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《科创板日报》10月22日讯（编辑 梁又匀）成立30余年的禹王生物，终于开启了上市进程。

近日，禹王生物营养有限公司（下称：禹王生物）递交港股招股书。禹王生物是全球最大的食品级精制鱼油及其制品供应商。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年食品级精制鱼油及其制品销量计，禹王生物市场份额为8.1%。

财务数据显示，2022年至2024年，禹王生物营收分别为5.34亿元、6.61亿元、8.32亿元；期间净利润分别为6729.7万元、1.02亿元、1.25亿元。在这一时期内，禹王生物的鱼油业务分别占总收入约97.5%、97%、98%。

在整体稳增长的发展态势下，2025 年上半年，禹王生物营收3.43 亿元，同比下滑27.13%；净利润2276.4万元，同比骤减74.01%；公司毛利率也下滑至10.3%的历史最低值。

禹王生物解释称，主要由于高、中及低纯度精制鱼油平均售价下跌，进一步因毛鱼油市场价格下跌所致。例如，鱼油软胶囊平均售价由每百万粒15.5万元下降至每百万粒9.9万元。更为尴尬的是，在鱼油原料价格下跌前，禹王生物已经以更高的价格完成了部分原料的采购，导致公司利润遭受双重打击。

与此同时，多数客户在降价期间选择了减少采购，这进一步导致市场需求减少、鱼油产品价格下跌。

面对这一行业发展僵局，禹王生物并未在招股书中提出太多针对性的调整。就公司未来发展战略而言，禹王生物预计将进一步巩固其市场领先地位，并尝试开拓适配母婴、宠物方向的鱼油新产品，丰富产品组合。而扩大全球零售品牌布局、提升研发实力也是其重要目标。

刘锡潜是山东禹王集团的创始人，其自改革开放初期就踏上了实业办厂的创业道路。刘锡潜从大豆蛋白质生产和品质升级切入，不断拓展出胶粘剂新材料、鱼油保健品、陶瓷产业等多种业务。

在多年的创业生涯中，刘锡潜不仅自己做学徒、从事研发，获得了国家发明奖、成为全国劳动模范，还因其在大豆领域的贡献被誉为“中国非转基因大豆之父”，享受国务院特殊津贴、多次成为全国人大代表。

据介绍，刘锡潜1989年创立的禹城县制药厂，并于1991年正式开启医用鱼油大规模生产。1994年刘锡潜与美国天然药物合资成立禹王制药，开展食品级鱼油的业务运营，并推出针对青少年的“忘不了”牌3A脑营养胶丸。在先发优势加持下，禹王制药成为1997年首批持有国家级营养保健食品资质企业。

在此后的数十年间，刘锡潜不断深耕“忘不了”品牌的国内及国外市场，同时在全国建厂扩产。禹王制药也逐步撇开外资，转为内资企业，即如今的禹王生物。

2015年，禹王制药正式被移交到刘锡潜长子刘汝萃手中，其女儿刘丕谨也持有部分公司股份但并未在公司任职。

“创二代”刘汝萃接手公司后，进一步将目光瞄准海外市场，不断拓展欧美市场并站稳脚跟。近些年，禹王生物持续布局东南亚、南美等新兴市场，海外业务的增长多数来自新市场需求。

招股书显示，2022年至2024年，禹王生物来自海外市场的营收分别占公司总营收的47.3%、53%、60.9%。不过相较于在国内主打自有鱼油品牌销售，公司在海外则以为大牌代工为主。

截至目前，刘汝萃及其控制的公司（惟微投资、传奇投资及LRC Holding Limited）共计持有公司股份56%，为禹王生物的控股股东。此外，刘丕谨、刘锡潜通过其各自控制的公司分别持股20.21%、8%。

值得一提的是， 2025年8月海外公司Velantra“紧急入股”。其以1940万美元（约合人民币1.38亿元）价格取得了禹王生物15%的股权，成为除刘家家族外的最大第三方股东。

招股书资料显示，Velantra的实控人LIN Shanfeng同样也是禹王生物某美国客户的实控人。双方于2018年结识并建立采购合作关系，最终于今年8月签订股权交易协议。

Velantra的入股，也有望进一步巩固禹王生物在海外的销售业务。LIN Shanfeng旗下的美国膳食补充剂集团Bayland Health是全美最大的健康和营养公司之一。Bayland Health在亚马逊所有类别的卖家中排名前十，其核心品牌Micro Ingredients于 2024年登顶TikTok Shop相关品类排行榜。

据此次交易估算，禹王生物当前估值约为9.2亿元。

禹王生物上市计划显示，本次上市融资将用于公司海外生产集体建设以及国内产能的扩充、并购，提升高纯度鱼油的生产与技术应用。此外，公司还将投入资金用于在美国建立品牌，并强化国内的品牌影响力。