现来看，2025年以来，科创板公司的营业收入稳中有增。

数据显示，2025年前三季度，共592家科创板公司实现营收11050.11亿元，同比增长7.9%；净利润492.68亿元，同比增长8.9%；扣非后净利润319.74亿元，同比增长5.5%；研发投入总额为1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍，研发强度中位数高达12.4%。

其中，前三季度超七成科创板公司实现营收增长，近六成净利润增长；158家公司净利润增幅超过50%，46家扭亏为盈；利润表现方面，2025年前三季度，所有科创板公司实现归母净利润总和达441.66亿元，平均归母净利润为0.76亿元，中位数则为0.35亿元。

2025年科创板IPO公司的保荐机构方面，据科创板研究中心统计，按照募集金额降序排列分别为：中信证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、华泰联合证券有限责任公司、中国国际金融股份有限公司、天风证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、广发证券股份有限公司。

（数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据；科创板研究中心制图）

东北证券电子行业分析师看来，科创板块长期投资价值本质上来自创新。“只有创新才可以创造全新的需求，才能带来相关公司可观的收入、利润成长空间，进而带动市值上涨，给投资人贡献长期投资价值。”

▍解析“新动力”：政策驱动科技创新 科创企业IPO辅导提速

2025年，中国证监会在科创板推出“1+6”系列改革政策措施，旨在精准服务科技创新企业，优化市场制度安排。首先，‌设置科创成长层‌，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的未盈利科技型企业。

其次，‌针对第五套上市标准实施六项改革‌，包括试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，新增支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域；支持在审未盈利企业面向老股东开展增资扩股；完善再融资制度和战略投资者认定标准；增加科创板投资产品和风险管理工具，如推出科创债ETF、ETF期权等。‌

值得一提的是，随着科创板第五套上市标准扩围，制度包容性、适应性进一步提升，不少创新药、商业航天等领域的科创企业得以更快启动IPO辅导。

2025年，中国并购市场热度显著攀升，交易数量与规模双双实现突破性增长。

财联社星矿数据显示，截至12月30日收盘，共有2268家上市公司披露并购事件，较去年同期的2213家小幅提升。与此同时，年内A股公司披露的并购重组事件总计达4079单，其中构成重大资产重组的项目有131单，同比增幅高达77%。

从宏观指标来看，2024年四季度相关扶持政策落地后，中国并购综合指数随即进入快速上行通道。截至2025年第三季度，该指数已攀升至125.9点，较上年同期增长35.5%，直观反映市场活跃度提升。

其中，科创板表现尤为亮眼：2025年以来发布的重大重组交易达24单，较2024年同期增长超一倍，呈现爆发式增长态势。自“科八条”实施以来，科创板上市公司累计新披露并购交易203单，广泛覆盖半导体、生物医药、软件等硬科技核心领域，标志着科创板并购市场全面升温。

与2024年的相对平淡形成鲜明对比，2025年并购重组上会审议呈现“井喷”态势。2025年全年重大资产重组上会次数达29次，涉及28家公司。这一数据较2024年全年实现近一倍增长。

从行业分布看，上会项目高度集中于信息技术、半导体、生物医药、高端装备等“硬科技”赛道，其中电子信息制造业成为2025年并购整合最活跃的领域之一。典型案例方面，华海诚科收购衡所华威，构成半导体材料细分领域“国内第二收购国内第一”的标杆性交易，双方整合后出货量预计将跃居全球第二位。

值得注意的是，并购标的资产范围正持续扩展，未盈利标的、海外标的及拟IPO企业占比显著提升。例如，芯联集成收购芯联越州、晶丰明源收购易冲科技、沪硅产业收购控股子公司少数股权等案例，均体现科创板公司主动收购具有发展潜力的亏损标的；而南微医学收购英国CME公司、凌云光现金收购丹麦JAI公司，则成为科创板企业跨境并购的经典范例。

南开大学金融学教授田利辉表示，科创板并购重组市场活跃度的持续提升，进一步强化了资本市场对新质生产力的服务效能。这不仅有助于加速产业整合与技术迭代升级，更能推动政策引导下的资源高效汇聚，为新质生产力培育生态的构建提供有力支撑。

融资端的“资金活水”同样为市场注入动力，科创板资本活跃度显著提升。

据上交所披露的最新市场募集资金概况，股票融资方面，科创板年内累计541家公司完成融资，募资总额达9824.91亿元；其中再融资以定向增发为主，全年168家公司通过该方式募资，累计金额达591.36亿元；债券融资领域规模更为突出，年内累计7778家主体完成债券募资，总额达54013.20亿元，其中以公司债券（含企业债券）为核心融资品种。

（图源：上交所官网）

▍展望“新”未来：2026年关于科创板的机会与期待

站在岁末年初的交汇点，展望2026年，科创板有哪些机会值得关注与期待？为此，我们采访了一些行业人士及专家，以期寻找到更多新的答案。

在工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林看来，现阶段，科创板和全球的规则对接情况在各板块中表现突出，科创板的上市公司结构优秀。“2026年，相信科创板制度会持续优化，科创板将继续保持良性发展、稳步扩容提质。“

清华大学国家金融研究院院长田轩表示，2026年中国资本市场将呈现“稳中有进、质效提升”的整体态势。市场规模稳步扩大，结构持续优化，服务实体经济能力显著增强，国际化水平进一步提升。

在田轩看来，科技创新因周期漫长、不确定性强、失败概率高，亟待更具包容性的创投生态，要做到对人包容、对事包容。为此，需要更多 “耐心资本”入局创投领域，并为其匹配更长的投资周期。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，科创板同样是2026年值得重点关注的核心板块。究其根本，在于本轮科技牛行情有望在2026年持续演绎。

杨德龙表示，在其梳理的2026年十大预言中，科技股已被明确列为年度投资主线之一。具体来看，科创板整体具备较高的投资价值。更关键的是，科创板汇聚了诸多契合国家 “十五五” 规划重点支持方向的优质标的，涵盖芯片半导体、人工智能、算力算法等核心赛道，是布局科技领域优质资产的重要阵地。

其认为，核心聚焦于三方面：一是半导体自主化进入攻坚期，先进制程、设备及材料企业将突破“卡脖子”瓶颈，成为国产化的核心引擎；二是AI与生物医药深度融合，加速新药研发与精准医疗落地，科创板创新药企有望实现从“仿制”到“原创”的价值跃升；三是双碳目标驱动绿色科技爆发，光伏、氢能、储能技术企业迎来政策与市场双轮驱动。

“科创板制度持续优化，机构投资者主导下，市场将更重基本面、轻概念炒作。投资者应以技术壁垒与可持续商业模式为锚，在科技自立自强的浪潮中把握真机遇，共享中国创新红利。”杨德龙如是说。

从投资者角度来看，粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，2025年A股市场不仅在指数层面实现关键突破，更在结构优化、质量提升和制度建设中呈现出深刻变革，成为中国经济高质量发展的重要缩影。2026年是“十五五”规划的开局之年，也将是资本市场改革深化、功能升级的关键之年。