财联社12月12日讯（记者 张校毓）当前全球处于地缘政治博弈、资本市场波动不断加剧的周期性阶段。围绕科技与出海、AI科技趋势浪潮迭起，供应链重构的深层次结构问题也正在不断演化。

在这一背景下，确定性成为当前市场的稀缺资源。那么如何在波动中去识别产业主线？在不确定性中去寻找确定性？

在“2025财联社上市公司价值引领大会暨第六届精英董秘之夜”上，国投产业研究院产业所总经理邵琳琳与中金资本董事总经理吴凯、知壹资本联合创始人合伙人王也、利弗莫尔董事总经理陆庠、兆新股份副总经理董事会秘书赵晓敏围绕《市场波动下的投资主线与确定性机遇》这一主题展开了一场精彩纷呈的圆桌论坛。

吴凯在交流中首先回应了市场趋势相关问题。他指出，今年资本市场周期性特征显著，相较于去年一级市场的"寒冬"，今年一二级市场呈现差异化复苏态势。在二级市场方面，吴凯认为，以DeepSeek为代表的中国科技型企业实力凸显，成为年内市场核心驱动力，有效带动了科创企业估值回归。

此外，投资人结构变化也值得关注。吴凯指出，当前地方国有企业、地方政府等"国字号"力量正越来越多地参与到一级市场投资中，这一变化直接影响着GP及管理人的投资策略与操作模式。

王也认为，周期与趋势并非相互排斥，多数情况下经济和企业会围绕明确主线呈现周期性波动。谈及确定性趋势，王也强调，中国近年来科技创新与产品创新的主线始终未变，尤其在AI趋势的加持下，这一趋势更为显著，持续孕育着投资机会。

他回顾，过去十几年投资，最早是一些优秀企业成长为区域龙头的企业，后续是一些优秀企业成长为中国龙头的企业。王也认为，未来在AI与科技发展的浪潮中，中国有望诞生一批全球性龙头企业。

那么在当前波动环境之下，未来应当如何去识别投资主线？哪些方向的确定性更佳？

展望未来，赵晓敏判断认为，应聚焦“人们高频使用的物品、国家重点推进的事项”，以及技术能够高效赋能的场景。她认为，这类方向具备需求确定性、政策方向性与技术穿透力。

结合企业自身布局，赵晓敏进一步分析指出，过去几年AI技术的应用多集中于互联网和内容行业，未来算力将进一步下沉，渗透到能源、电力、电网、制造供应链等端侧应用场景。

此外，赵晓敏认为，那些能在技术、品牌和合规体系上构建核心门槛的企业，将在行业出清过程中提升市场集中度，抢占更大市场份额。

融资层面，陆庠提到，自去年尤其是今年以来，港股市场热度高涨。他建议，有赴港上市计划的A股企业早做准备，当前港股市场情绪、监管审核及证监会备案均具备较强时效性，早布局可降低赛道拥挤风险。此外，获得H股上市地位后，企业还可享受再融资便利。

投资层面，陆庠建议在港股投资时保持底线思维，避免单纯从财务角度过度跟风。他强调，当前港股市场中，大消费、大科技、生物医药等领域均获国家政策支持，相关投资应更侧重战略层面，可通过与被投企业达成长期战略合作，实现产业、产能层面的落地。

更进一步，王也认为，未来有两条较为清晰的主线。从行业趋势看，是中国在AI大势下的科技创新与产品创新，且在此过程中，中国优秀企业有望成长为全球优秀企业；从交易趋势看，中国并购市场虽然仍处于早期，但发展速度迅猛，已涌现出远超以往的投资机会。

吴凯提到，当前中国科学家及企业家创业已迈入从跟跑到原创的新阶段，单纯的仿制或抄袭已难以在国内市场立足，原创成为核心方向。此外，对于大多数企业家而言，商业化与全球化也是确定方向。

在他看来，长期竞争优势仍依赖规模壁垒或持续性领先对手“半步”获得竞争优势。“但是海外是一个广阔的市场，所以全球化我觉得对于很多企业家而言也是一个确定的方向。”吴凯补充解释道。

圆桌对话接近尾声时，邵琳琳分别从投资者与企业两个视角，阐述了自己对于投资主线与确定性机遇的观点。一方面，对投资者而言，投资主线的识别需锚定长期战略清晰的发展方向；另一方面，对企业而言，确定性来自企业自身的经营质量和持续稳定的投入。

“尽管市场波动性在上升，但是行业格局的重构、科技创新的突破、包括政策导向的明确以及企业自身的提质增效，都在为确定性提供底层上的支撑。”邵琳琳总结道。