财联社12月10日讯（记者 付静）海光信息（688041.SH）与中科曙光（603019.SH）重大资产重组事项自5月官宣以来备受市场关注，此前双方曾于预案发布后6次披露进展公告称积极推进相关工作，9日晚间却突发宣告此次交易终止。

财联社记者最新了解到，吸并双方二级市场股价变化较大，是此次交易终止的一大关键因素。双方在11月29日最后一次发布交易进展公告时，尚未决定终止本次交易。

同时，两大算力龙头均表示仍将共同构建完整算力产业链。“不合并能让两家企业成为国产算力产业的‘双核心’，而非单一龙头，避免因企业整合后的战略失误或技术瓶颈影响整个产业的发展节奏，提升国产算力体系的抗风险能力。”中科曙光方面表示。

股价是一大关键 11月29日还未决定终止交易

针对交易终止原因，双方9日晚间公告称：由于本次交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长，目前市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟。

10日下午的投资者说明会上，海光信息总经理沙超群解释，“交易方案披露以来，吸并双方的二级市场股价变化较大。公司在筹备本次重组时已对交易方案进行充分、审慎的论证，但市场环境变化有不可预计性。加之本次重组合并规模大、参与方多，各方视角不同导致未能成功。”

财联社记者梳理发现，今年5月25日晚间海光信息、中科曙光同步公告，正筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。从6月9日公布预案至12月9日收盘，双方股价累计涨幅均超过60%。

中科曙光方面则进一步谈到，两家公司股价的走势并非单独个体现象，与同期A股芯片、人工智能、算力等行业概念股票的走势呈现较大的相关性。

财联社记者注意到，此次交易宣告终止前，双方曾于11月29日最后一次发布交易进展公告，称各方正在积极推进本次交易相关工作。对此不少投资者发问，“为何短短几天后突然宣布失败？”

中科曙光总经理历军回复称，11月29日公司及相关各方尚未决定终止本次交易，仍在努力推动本次交易的各项工作。公司始终严格按照相关法律规定履行信息披露义务。

另有投资者问及后续是否有考虑减持海光信息股份的计划，中科曙光董秘翁启南回应“减持并非必要选择”。截至今年三季度末，中科曙光持有海光信息约6.5亿股，持股比例为27.96%，是海光信息的第一大股东。

构建“双核心”格局 国产算力生态结构性演进

财联社记者曾报道，此次交易是在5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》正式修订发布后，首单上市公司之间的吸收合并交易。

同时，作为国产算力最大重组案，此次交易走向终止无疑引发了诸多讨论，带来的影响和双方业务后续发展成为市场关心的重点。

中科曙光方面在说明会上分析，合并可能形成“芯片-整机-算力服务”的垂直产业体系，而不合并则能让海光信息作为独立芯片供应商，为整个国产服务器行业提供核心算力芯片；中科曙光则作为整机厂商与其他芯片企业合作，形成“芯片厂商竞争+整机厂商择优采购”的市场化生态。

中科曙光方面认为，不合并能让两家企业成为国产算力产业的“双核心”，而非单一龙头，避免因企业整合后的战略失误或技术瓶颈影响整个产业的发展节奏。“海光专注芯片突破，曙光聚焦算力基础设施落地，二者形成互补而非替代，即使其中一方在某一领域遇阻，另一方仍能支撑产业发展。”

业内另有分析称，国产算力产业生态发生结构性演进，正从“政策驱动、情绪预期”进入“商业结构重塑、生态能力兑现”阶段，单一主体整合模式已难以适配多元化市场需求。因此，“不合并”是国产算力从单体规模扩张转向多路径生态演化的信号。

在国产算力链条中，海光信息、中科曙光所处的位置分别是算力底层、算力能力交付。财联社记者注意到，今年下半年双方均加快了开放生态布局。

其中，海光信息宣布开放CPU互联总线协议，使得市场内九成以上不同技术路线AI芯片通过海光CPU实现算力互通。有分析认为，当前很多国产加速卡之间存在较高技术壁垒，难以做到智算资源异构协同。海光打通计算产业全栈环节，将成为计算市场的“必选项”，各类AI芯片也能通过海光CPU进一步拓宽渠道窗口。

中科曙光方面，今年8月其联合20余家产业链企业推出国内首个AI计算开放架构，旨在通过"安卓模式"的开放生态突破算力瓶颈，包括支持多品牌AI加速卡，兼容CUDA等主流软件生态，同时首批开放了AI存储优化能力、液冷基础设施设计规范、DeepAI基础软件栈等核心技术能力。基于AI计算开放架构，中科曙光还推出了首个“千卡级单元”超节点。

财联社记者从中科曙光方面了解到，尽管重组终止，双方仍将在保持上市公司独立性基础上深化协同，分别聚焦算力基础设施集成和高端芯片设计的核心赛道。

值得一提的是，今日海光信息方面也回应了英伟达H200获准对华出口一事的影响：H200入华或将加剧国内高端芯片市场竞争，但其附带销售分成推高采购成本，市场渗透仍然存在挑战。公司DCU将强化性能对标与生态兼容，突出安全合规与性价比优势，聚焦细分场景定制，深化客户标杆案例与行业下沉，以巩固竞争地位。