热点导读

全国首家股份制银行金融资产投资公司成立

资产管理信托新规关联方争议悬顶，2.65万亿银信合作将生变局？

基民适当性管理新规正出台！给买基金“加保护”，65岁以上买高风险基金将受限

私行争夺战愈演愈烈？近9成银行客户数增长超10%，服务半径从个人延伸至“人家企社”

贵金属基金波动加大，近一年涨超45%，近一月却跌近50%

资管要闻

资产管理信托新规关联方争议悬顶，2.65万亿银信合作将生变局？

近日，国家金融监督管理总局下发就《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》（以下简称“新规”），引起行业深入讨论。

新规第九条关于投资者集中度的要求，旨在限制信托公司为特定机构投资者定制信托产品，引起业界较大的反弹意见。

财联社与多位信托公司和银行理财人士进行了交流，并整理业内人士的观点。部分人士认为，新规对银信合作模式的影响关键在于关联方的认定，若被认定为关联方，将对现有银信合作的业务模式产生“颠覆性”影响。

详情参见：https://www.cls.cn/detail/2197250

基民适当性管理新规正出台！给买基金“加保护”，65岁以上买高风险基金将受限

投资者保护再迎规范性文件。中国证券投资基金业协会最新发布了《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。

征求意见稿从基金销售行为出发，进一步细化并规范基金管理人及销售机构的适当性管理行为，规范了风险承受能力评估频次、基金风险等级划分、风险不匹配处置、65岁以上投资者特别保护、直播销售等重点环节的管理要求，进一步体现“卖者尽责、买者自负”监管导向。该意见反馈截止时间为2025年11月26日。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2200613

私行争夺战愈演愈烈？近9成银行客户数增长超10%，服务半径从个人延伸至“人家企社”

2025年三季度银行私行业务“成绩单”已悉数出炉。“成绩单”显示，当前私人银行市场客户数与资产规模（AUM）稳健增长。已披露数据的银行中，民生银行、浦发银行以及北京银行三季度私行AUM较去年底均增长10%以上，兴业银行、民生银行、浦发银行、招商银行等6家银行私行客户数较去年底也均增长10%以上。

财联社根据最新数据及公开报告梳理发现，各家银行对于私行客户的准入门槛并不一致，部分银行在600万的基础上降低至300万的门槛，而“零售之王”招行则提高到1000万。在服务模式上，部分也已经从服务于“高净值客户”延伸至“人企家社”，告别单一维度的产品服务，转向生态构建与综合赋能。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2199787

贵金属基金波动加大，近一年涨超45%，近一月却跌近50%

近期国际贵金属市场在经历大幅波动后逐步趋稳。Choice数据显示，自10月中旬至11月14日，现货黄金价格在约12%的宽幅震荡后，至发稿日，收报于4135美元/盎司；白银表现更为活跃，同期波幅超过18%，收报于51.95美元/盎司。

与现货市场走势形成反差的是，贵金属主题基金业绩出现显著分化。尽管全市场9只贵金属主题基金近一年回报率均为正值，多只产品涨幅超过67%，但在近一个月内，这些产品却全线回调，部分跌幅高达65%以上，引发市场关注。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2201233

5.73万亿！券商领跑私募资管，固收类产品规模占比超八成

中基协于11月13日晚间发布私募资管备案数据，9月备案数量2305只，已超越2017年3月共计2212只的单月备案峰值。根据中基协官网现有数据，在2014年和2015年月度数据未披露的情况下，自2014年以来，今年9月的私募资管备案数量已超过所有月份，刷新历史纪录。

整体来看，今年9月，证券期货经营机构共备案私募资管产品2305只，环比增加14.62%，同比增加230.23%；设立规模831.47亿元，环比下降2.09%，同比增加69.20%。8月，私募资管产品备案2011只，设立规模849.22亿元。

在5类机构中，证券公司及资管子公司9月私募资管产品备案数量、设立规模均排第一，共计备案1537只、设立规模476.75亿元，规模占比近六成。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2200434

前三季度券商固收资管产品大盘点：纯债产品优于公募，偏债混合收益率最高超过20%

今年债市波动，券商固收资管产品依然不乏业绩优异者。据财联社盘点，前三季度纯债券商资管产品的收益率最高达11.47%，偏债混合券商资管产品的收益率最高超过20%。除了把握权益市场的机遇外，绩优券商资管产品在固收部分拉长久期较多。

根据Wind数据，今年前三季度，可统计的800多只中长期纯债券商集合理财产品实现区间收益率中位数1.74%，区间最大回撤中位数-0.42%。

在利率行至低位后，今年债市在一季度和三季度均发生了较大幅度的调整。前三季度，Wind中长期纯债基金指数下跌了0.39%，纯债券商资管产品的整体表现好于纯债公募基金。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2197366

38%收益率领跑！可转债基金霸榜绩优债基前十

Wind数据显示，截至11月13日，有最新净值数据的2781只债券型基金中（区分A/C），今年以来收益冠军暂时由南方基金旗下“南方昌元可转债A”以38.09%的回报率摘得，并于第二名的收益表现（31.50%）拉开了一段身位。值得关注的是，绩优债基榜单呈现明显的“可转债属性”——收益前十中可转债基金占6席，前三十中占比高达19只，成为今年债券型基金舞台的绝对主角。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2199726

黄金ETF前三季增仓量激增164% 税收新政重塑黄金资产配置逻辑

中国黄金协会最新数据显示，2025年前三季度国内黄金ETF增仓量为79.015吨，较2024年同期大幅增长164.03%。在近期实施的黄金税收新政推动下，机构与个人投资者正加速转向标准化、透明度高的黄金ETF产品。

政策引导下，黄金ETF的配置价值显著提升。Choice数据显示，截至发稿日，全市场ETF总规模高达2500亿元。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2196313

新一轮“日光基”再现，这一轮有何不同？

又一只主动权益基金一日售罄并启动比例配售。

11月13日，中欧基金公告称，由蓝小康拟任基金经理的中欧鑫悦回报一年持有从11月13日开始募集，决定将募集截止日由原定的11月26日，提前至11月13日，即该基金一日结募。

这也延续此前的“日光基”潮。Wind数据显示，仅11月，已有3只一日售罄的主动权益基金，而中欧基金在10月也出现旗下主动权益新基金一日结募。

不过，不同于上一轮的“日光基”，近期的一日售罄的基金往往成立规模较此前小，基金公司主动控制募集规模的意图较明显。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2200723

保险机构股票资产已超3万亿 助推股债“跷跷板”效应显著增强

股债“跷跷板”似乎是资产配置永恒的议题。今年，随着债市利率行至低位，多家券商研报指出，以保险资金为首的机构面临股债配置的再平衡问题，使得股债行情的相关性显著增强。

在主要的债市配置机构中，保险资金对股债的再平衡配置行为最为明显。截至2025年二季度末，全国保险公司资金运用余额为36.2万亿元，同比增长17.4%。其中2024年后股票投资增速提升明显，截至二季度末，保险行业股票资产余额达3.07万亿元，同比增长47.6%。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2198121

水贝市场销售降至“冰点” 料商直言“有货难出” 黄金税收新政之下商家迎“大考”

近日，财联社记者走访全国最大的黄金批发市场深圳水贝，发现市场人气较此前大跌，交易行情降至“冰点”，商家的报价甚至出现了两套报价体系，有的报税前价，有的报税后价；上游料商也向记者表示，目前场内料商“有货难出”。

财联社记者多方采访获悉，原本金价持续上行已在一定程度上抑制金饰销售，而税收新规落地以来，部分黄金零售品牌紧急通过涨价传导成本压力，这让黄金零售市场寒气更甚。

市场分析普遍认为，从长期来看，黄金税收新规出台有利于进一步规范行业经营秩序，市场份额有望向具备资质、规模和品牌优势的头部企业集中。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2198040

全球物流巨头REIT今日开售，网下认购已超235倍，本土市场国际化再进一步

中国REITs市场的国际化进程又迈出了一步。近日，国际物流巨头Prologis, L.P.（中文名称“安博公司”）在中国发行的REITs项目正式开售，该项目是今年第二单知名外资REIT。业内人士认为，海外REITs发起人在成熟市场积累了丰富的经验，其在中国上市可推动本土REITs市场向多元、专业化发展。

根据安排，华夏安博仓储REIT将11月11日-12日向公众发售。该单REIT的发起人安博公司是全球领先的物流仓储设施投资商和运营商，专注于物流仓储设施的开发、收购与运营。根据其募集说明介绍书，截至2025年9月末，其物流仓储设施网络覆盖全球四大洲20个国家，资产管理总面积达1.21亿平方米，服务全球6500家客户。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2196922

机构动态

全国首家股份制银行金融资产投资公司成立

兴银金融资产投资有限公司16日在福州揭牌成立，成为全国首家股份制银行金融资产投资公司（AIC）。

该公司注册资本100亿元，将主要依托专业化、市场化的债转股及相关业务，支持科创企业与民营企业优化资本结构、降低杠杆率。今年3月，国家金融监督管理总局发布文件支持符合条件的商业银行发起设立AIC。随后，兴业银行成为首家获批筹建和批准开业AIC的股份制银行，兴银投资注册落地福州市。

理财公司迎来一波高管“换血潮”，集团内调、跨机构流动成主线

2025年下半年，32万亿的理财行业迎来一波高管“换血潮”。据财联社不完全统计，下半年以来，已有至少19家理财公司出现总裁、副总裁、董事长等核心管理层更迭，涉及信银理财、交银理财、中银理财、建信理财、工银理财、兴银理财等多家机构。

财联社据公开渠道整理发现，这一轮人事调整呈现出一些特点，既有集团内部的平调与晋升，也有跨机构的人才流动，更不乏合资理财公司核心团队的重新布局。在理财行业净值化转型步入深水区、市场竞争加剧的背景下，每一次高管变动背后，都折射出机构在战略布局、业务重心与人才梯队建设上的新思考。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2196154

再现高管变动潮，下半年以来广发、华泰等十余家券商资管核心岗位调整

换届、退休等原因之下，近期券商资管高管变动频繁，涉及董事长、总经理、合规负责人以及信息官等核心岗位或重要业务领域。近日，广发资管完成掌舵人交接，孙晓燕新任公司董事长，秦力因工作安排不再担任董事长职务，今年以来，广发资管陆续完成了高管更迭，7月31日，鲁艺接任吴顺虎担任公司合规负责人；7月4日，刘宇被新任为公司首席信息官。与此同时，原副总经理、首席信息官蒋荣内部退休，此外，王华离任公司副总经理一职。

仅下半年以来，已有包括申万宏源资管、国信资管、国联资管、渤海汇金资管、华泰证券资管、光大证券资管、招商资管等十余家券商资管发布高管变更信息。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2201846

最高至1500元！国际金价重回4100美元后，多家银行再上调积存金起购门槛

国际金价重回4100美元之后，银行再跟进调整积存金相关业务门槛。

11月11日，中信银行公告称，为顺应市场形势变化，自2025年11月15日起，将积存金定期积存计划定时定额最低定投金额从1000元调整为1500元人民币。定期积存计划定时定量最低定投克重保持不变，仍为1克起存。

同日，建设银行公告称，为保护投资者权益，修订了《中国建设银行个人黄金积存业务产品介绍及交易规则》，内容主要涉及交易报价、巨额赎回等事项。新版文本将于2025年11月15日(周六)正式启用。其中，有关黄金积存计划的日积存起点金额由此前的1000元上调为1200元。

详情参见：

https://www.cls.cn/detail/2197016

理财公司“联姻”中小银行，代销版图加速下沉县域

据环球网报道，近期，多家头部理财公司密集发布公告，新多家中小银行为其理财产品代销合作伙伴。

这一系列动作清晰地勾勒出一条战略轨迹：理财公司的代销“朋友圈”正以前所未有的速度扩张，并加速向县域及社区市场下沉。

理财公司为何如此积极地拥抱中小银行？苏商银行特约研究员表示，中小银行，尤其是扎根于县域的农商行、农信社，拥有大型银行难以企及的稳定客户基础和深厚的本地化服务网络。通过与它们合作，理财公司能够迅速填补市场空白，将产品触角延伸至广阔的县域蓝海，快速扩大销售半径，同时有效分散对单一母行渠道的依赖风险。

市场动态

上周，主要权益指数下跌。其中，上证指数下跌0.18%，深证成指下跌1.4%，沪深300下跌1.08%，上证50上涨0.003%，创业板指下跌3.01%。而中证1000下跌0.52%，中证2000上涨0.89%。

上周，纺织服饰、商贸零售、美容护理等板块涨幅居前，电子、通信、计算机板块跌幅居前。

（数据来源：Choice，财联社整理）

上周，主要利率债收益率震荡下跌。截至11月14日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.41%、1.58%、1.71%，分别较前一周收盘变动1BP、-1BP、-0.4BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.81%、2.14%、2.15%，分别均较前一周收盘变动-0.09BP、-1BP、-1BP。

（数据来源：wind，财联社整理）

据国信证券统计，上周新成立基金25只，合计发行规模为141.73亿元，较前一周有所减少。此外，上周有41只基金首次进入发行阶段，本周将有33只基金开始发行。

据华西证券不完全统计，上周，理财规模小幅回落，环比下降307亿元至33.36万亿元。

含权类理财产品净值回升，区间负收益率占比下降。上周，纯债类产品净值维持正增，不过区间增幅进一步收窄，其中短债类产品单周收益率为0.01%（周环比-0.04%），中长债类为0.02%（周环比-0.01%）。与此同时，随着权益市场回暖，含权类理财产品回撤幅度重新降至零点，单周收益率为0.05%（周环比+0.06%）。在此背景下，区间负收益率占比下降，滚动近1周理财产品负收益率占比较上周降1.99pct至1.77%。拉长期限来看，滚动近三个月产品负收益率占比，较上周降0.03pct至0.38%。

上周，产品业绩未达标占比也在下降。全部理财业绩不达标率环比下降0.4pct至22.8%。拆分各机构观察，国有行和城农商行均较上周下降1.1pct，分别至21.6%以及21.0%。股份行则较上周上升0.3pct至24.0%。