①春节期间四大变量将影响市场走势，分别是美国关税政策反转、春晚AI与机器人强催化、人民币延续升值、地缘冲突加剧；
                                    ②美国关税反复全球贸易环境更脆弱且中美贸易博弈长期化，AI与机器人迎来产业化和全民普及拐点，人民币升值提升人民币资产吸引力并推动外资回流，地缘局势紧张则推升避险情绪。

①2025年以来，中小券商股权正加速流动，股权变动呈现多元化；
                                    ②战略并购、国资入主、股东主动退出与被动处置股权是主要趋势；
                                    ③股权流动背后，证券行业牌照红利逐渐消退，优质特色券商将成资本争抢标的。

①券商年内已完成发债4260.4亿元，同比大幅增长243.97%；
                                    ②年内获批发债额度达3220亿元，共有13家券商获得年内发债批复。