财联社11月10日讯（记者 闫军）在公募基金即将迈入37万亿关口之时，财联社首届聚焦公募业高质量发展的思想盛宴在科技之城——合肥落下帷幕。

11月7日，由财联社与平安银行共同主办，东吴证券、东方证券、华源证券、工银瑞信与中邮基金协办的“打造一流投资机构·公募业高质量发展论坛”，迎来了来自监管层、百余家公募基金、券商资管等的高管的热情参与，论坛围绕改革路径、支持实体经济、投研升级、ETF发展路径、行业出海、生态共建与投资者获得感等核心议题展开深度对话。

这场公募行业的高规格聚会，是一次直面痛点的思想激荡，也是一场面向未来的战略谋划。论坛呈现五大亮点，全面勾勒出公募行业转型的新图谱：

一是群贤毕至，凝聚顶层智慧。来自监管层、银行以及近80位基金公司、券商资管的高管现场参会，通过闭门座谈交流、主论坛等形式实现“政策制定者对话公司决策者”，推动共识落地；

二是观点激荡，直击改革深水区。围绕“业绩比较基准不合理”“基金降费”“长效激励机制缺失”“人才流失”“合规风控短板”等行业痛点，嘉宾们坦诚剖析，从公司发展路径选择到业务布局重心，进行了深入分享与交流；

三是前瞻洞察与可落地方案并重。不止于理念探讨，更注重执行路径，如何构建匹配新规的投资治理体系？如何通过内部宣导将长期主义植入组织基因？论坛提供了涵盖治理架构、考核机制、客户服务、生态协同、国际经验在内的系统化实践样本参考；

四是展现财联社“朋友圈”的广度与深度。作为资本市场最具影响力的财经新媒体之一，财联社凭借敏锐的政策解读力、专业的报道水准和强大的机构连接网络，成功搭建起监管、跨机构、跨业态的高端对话平台，充分展现财联社“朋友圈”的广度与深度。

五是“独家记忆”时刻，见证行业精神传承。论坛首个重头戏，是财联社副总编辑刘兴祥时隔22年后，再度以记者身份采访同位头部基金高管，从当年公募销售奇迹到如今服务国家战略的使命担当，这场跨越时空的对话，成为行业发展脉络与责任升华的生动缩影。

论坛还发布重磅成果，“公募长青智库”正式宣告成立，旨在打造开放研究平台，为行业提供前瞻性战略支持。

公募基金已步入“精耕细作”时代，论坛的思想碰撞成果，必然更为擦亮“以投资者为中心”的公募业高质量发展新征程。

监管人士：行业健康发展依赖于整个生态圈的“主动作为”

来自监管方面的负责人从监管角度提出对公募行业高质量发展的期待，并提出要求。新国九条发布以来，我国的指数化投资驶入发展的快车道，产品日益丰富，规模也屡创新高，截至9月底，ETF市场规模已突破5.62万亿元，位居亚洲第一。产品种类日益丰富，中长期资金需求高度契合，机构投资者持有规模占比不断攀升，成为市场压舱石。

在肯定市场巨大成绩的同时，监管也清醒地指出，指数化投资的被动工具属性，也可能潜藏流动性错配、风险放大等挑战，健康发展实则依赖于整个生态圈的“主动作为”。未来还将持续在夯实产品与指数基础、引导中长期资金入市、强化普惠金融投入以及构建全周期风控体系等方面发力。

财联社副总编辑刘兴祥：37万亿公募转型时代的媒体担当

为何选择合肥作为首届公募高质量论坛的举办地？财联社副总编辑刘兴祥在致辞中表示，选择创新氛围浓厚的合肥体现了公募行业对科技创新驱动力的高度重视。当前，我国公募基金行业总规模已接近37万亿元，高质量发展的攻坚时刻，摆在行业面前的一个核心的行业课题就是如何更有效地服务实体经济，引导要素资源向科技创新与先进制造等领域聚集，助力新质生产力发展。

作为一位从业20余年的资深媒体人，刘兴祥回顾行业发展，公募基金在服务国家战略中扮演了不可或缺的角色。一方面，通过专业的投研能力和市场参与，在IPO、再融资等环节优化资源配置，支持了实体产业升级与科技企业成长；另一方面，在践行普惠金融、助力居民财富保值增值方面发挥了举足轻重的作用，让广大投资者得以分享经济增长的成果。

展望未来，刘兴祥进一步指出，希望论坛形成两项重要共识以共助行业高质量发展：一是坚持长期主义，引导资金关注企业的内在价值和长期成长潜力，促进资本市场稳定；二是深化投资者陪伴，构建基金公司与投资者之间长期信任、共同成长的伙伴关系，夯实行业稳健发展的根基。与会嘉宾普遍对市场长期健康发展态势抱有期待。

“面对未来十年的巨大发展空间与全球竞争新格局，财联社将积极履行媒体责任，通过敏锐的市场洞察、深度的趋势解析以及举办行业活动等多种方式，助力行业生态建设，并致力于提升中国财经媒体在国际领域的话语权。”刘兴祥表示。

平安银行党委委员、首席资金执行官王伟：以综合金融优势共筑公募高质量发展新路径

作为联合主办方，平安银行党委委员、首席资金执行官王伟分享了平安银行在公募生态圈的建设成果，并对公募高质量发展路径提出核心见解。

王伟首先介绍了平安银行通过构建“4+2+N”综合化服务模式，从产品创设到持续运营，深度参与基金生态圈建设，并已联合多家机构协同落地多只创新产品。数据显示，截至今年上半年，平安银行公募基金规模保有量已接近3000亿元，服务超710万个人客户，超2700家机构客户。平安集团体系内，保险资金持有的权益基金规模以及券商财富代销的公募基金规模，均实现显著增长。

面对行业从规模扩张向质量转型的关键时期，王伟分享了三点主张：一是坚守初心，升级全流程陪伴服务，深化与伙伴在投教、投顾等领域的合作，提升投资者获得感；二是坚守科技赋能，共同开拓数字化转型新路；三是拓展综合金融广度，依托平安集团全牌照优势，共筑稳健发展基石。

最后，王伟强调，将继续发挥综合金融力量，与行业伙伴聚力同行，共同开启公募业高质量发展的新篇章。

摩根资产管理亚太区ETF专家王伟：全球ETF规模突破18万亿美元，主动型ETF成增长新引擎

在主题演讲中，摩根资产管理亚太区ETF专家王伟以《全球ETF发展新趋势》为题，分享了海外ETF市场的最新动态与前瞻洞察。她指出，全球ETF市场正迎来前所未有的发展机遇，其中主动型ETF、创新策略ETF及固收类ETF成为推动行业变革的三大核心动力。

ETF无疑是公募行业当前最为关注的业务。自1990年加拿大诞生首只ETF以来，全球ETF总规模已突破18万亿美元，产品数量达1.3万只，ETF在公募基金中的市场份额从2014年的11%稳步提升至当前的29%，连续15年实现资金净流入。王伟提供的数据显示，与传统公募基金近年来的资金流出形成鲜明对比，显示出全球投资者对这一工具的结构性偏好。

聚焦亚太市场，中国于今年7月超越日本成为亚太最大ETF市场，净流入资金居区域首位。王伟指出，与2019年相比，中国ETF规模增长约7倍，但目前仅占股票总市值的5%，远低于美国的16.7%，预示着广阔的发展空间。

王伟重点分享了全球ETF市场的三大发展趋势：

首先，主动型ETF正快速崛起。这类产品兼具主动管理的灵活性与ETF的透明度、低成本优势。自2008年首只产品问世以来，主动型ETF发展迅猛。2024年，其在美国新发ETF中占比高达85%，全球净流入资金的31%流向此类产品。目前全球主动型ETF规模约每两年翻一番，亚太多个市场也已陆续批准此类产品。

其次，创新策略ETF备受追捧。包括通过衍生品策略增强收益的收益增强型ETF、具备下跌保护功能的“缓冲型ETF”、杠杆型ETF及单一股票ETF等，这些创新产品为投资者提供了更精细化的风险管理和收益增强工具。

第三，资产类别持续拓展。除占主导地位的股票类ETF外，固定收益类ETF发展潜力巨大——全球债券市场规模达141万亿美元，而债券ETF规模仅3万亿美元，存在显著发展空间。此外，数字资产ETF和私募资产ETF等新兴品类也在不断突破传统边界。

作为全球领先的资产管理机构，摩根资产管理深知，投资者教育是行业健康发展的重要基石。王伟介绍，公司持续通过白皮书、市场洞察报告等投教材料，为中国投资者提供全球视野与本土实践相结合的专业内容，助力中国ETF市场的高质量发展。

平安银行金融同业部总经理刘春玲：构建“4+2+N”生态圈，共破基民不赚钱行业难题

作为公募生态中重要的合作伙伴，平安银行金融同业部总经理刘春玲在此次论坛上发表了题为“聚生态之力，共启公募新程”的主题演讲。

她指出，公募行业正处在从规模扩张向高质量发展的关键转型期，面对“基金赚钱、基民不赚钱”等行业核心挑战，必须依靠生态合力共同破局，并分享了平安银行通过构建综合金融生态圈的实践与思考。

刘春玲直言资管行业面临更为复杂的问题，解决方案已超出单一机构能力边界。为此，平安集团在2021年便牵头成立了公募基金生态圈委员会，创新性地构建了“4+2+N”资源整合机制。该模式汇聚集团内部银行、平安证券、方正证券、陆金所四大销售渠道作为基石，深度链接外部N家合作伙伴，并配套托管、资金结算等全方位服务，旨在为公募机构提供从产品创设到持续运营的一体化解决方案。

在实践中，平安的聚力之道围绕两大维度展开：在客户端，致力于提升投资者获得感，通过全周期客户经营和买方投顾生态建设，实现从“卖产品”向“提供解决方案”的转型；在机构端，则扮演流动性伙伴、资产供给伙伴和运营效率伙伴等多重角色，为基金公司提供一站式综合服务。

刘春玲特别指出，指数化投资已成为不可逆转的趋势。平安银行顺势推出“指在平安”品牌，大力发展指数产品布局。她以三十年期国债ETF规模突破500亿为例，证明市场对工具产品存在巨大需求。她强调，银行必须从传统的代销、托管等被动角色，向主动、深入的生态服务商转型，通过做市、财富管理创新等构建差异化优势。

刘春玲强调，平安银行“特别努力”深耕公募基金生态，愿意以专业价值为投资理念，继续扮演生态服务商、链接器的角色，共同探索产品服务与科技创新可能。

如何提升投资者体验？晨星陈鹏：公募行业需重塑行业四维收益结构

同样是如何破局“基金赚钱而基民不赚钱”？晨星全球高级战略顾问兼晨星中国董事长陈鹏直击行业核心痛点问题，带来了他的洞察。

陈鹏表示，“基金赚钱而基民不赚钱”的这一难题，并非中国市场特有，各国过去都出台过相应提高投资者体验的政策。投资者总收益由四大关键部分构成Beta收益（市场基准收益）、Alpha收益（基金超额收益）、投资成本以及投资者行为损益。

逐一拆解来看，首先，投资者的长期平均收益几乎完全来源于Beta收益，这是市场给予所有投资参与者的“参与奖”。陈鹏坦言，中国基金行业在Beta收益的提供上，仍面临宽基指数不够广泛、费率有待进一步降低等问题。

其次，在Alpha收益方面，这是一个资本市场上的“零和游戏”，获取难度极大。陈鹏直言，超过90%的中国基金使用不含股息和债息的价格指数作为基准，价格指数不但无法准确衡量出基金是否有真实超额业绩表现，而且导致“几乎百分之百的基金都显示跑赢基准”的假象。

第三是投资成本，这是侵蚀收益的另一大杀手。陈鹏展示的晨星数据显示，2023年中国基金隐性成本不降反升，部分基金换手率极高达到了每年3000%，折算成年化交易成本与运营费用合计甚至可达8%，一定程度上吞噬了本已艰难的Alpha收益。

第四是投资者行为导致的损失。该原因导致的损失在国内尤为严重，约占基金总收益的30%，是美国市场的两倍。陈鹏警示，行业基金、杠杆ETF等高风险产品是投资者体验的“重灾区”，高波动性极易引发投资者“高买低卖”的负面行为。

面对这一系统性难题，陈鹏认为解决之道是坚定转向买方投顾模式。以摩根士丹利成功转型及先锋领航、德明信基金等海外机构为例，买方投顾能创造基金公司、顾问销售平台与投资者三赢的局面。因此，他预测，中国资管行业将迎来一次大洗牌，谁能率先并坚持完成向“以投资者为中心”的转型，谁就能抓住未来的巨大商机，但这需要顶住短期业务阵痛的压力，用约两年时间完成对投顾队伍的重塑。

圆桌对话一：公募掌门人论道，行业改革下差异化生存与高质量发展路径

围绕“公募改革落地，新机遇与新挑战”主题，本次论坛第一场圆桌邀请到景顺长城基金总经理康乐、海富通基金总经理任志强、银河基金总经理史平武、金鹰基金董事长姚文强以及红土创新基金总经理冀洪涛等五位基金公司掌舵人展开深度对话，共同探讨行业变革背景下，多元化布局与差异化生存、主被动投资的战略性选择以及聚焦核心能力与应对挑战等方面的思考。本场圆桌对话由财联社编委李桂芳主持。

公募改革之下，挑战与机遇并存。基金公司首要思考的就是发展路径，是多元均衡，还是有所取舍？对于第一个问题，景顺长城基金总经理康乐给出的答案是：既要多元化布局，又要有所取舍。

康乐介绍，一方面公司将重点发力主动权益、固收加、多资产等提供相对收益或者以绝对回报为目标的策略，以及ETF为主的被动指数产品，并积极布局养老、投顾和跨境等业务；另一方面，对于自身缺乏底层资产管理能力，禀赋不足的REITs等另类投资领域目前则选择有所取舍。

对于主被动投资发展路径之争，康乐认为主被动并非矛盾，关键在于满足客户需求。景顺长城在被动投资上选择了特色化与国际化的路线。

作为目前境内最大的债券ETF基金公司，海富通基金总经理任志强表示，差异化竞争是公司的必然选择，把差异化做好的核心在于构建竞争力。海富通将依托在养老金管理和债券ETF业务上的先发优势及深厚积累，重点发力养老金、债券ETF等领域，同时在主动管理方面持续强化体系建设，做出真正的竞争力。

“被动越发展，主动越重要。”任志强认为被动产品规模扩大会增加定价差异带来的机会，反而为主动管理创造了更大空间，而专业的资产管理能力则是把握投资机遇的关键。

“从过往来看，银河基金形成了主动权益、固收以及货币三足鼎立的均衡业务结构，这为转型提供了良好的基础。”银河基金总经理史平武介绍，近年来，银河基金正积极补足被动产品短板，推出了首只ETF产品，并在工具型产品上持续创新。同时，公司将通过投研一体化建设和深度投资者陪伴，致力于提升持有人体验。

在具体能力建设上，史平武详细阐述了银河基金打造“科技银河”标签的三项基本功：沉得下去的研究团队、能甄选优秀标的的投资团队，以及将专业知识通俗化传递的投教能力。

一直在学习易方达，是金鹰基金董事长姚文强多次提到的。他谈到，金鹰基金一方面坚守在成长股投资和“固收+”领域的传统优势，并融入量化策略增强收益确定性；另一方面发扬粤港澳大湾区的创新精神，探索如REITs等创新业务，并在降本增效、企业文化和客户服务上苦练内功。

夯实业务发展的同时，姚文强坦言，中型公司正承受巨大压力，但这也激发了公司的生命力。金鹰基金从降本增效、重塑企业文化、回归资管本源深化投研、以及提升销售服务四个方面积极应对公募改革带来挑战。

红土创新基金总经理冀洪涛从“政治性”与“人民性”出发，阐述了公司的独特定位。作为深创投旗下全资公募，公司将依托股东在一级市场的资源优势，构建创投系资管“微生态”，充分发挥公募专业投研优势，服务已投项目和上市公司，延伸资产管理服务价值。未来公司将进一步夯实在大类资产配置、公募REITs和含权产品的投资与服务能力，构建差异化定位、特色化优势。

冀洪涛结合自身丰富的投研经验，就行业关注的“业绩基准”问题进行呼吁并引发了共鸣。他指出，重新厘定业绩基准有助于进一步引导投资行为，给予基金产品更为清晰的定位。基金管理人应在明确产品风格和长期投资规划前提下慎重选择基准，同时建议给予投研团队在一定资产类别内进行调整的空间，允许基金经理在不同资产中作出调整，综合把握基准有效性、投资者收益性及绩效考核适当性之间的平衡关系。

圆桌对话二：从规模竞赛到价值创造，差异化发展成行业破局关键

第二场圆桌对话主题为“规模竞赛到价值创造，公募打造发展新范式”，由华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康主持。安联基金总经理沈良、摩根资产管理中国副总经理郭鹏、华夏香港战略总监陈俊伟、中邮基金督察长高海涛以及财通基金督察长方斌等五位来自中外资管机构的负责人展开深度探讨，就主动管理的未来、国际化布局及差异化发展路径等核心议题分享了独到见解。

尽管ETF发展迅猛，但与会嘉宾一致认为主动管理仍具不可替代的价值。安联基金总经理沈良指出，被动产品的火热恰恰促使主动管理回归“创造价值”的本源。他强调，在波动较大的A股市场，主动管理能通过控制回撤、把握结构性机会来创造超额收益，并为投顾提供解决方案。

财通基金督察长方斌对此表示认同，中国的主动管理市场是不会边缘化的，虽然ETF现在被动管理有5.7万亿，但是中小基金公司而言，主动管理会以更加规范化，更加具有战略价值的方式演进，特别是在牛市中，轮动过程当中，更加需要有一些有特色的，有产业背景，有打法的基金管理人去帮助整体的经营做好变化，争取更多的超额收益。

摩根资产管理中国副总经理郭鹏以全球经验分享，即便在成熟市场，优秀管理人依然能获取Alpha。摩根通过构建拥有500多名分析师的全球研究网络，并培育连续管理同一产品超十年的投资团队，将“长跑型”投资文化深度融入投研体系，以全球视野结合本地化实践，践行长期主义。

在国际化布局方面，华夏香港战略总监陈俊伟从海外实践角度指出，全球配置面临资产可及性与研究深度的局限，华夏香港通过发挥对中国市场的理解优势，成功布局人民币货币ETF等产品，证明了在特定赛道建立竞争力的可行性。在出海方面，沈良还建议，出海需明确战略目标，强调与当地强力伙伴合作的重要性，这是克服法规、人才等障碍的关键。

面对行业分化，中邮基金督察长高海涛坦言，中小公司更需“特色化经营”。中邮正从过去的权益基因向“固收+”、工具化权益产品及绝对收益导向的专户业务转型，并通过重构投研考核、加强投教陪伴，践行“慢下来”的长期主义。

凝聚行业智慧，公募长青智库宣告成立

公募业高质量发展需要凝聚行业智慧，更需要构建开放的研究平台，也是需要行业集体的深度洞察及前瞻分析。在此次论坛上，财联社与平安银行共同发起的公募长青智库举行了启动仪式，旨在为行业发展提供战略支持与决策参考。

未来，长青智库将笃定两大方向：

一、在资本市场改革深化背景下，公募行业需强化投研核心能力，打造真正具备长期竞争力的投资机构。

二、在居民资产配置转型浪潮中，公募基金需以专业之力引导长期投资、价值投资理念，助力共同富裕目标。

财联社联合平安银行携手合作伙伴将依托长青智库开展行业论坛、专题研讨与政策研究，推动行业生态优化与标准共建，倡导各类机构携手合作，共同探索公募业高质量发展路径，为中国资本市场行稳致远，贡献智慧与力量。