2025年以来，中国理财市场正经历结构性变革：六大国有银行同步下调存款利率，活期存款逼近零利率，一年期定存利率进入“1时代”，十年期国债收益率稳定在1.7%左右。传统理财收益持续走低，上半年理财产品平均年化收益率降至2.12%，余额宝等货币基金收益也连年下探。

在此背景下，投资者面临双重矛盾：一方面，纯存款、纯固收产品难以满足财富增值需求；另一方面，A股波动显著，投资者陷入“持仓怕跌、空仓怕涨”的两难困境。投资理财需求从单一“求稳”转向“风险适度、收益增强”的性价比追求，“固收多策略”产品应运而生并快速崛起，2025年上半年规模已突破1.9万亿元，成为资产管理公司的主力推荐产品。

光大双鑫收益债券型基金（以下简称：光大双鑫收益）正逢时而来，以“债筑底、股增强”的二级债基策略，为投资者提供布局良机，发行期定于2025年12月22日至2026年1月30日。该产品通过股债搭配，试图在低利率环境下和波动市场中找到平衡：致力于既能在市场上行时释放部分权益端的进攻性，又能在行情回调时凭借债券持仓严控波动。

依托全链条综合实力，光大保德信基金淬炼出“量化+固收”双轮驱动的核心竞争力，成为光大双鑫收益的硬核支撑。该产品拟由量化投资部负责人朱剑涛、固收研究部总监助理江磊联管。朱剑涛拥有17 年跨信托、券商、公私募的量化从业经验，并2024年5月起担任光大量化核心证券投资基金基金经理，江磊拥有14年从业经历，其中8年深耕风控与信用研究，自2023年4月起管理光大超短债。

什么是低利率时代的性价比之选？

随着传统存款与纯固收类理财的收益空间逐步收窄，越来越多投资者开始寻找更具收益潜力的配置选择。与此同时，居民投资理财观念也在发生深刻变化，财富管理需求正在从单一收益导向，转向对收益、安全与配置的多元目标平衡。

因此，“固收多策略”产品正日益受到市场关注，这类产品以 “守中带攻” 为核心思路：将主要基金资产投向债券等固收类标的，筑牢基础收益安全垫；同时以小部分的资金布局股票、可转债等权益资产，力争实现收益增强。

作为“固收多策略”的核心品种，二级债基又以“不小于80%债券+不高于20%权益”清晰配置规则，既突破了纯债基金的收益瓶颈，又通过限定权益仓位来控制波动，成为低利率时代的高性价比配置方案。

这类产品精准匹配当前投资者需求，尤其适合三类客群：

一是愿意承受稍高于纯债产品的风险，追求长期增值的中低风险承受能力投资者；二是希望参与股市但忌惮高波动的新手或相对保守型投资者；

三是可作为现金类与权益类资产之间的过渡配置选择。在存款利率下行、理财净值化转型的大趋势下，其“中低风险+追求收益增厚”的特性，契合了投资者的核心期待。

展望2026年，市场环境有望进一步利好“固收多策略”：债券市场方面，货币政策或延续宽松基调，债市仍具备配置价值；权益市场方面，结构性机会普遍被关注，权益仓位的布局与板块选择或将成为收益贡献的关键来源，这意味着“固收多策略”产品的权益部分有望为投资者创造更好的投资体验。

在众多“固收多策略”产品中，光大双鑫收益凭借四大核心特征，展现出差异化的配置价值，具体而言：

其一，投资策略清晰，产品定位为“追求低波的固收多策略产品”。债券端以目标久期结合中高等级信用债为主要策略，力争在获取票息收益的同时，有效控制因久期暴露带来的波动风险；权益部分采用量化策略，重点投资于分红较为稳定、股息率较高的上市公司。在追求稳定超额收益的基础上，借助红利资产本身的防御属性，进一步增强组合的整体稳健性。

其二，产品策略具备差异化特色。“量化策略+红利资产”作为核心策略之一，为投资者提供了更具特色的配置选择。

其三，注重通过量化手段精细控制波动。权益仓位通常控制在5%~20%，并会根据市场波动率灵活调整。量化策略本身具备高度分散、纪律性强的特点，有助于分散个股风险，从而更有效控制产品净值波动与回撤。

其四，产品由实力雄厚的管理团队保驾护航。采用“固收+量化”双基金经理制，由江磊、朱剑涛双将掌舵，专业互补。公司固收多策略投资能力在业内持续领先，据国泰海通证券统计，光大保德信的固定收益类产品绝对收益排名，在最近一年、两年、三年均位列行业第1；拉长到五年、十年，也均稳居行业第2，为产品稳健运行提供有力支撑。①

量化红利策略如何锚定2026年？

在加入光大保德信之前，朱剑涛已在量化投资领域积累了深厚的行业积淀，历任东方证券量化首席分析师、数量金融创新实验室负责人、东证衍生品研究院副院长，海南进化论私募量化研究负责人。

朱剑涛深耕量化领域，兼具卖方、私募、公募等多维视角，曾主导具有行业影响力的“因子选股系列研究”，亲历并推动量化策略的演进。朱剑涛带领团队构建的量化投资框架严谨而完备。他善于借助公司强大的算力平台，将机器学习等前沿技术工具融入投资全过程，持续优化模型效能，致力于在严格风险控制基础上实现可持续的超额收益。从管理业绩来看，他管理光大诚鑫A的任职回报近一年回报高达45.86%，超额收益超过35.87%。②

在投资理念上，朱剑涛秉持“逻辑先导+模型验证”的系统化方法，强调细节验证与持续的策略迭代。光大双鑫收益以主动管理的“量化模型+红利资产”为核心，驱动“固收多策略”组合，策略的核心优势在于纪律性和系统性。

该模型通过预设的量化规则进行选股，能够高效处理海量数据，从股息率稳定性、盈利能力、分红可持续性等多个维度对个股进行精细筛选与评估。

整体来看，这一量化模型具备三大特点：

第一、精细划分与动态跟踪。量化策略可对各类资产进行更细致的分类，并动态跟踪多类资产的投资性价比，灵活调整配置，以捕捉更全面的市场机会。

第二、更好地回撤控制。量化策略通过高度分散与严格纪律，有助于控制个股风险，从而更有效地控制产品净值波动与回撤。

第三、适应市场变化。量化模型能够敏锐识别市场风格与宏观因子的变化，及时调整持仓。在经济增长放缓或市场震荡阶段，此外，红利资产凭借盈利稳定、现金流充裕的特征，防御属性更为突出。

展望2026年，红利资产仍将展现出显著的行情韧性。投资价值主要源于以下几方面支撑：

一是低息环境下的性价比凸显。在利率中枢整体下移的环境中，高股息股票的相对吸引力进一步增强。目前中证红利股息率与10年期国债收益率之间的差值，仍处于2018年以来较高水平，反映出虽然权益资产风险等级较高，但红利资产相较于固收品种仍具备突出的配置性价比，对追求长期收益的资金形成持续吸引力。

二是政策引导分红水平提升。“新国九条”等政策持续强化上市公司回报导向，推动分红机制不断完善。近年来，上市公司实施现金分红的家数与总额均呈现积极增长，为红利投资提供了扎实的制度环境。

三是基本面具备韧性。红利资产多集中于金融、能源、公用事业及部分消费等成熟行业。这些行业的龙头企业往往需求稳定、竞争格局清晰、现金流充沛，盈利波动相对较小，为持续、稳定的分红奠定了基本面基础。

四是权益投资组合的“基石”作用。在市场可能延续结构性行情、波动有所加大的预期下，红利资产凭借盈利与估值的双重优势，能够有效平滑组合整体波动，在波动市中展现出一定防御属性，成为中长期资金配置的基石。

五是市场偏好与资金配置需求。市场对2026年红利资产表现普遍持积极态度，认为其将在市场再平衡过程中扮演重要角色。同时，长线资金的持续流入，也一定程度归因于其配置需求与红利资产收益特征的高度契合。

从微观层面看，中证红利成分股的分红意愿呈现持续提升趋势，进一步强化了该类资产的配置逻辑。

光大保德信在量化投资领域起步早、底蕴深，已经积淀了21年的量化硬功底。公司是国内最早搭建量化平台的基金公司之一，早在2004年就发行了国内首只具有鲜明量化特色的公募产品——光大量化核心。多年来，公司持续吸收股东方美国保德信的先进量化经验，并不断加大研发投入，形成自身的核心优势。

量化团队成员平均从业经验超8年，产品线齐全，平台策略库能够灵活适配不同风险收益需求，并通过多种方式持续提升竞争力：

一是量化选股，持续创造稳健Alpha：运用多因子模型优选个股，综合财报、交易、分析师等多维度数据，对个股基本面与技术面进行系统评分，致力于为投资组合创造长期稳健的超额收益。

二是机器学习赋能，深化数据挖掘：在传统多因子模型基础上，引入深度神经网络等前沿技术，对传统指标与新兴大数据进行深度信息提取，不断拓展研究边界，推动模型持续迭代。

三是自主研发工具支撑决策：已成功开发QEPM大数据分析系统、量化Alpha系统、机器学习因子等独家工具，为投资决策提供系统化支持。

如何捕捉2026年债市配置机遇？

江磊投资风格追求稳健，以信用研究和组合风险管理见长。他注重宏观经济与政策的深度分析，秉持追求绝对收益的理念，将自上而下的久期、类属和级别利差策略与自下而上的个券选择相结合，力求实现长期稳健回报。

在投资策略执行上，他采用主动管理的方式，主要投资于国债、政策性金融债及AA+级以上的企业债、公司债等品种，组合中债券配置比例不低于80%。信用债投资严格控制评级分布，AA+级债券占比不超过信用债资产的50%，AAA级占比不低于50%。操作上，以久期管理为核心，根据利率趋势动态调整组合久期，并通过灵活的杠杆与资产配置，力争在严控风险的同时增强收益。截至今年12月15日，他自2023年4月22日开始管理的光大超短债A，取得了6.57%的任职回报，同期业绩比较基准增长率为5.74%，超额凸显。③

光大保德信基金在固收投资领域建立了一套成熟的信用研究体系，该体系具备完整的团队支持与清晰的内部分工，通过系统化的多层流程实现对个券的精细筛选，该体系涵盖几大环节：

一、外部评级初步筛选：以外部评级AA及以上作为准入门槛，并参考中债、中金公司等第三方评级进行辅助判断。

二、内部分行业研究判断：依托内部充实的行业研究团队，动态跟踪行业与企业变化，精准把握景气周期轮动。

三、信用研究员精选：由多位专业信用研究员分工协作，严格控制信用风险，实现对优质个券的系统性遴选。

这套“基金经理专业操盘+体系化信用护航”的双重保障，既顺应了2026年货币政策宽松预期下中高等级信用债的配置机遇，也为光大双鑫收益的“债筑底”策略奠定了坚实基础，让产品在低利率环境中更好地追求“既守得住底盘，又留得住收益增强空间”的投资目标。

数据来源：

①公司排名数据来自国泰海通证券-基金公司固定收益类资产业绩排行榜，截至2025-09-30，具体排名分别为近一年 1/165、近两年 1/159、近三年 1/146、近五年 2/129、近十年 2/71。

②光大诚鑫业绩相关情况已经托管行复核，截至2025年11月28日。产品业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%，同期业绩比较基准为9.99%。

③光大超短债业绩相关情况已经托管行复核，截至2025年12月15日。产品业绩比较基准为中债综合财富(1年以下)指数收益率，江磊自2023年4月22日开始管理光大超短债，同期业绩比较基准涨幅为5.74%。

重要提示：

朱剑涛先生，2008年毕业于复旦大学，获得理学硕士。2008年7月至2010年8月在华宝信托有限责任公司任职量化研究助理；2010年9月至2015年3月在海通证券股份有限公司任职金融工程高级分析师；2015年4月至2022年5月在东方证券股份有限公司任职金融工程首席分析师；2022年6月至2023年8月在海南进化论私募基金管理有限公司任职量化研究负责人；2023年8月加入光大保德信基金管理有限公司，现任权益管理总部量化投资团队副团队长（主持工作），2024年5月至今担任光大保德信量化核心证券投资基金、光大保德信一带一路战略主题混合型证券投资基金的基金经理，2024年10月至今担任光大保德信风格轮动混合型证券投资基金、光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金、光大保德信多策略智选18个月定期开放混合型证券投资基金、光大保德信中证500指数增强型证券投资基金的基金经理，2025年3月至今担任光大保德信红利量化选股混合型证券投资基金的基金经理，2025年5月至今担任光大保德信沪深300指数增强型证券投资基金的基金经理。拟任光大保德信双鑫收益债券型证券投资基金的基金经理。

江磊先生，2016年获得上海财经大学经济学专业的硕士学位。2011年7月至2014年6月在长信基金管理有限责任公司任职基金运营经理；2014年6月加入光大保德信基金管理有限公司，历任监察稽核经理、风险管理高级经理（负责信用风险研究、投资研究风险管理等）、信用研究员，现任固收管理总部固收研究团队长助理兼信用研究员、基金经理，2023年4月至今担任光大保德信超短债债券型证券投资基金的基金经理，2025年8月至今担任光大保德信添利30天滚动持有债券型证券投资基金的基金经理，2025年9月至今担任光大保德信荣利纯债债券型证券投资基金的基金经理，2025年11月至今担任光大保德信阳光稳债中短债债券型证券投资基金的基金经理。拟任光大保德信双鑫收益债券型证券投资基金的基金经理。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件光大诚鑫的产品风险等级为R3（中风险），适合风险评级C3（平衡型）及以上的投资者；光大双鑫的产品风险等级为R2（中低风险），适合风险评级为C2（稳健型）及以上的投资者；光大超短债的产品风险等级为R1（低风险），适合风险评级为C1（保守型）及以上的投资者。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度,股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩、净值高低、获奖情况及相关行业排名并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。基金的投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，基金资产并非必然投资于港股。本产品由光大保德信基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付及风险管理责任。

江磊在管同类产品业绩列示：

朱剑涛在管同类产品业绩列示：