据近期行业信息，在文昌国际航天城，年产1000颗卫星的超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射”的无缝衔接；目前20余家产业链上下游企业已签约落户，火箭研发、卫星制造、发射测控的全链条生态日趋完善。

卫星通信产业链包含卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营和服务四大环节。当前，国内可回收火箭时代逐步来临，有望助力国内低轨卫星星座组网加速落地。山西证券通信团队认为，未来随着在轨商业卫星数量的不断增长，地面服务、卫星运营端也有望看到快速增长势头。

财联社VIP特联合蜂网火线直连“卫星”行业专家，探寻卫星运营的发展前景，以及产业链相关公司的具体业务情况。

【核心逻辑】

【交流纪要】

问题一：卫星运营、地面设备占据行业航天多大的市场份额？

专家：当前火箭发射与卫星制造占据了媒体曝光的绝对C位，但从产业经济的实际数据来看，卫星运营与地面设备不仅占据了当前市场的绝大份额，更是未来行业价值扩张的主战场。

根据美国卫星产业协会（SIA）的行业统计来看，全球航天经济的总规模已突破4000亿美元大关，其中地面设备制造业年收入规模约为1530亿美元，占据卫星产业总收入的53%左右；卫星服务业年收入规模约为1083亿美元，占比约37%。而卫星制造业与发射服务业年收入占比仅为10%。尽管近年来低轨星座建设带来了卫星制造数量的激增，但由于单星成本的急剧下降（规模化效应），总产值的增长幅度远不及下游应用端。

问题二：如何理解这个收入占比？

专家：火箭发射和卫星制造属于“线性增长”模型。一个星座的容量是有限的，一旦完成组网，后续的需求主要来自补网和更新换代，其市场天花板由轨道容量和卫星寿命决定。相反，地面设备和卫星运营属于“指数增长”模型。随着星座覆盖能力的完善，用户基数将从百万级向千万级甚至亿级跨越。

举个例子，Starlink用户数从2022年的100万激增至2024年的460万，再到2025年突破800万，这种用户侧的爆发直接驱动了用户终端制造和运营服务收入的几何级增长，且不受轨道物理空间的严格限制。

问题三：可回收火箭的发展会对地面端有哪些带动作用？

专家：可回收火箭将发射成本降低至每公斤2000-3000美元甚至更低，直接导致入轨卫星数量呈指数级增长。这带来了巨大的测控压力。传统的地面测控网无法应对成千上万颗卫星的实时遥测与控制。这直接带动了自动化、相控阵化地面测控站的建设需求，以及“地面站即服务”商业模式的兴起。同时，为了承接海量卫星下发的数据，地面信关站必须向更高频段、更高密度部署演进。

发射成本的降低实质上是在“商品化”发射服务，挤压了发射端的利润空间，却极大地降低了运营商的CAPEX，从而提升了运营端的利润率。未来的核心商业价值将由掌握网络、数据和用户的运营商捕获，尤其是那些能够提供“太空云服务”（SpaceCloud）和高附加值数据处理的企业。

此外，可回收火箭不仅需要发射，还需要“回家”。这催生了一个全新的地面细分市场：海上回收驳船、陆地着陆场、快速翻修与检测中心。例如，朱雀三号的一子级回收试验虽然未获全功，但验证了回收场坪和相关地面测控设备的必要性。未来的航天港将不仅是发射塔，更是集回收、维修、加注于一体的综合物流枢纽。

问题四：地面设备有哪些细分环节？

专家：地面设备主要可以分为网络侧与用户侧两大环节。

网络侧基础设施承担着卫星信号落地、处理及接入骨干网的核心职能，其产业链条覆盖了从物理信号接收到系统级管理的完整闭环。在物理链路最前端，天线系统正向大口径与多频段演进，中电科54所作为国家队主力技术积淀深厚，通宇通讯正从基站向卫星天线拓展，而陕西华达则为系统提供关键的高可靠连接器；信号接收后需通过射频组件进行放大与变频，这一环节由国博电子在T/R组件领域领衔，配合臻镭科技的射频/电源芯片及国光电气的行波管器件构筑硬件基石。顶层管理方面，航天宏图与中科星图利用测控软件及数字地球平台实现全网统筹，普天科技则进一步布局星地激光通信，共同支撑起地面系统的庞大运作。

用户侧环节主要由相控阵终端、手持模组及配套测试设备构成。相控阵“平板天线”因无需机械转动而成为主流，其中成本占比高达50%的T/R芯片是竞争高地，铖昌科技作为龙头技术对标国际，与雷电微力、信科移动共同推动该领域的商业化落地。在更贴近大众的手持与模组侧，华力创通作为华为Mate系列核心供应商领跑手机直连卫星（D2C）赛道，盟升电子与佳缘科技则分别在“动中通”及通信安全终端领域占据一席之地。此外，为确保上述高精密设备能适应太空及复杂电磁环境，西测测试提供的多维度航天检测服务与坤恒顺维的高端仿真仪器，共同构成了产品出厂前不可或缺的质量防线。

问题五：卫星的运营及服务主要包括哪些内容？未来的商业模式是怎样的？

专家：基础网络连接是最底层的服务。包括面向偏远地区、海洋、航空的宽带接入。在此基础上，手机直连作为服务升级，让普通智能手机无需修改即可连接卫星进行短信、语音甚至宽带通信。太空云计算与边缘计算是未来的核心增量。以亚马逊将ProjectKuiper更名为“AmazonLeo”并强调“把AWS搬到轨道上”为标志，卫星运营开始包含在轨数据处理、存储和边缘计算。数据不再全部回传地面处理，而是在太空直接清洗、分析（如AI图像识别），仅下发结果。这解决了海量遥感数据下行的带宽瓶颈。

问题六：对于运营商来说，什么时候可以实现盈利？有没有清晰的爆发时点？

专家：卫星运营是一个典型的前期高投入、后期高毛利行业。运营商必须先烧钱建设星座（发射+卫星制造+地面站），在网络覆盖达到一定阈值前，用户体验差，收入微薄。当网络部署达到30%-50%时可能是一个清晰的爆发点，因为在30%部署率以下，覆盖是间歇性的，只能做物联网或延迟容忍业务；达到30%-50%时，可在关键纬度实现24小时连续覆盖。考虑到G60和GW的发射计划以及可回收火箭在2026-2027年的成熟，中国星座预计在2027年左右达到这一临界覆盖率。

参考Starlink，公司在发射约3000-4000颗卫星后（约2023年）实现了现金流平衡。中国运营商在达到类似规模后，凭借国内庞大的市场腹地和“一带一路”需求，有望在2028-2029年实现盈亏平衡并转向盈利。