中信证券：AI Coding应用落地第一站编程智能体打开千亿空间

财联社12月10日电，中信证券研报指出，随着强化学习大幅提升模型编程能力，AI Coding成为最快落地Agent场景。我们认为在行业空间、壁垒、商业模式上市场认知不足：①我们测算，行业空间当前30亿美元，2030年有望达230亿美元，5年8倍远超市场4年3倍预期。远期潜在空间则近7000亿美元。②场景工作流越长则应用层价值越显著；编程工具可塑造用户习惯实现集中格局；我们测算当前CR3近70%，远期亦将维持多头格局；市场“模型吞噬应用”观点并不全面。③行业通过按量付费模式已初步实现20%-30%毛利率；结合数据中心UE测算，模型API降价空间充足，将增厚Coding应用毛利；市场对订阅制下高模型成本挤压应用毛利的担心不成立。因此，我们建议重点关注受益于业务成长的海外AI编程龙头，受益于潜在国产替代的国内中小公司，关注人效提升领先的互联网巨头。

①谷歌、微软、亚马逊、OpenAI等联合成立“AI代理基金会”（AAIF），目标是为AI代理制定开源行业标准；
                                    ②AAIF创始项目由三家公司捐赠，分别是Anthropic的MCP、OpenAI的Agents.md和Block的Goose。

①近日，OpenAI面临谷歌等对手的竞争压力，启动“红色警报”，暂停部分项目，集中资源改进ChatGPT。
                                    ②对此，ChatGPT负责人尼克·特利回应称，其首要任务是增强ChatGPT的个性化程度，实现跨应用连接，并提升搜索能力。